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Lettre hebdomadaire du 02/03/2015

Le CAC 40 signe sa quatrième semaine de hausse : lundi +0.7%, mardi +0.5%, jeudi +0.6% et vendredi +0.8%. L'Eurogroupe a jugé suffisamment détaillée la liste attendue des réformes envoyée par le gouvernement grec. Ce plan de réformes a été validé par le Parlement allemand. La Grèce évite ainsi tout risque de défaut à court terme.

L'Eurogroupe a jugé suffisamment détaillée la liste attendue des réformes envoyée par le gouvernement grec. Ce plan de réformes a été validé par le Parlement allemand. La Grèce évite ainsi tout risque de défaut à court terme. Le gouvernement grec est revenu sensiblement sur ses promesses de campagne. Ainsi sur la hausse du salaire minimum, il n’est plus fait référence à une date de mise en place ou à un montant. La Grèce s'engage à ce que les dépenses sociales n'induisent pas une dérive du déficit budgétaire et la « chasse » à l’évasion fiscale figure parmi les priorités du gouvernement. Enfin le pays consultera ses partenaires européens avant toute réforme. Mario Draghi a déclaré que la BCE était prête à accepter de nouveau les obligations souveraines grecques en collatéral de ses opérations de refinancement dès lors que le gouvernement respectera ses promesses de réformes. La France a obtenu un nouveau délai de 2 ans pour ramener le déficit budgétaire sous les 3%. Le Portugal va rembourser par avance au FMI 6 Mds€ ce mois-ci, soit près d'un quart des prêts accordés depuis 2011 dans le cadre du plan de sauvetage. Janet Yellen a effectué son traditionnel discours semi-annuel devant le Sénat américain durant lequel elle a laissé entendre que les taux directeurs directeurs ne seraient pas relevés tant que l'inflation restait très basse.

L’inflation allemande a augmenté de 0.5 points pour revenir en territoire positif à 0.4%.

Aux USA, la croissance du PIB du 4ème trimestre a été révisée en baisse à +2.2%, contre +2.6% lors de la première estimation. L’inflation a reculé en février en territoire négatif à -0.1%. Hors prix énergétiques et alimentaires, l’inflation est de 1.6%. Le PMI de Chicago a reculé en février. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board et l’indice de Confiance des consommateurs du Michigan se sont effrités en février, après que ce dernier ait atteint un plus haut de 11 ans en janvier. Les nouvelles inscriptions aux allocations chômage ont augmenté : 313 000 après 282 000. 

En Ukraine, des déploiements de force ont été observés près de Marioupol. Kiev a décidé de ne pas livrer de gaz aux territoires séparatistes de l'est. Moscou, qualifiant cet acte de « génocide », menace à son tour de couper les livraisons de gaz à l'Ukraine. Cependant en fin de semaine, l’armée ukrainienne a annoncé le début du retrait de ses armes lourdes déployées face aux séparatistes de l'est du pays.

Le Mexique a enregistré un déficit des transactions courantes de -5.3 Mds$ au 4ème trimestre. L’indice de confiance des consommateurs argentins s’est amélioré. Le chômage au Brésil a augmenté de +0.5 point sur un an pour s’établir à 5.3%.

La production industrielle coréenne a progressé de +1.8% en janvier alors que la production industrielle de Singapour a chuté de -4.7% sur la même période. Au Japon, la production industrielle a progressé de +4.0% en janvier, soit la plus forte hausse mensuelle depuis juin 2011. L'organisme gérant les retraites des fonctionnaires japonais a annoncé son souhait de relever son objectif d'allocation des actions nipponnes de 8 à 25%. En Chine, la Banque Centrale a abaissé de -25 bps ses taux directeurs pour la 2ème fois en moins de 3 mois. Le principal taux  s’affiche à 5.35% et le taux de dépôt à 1 an s’établit à 2.50%. Le PMI manufacturier calculé par HSBC revient en zone d’expansion, à 50.1.

Iberdrola achète l'américain UIL Holdings pour environ 3 Mds$. Hitachi va acquérir les activités ferroviaires de Finmeccanica pour 1.9 Mds€. L’état italien cède 5.75% du capital d’Enel pour environ 2.2 Mds€. Comcast augmente de 10 Mds$ son programme de rachat d’actions.

Vallourec, Dia, Holcim, Veolia Environnement, AB Inbev, Salesforce, Bayer, BHP Billiton, Home Depot publient des résultats supérieurs aux attentes. Bouygues égale le consensus. HP, Axa, Suez Environnement, GDF Suez, Saint Gobain, Eiffage, Allianz, Valeo et HSBC déçoivent. RBS publie une perte annuelle de -3.5 Mds£ après -9 Mds£ en 2013. CGG, Safran, Deutsche Telekom, Dreamworks publient des pertes de -643 M€, -126 M€, -110 M€, -263 M$. Intesa Sanpaolo lève pour 1.5 Mds€ de dette senior à 7 ans au taux de 1.1%. AT&T émet pour 2.5 Mds$ d’obligations à 8 et 20 ans assorties de coupons de 1.3 et 2.5%. Coca-Cola émet pour 9.5 Mds$ d’obligations séniors sur des échéances allant de 2 à 20 ans et assorties de coupons compris entre 0.3% et 1.6%. Moody’s abaisse la note de Petrobras en catégorie « spéculative ».

 

 

 

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