Le blog d'Athymis Gestion

Lettre hebdomadaire du 06/01/2014

Le marché parisien recule. L’essentiel de cette baisse est due à la 1ère séance de 2014 : -1.6%. Un effet technique lié à un rebond significatif les derniers jours de 2013 justifierait cet écart dans des volumes faibles. Ben Bernanke, lors de son dernier discours en tant que Président de la Fed, est venu rappeler que la décision de la Fed en décembre de diminuer légèrement son soutien monétaire à la reprise ne signifie «pas une diminution de son engagement à maintenir une politique monétaire hautement accommodante aussi longtemps que nécessaire».

Le marché parisien recule. L’essentiel de cette baisse est due à la 1ère séance de 2014 : -1.6%. Un effet technique lié à un rebond significatif les derniers jours de 2013 justifierait cet écart dans des volumes faibles. Ben Bernanke, lors de son dernier discours en tant que Président de la Fed, est venu rappeler que la décision de la Fed en décembre de diminuer légèrement son soutien monétaire à la reprise ne signifie «pas une diminution de son engagement à maintenir une politique monétaire hautement accommodante aussi longtemps que nécessaire».

La Grèce prend la présidence de l’Union Européennes pour les 6 prochains mois et la Lettonie fait officiellement son entrée dans la zone euro. Au Portugal, le président Anibal Cavaco Silva estime que son pays n’aura pas besoin d’un nouveau plan de sauvetage. Toutefois, il n’exclut pas le recours à une ligne de crédit de précaution. En France, le début d’année est marqué par le passage de la TVA de 19.6% à 20.0%. François Hollande a promis un nouveau pacte aux entreprises, avec une baisse de charges contre des embauches. Le taux à 10 espagnol passe vendredi en-dessous de 2.90% après l’annonce du recul du chômage, soit un spread par rapport au 10 ans allemand au plus bas depuis mai 2011. D’après le Financial Time, la Commission Européenne s’apprêterait à assouplir sa position sur la réforme bancaire. Les établissements visés par la réglementation sur la séparation des activités de banques de détail de celles jugées plus risquées ne seraient pas automatiquement contraints à la scission. Les autorités nationales disposeraient d’une marge de manœuvre pour estimer le caractère systémique de certaines activités.

Le PMI manufacturier progresse en Allemagne tandis qu’il recule en France et au Royaume-Uni.

Aux USA, l’ISM manufacturier recule légèrement mais reste largement en zone d’expansion à 57. Le PMI de Chicago recule également. Le S&P Case Schiller, mesurant l’évolution des prix immobiliers, progresse de +1.1% en novembre. Sur un an, la progression est de +13.6%. Parallèlement, les dépenses de construction continuent de croître : +1.0% en novembre. La confiance des consommateurs du Michigan s’améliore à nouveau et revient sur ses niveaux de juillet, niveaux qui n’avaient pas été connus depuis septembre 2007.

 Le PMI manufacturier officiel chinois est publié en légère baisse à 51.0 en décembre, contre 51.4 le mois précédent. Le PMI manufacturier publié par HSBC/Markit ressort également en légère baisse à 50.5 contre 50.8 en décembre. Le PMI des services signe sa plus forte baisse en 28 mois : il recule de -1.6 points à 50.9.

Fiat trouve un accord pour le rachat pour 4.4 Mds$ des 41.5% du capital de Chrysler détenus par le fonds de pension Veba, fonds contrôlé par le syndicat automobile américain UAW. A l’issue de cet accord, Fiat détient 100% de Chrysler. La transaction se décompose en un versement par Fiat de 1.8 Mds$ en numéraire le 20 janvier, d’un dividende spécial de 1.9 Mds$ versé par Chrysler et d’un paiement de 700 M$ en 4 tranches sur 4 ans. ENI lance un  programme de rachat d’actions qui pourrait atteindre 6 Mds€ au maximum, soit 10% du capital. Selon le Daily Telegraph, l'Etat britannique pourrait finir de privatiser Lloyds en 2014 en vendant la participation de 33% qui lui reste, évaluée à 18.4 Mds£. Les actionnaires de Monte dei Paschi di Siena décident de repousser l’augmentation de capital de 3 Mds€ de janvier à mai. Codere s’est placée sous le régime espagnol de protection. La société n’est pas en mesure de rembourser un crédit bancaire senior de 127 M€ qui arrivait à échéance le 5 janvier.  Les résultats de HTC sont inférieurs aux attentes.  L’action Delta Airlines gagne +5.5% après l’annonce d’une hausse de +10% du revenu par passager en décembre. Les ventes de General Motors, en recul de -3.4% en décembre, déçoivent. Sur l’ensemble de l’année, elles sont toutefois en hausse de +7.3%. Ford annonce une annonce de + 0,5% de ses vente en décembre et de +2.0% sur l’année.

Fait rare, le marché actions européen est l’actif le plus stable de ce début d’année, car les mouvements sont brutaux sur les taux, les devises, les matières premières, voir les actions asiatiques. La cherté de nombreux actifs et les difficultés des pays émergents expliquent ce calme apparent des investisseurs sur les actions. Aussi nous conservons nos expositions marquées, allégeant uniquement les positions diversifiées. La croissance américaine nous semble une des seules certitudes pour 2014, aussi nous soldons nos positions en devises non anglo-saxonnes, ainsi que notre couverture dollar.

 

ALIZE

Le fonds a une exposition de 76% aux actions. Aucun mouvement n’a été effectué.

 

EURUS

Le fonds a une exposition de 35% aux actions et de 52% aux obligations. Aucun mouvement n’a été effectué.

 

ZEPHYR

Le fonds a une exposition de 20% aux actions, de 35% aux obligations et de 36% aux fonds diversifiés et alternatifs. Aucun mouvement n’a été effectué.

 

SAFIR

Le fonds a une exposition de 50% aux actions et de 48% aux obligations Aucun mouvement n’a été effectué.

 

 

    Au Depuis le Depuis le    2013 2012 5 ans ou depuis date de création      
    03/01/2014 27/12/2013 31/12/2013        
                       
CAC 40   4247,65 -0,70% -1,12%   17,99% 15,23% 26,81%      
DOW JONES   16469,99 -0,05% -0,64%   26,50% 7,26% 82,30%      
EURO STOXX 50   3074,43 -1,19% -1,11%   17,95% 13,79% 21,21%      
NIKKEI   16291,31 0,69% 0,00%   56,72% 22,94% 83,88%      
MSCI World EUR   123,47 0,71% 0,30%   18,74% 11,73% 78,10%      
EURO MTS   192,94 0,58% 0,45%   2,37% 4,54% 21,98%      
EURO MTS 1-3 ans   165,58 0,23% 0,20%   1,72% 11,45% 12,50%      
EUR USD   1,3589 -1,16% -1,12%   4,17% 1,79% -2,38%      
OR   1237,01 1,95% 2,60%   -28,04% 7,14% 41,31%      
PETROLE BRENT   109,44 -2,14% -1,93%   0,88% 2,79% 172,58%      
                       
ALIZE   113,67 0,43% 0,08%   8,98% 10,30% 46,46%      
EURUS*   114,53 0,29% 0,07%   4,45% 9,13% 14,53%   * date de création: 01/09/2009
ZEPHYR**   93,09 0,31% 0,18%   2,79% 0,89% -6,91%   ** date de création: 15/10/2010
S.A.F.I.R***   102,1 0,55% 0,32%   NA NA 2,10%   ***date de création: 29/10/2013
              Source: Bloomberg/Athymis  
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir      
     
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