Le blog d'Athymis Gestion

Lettre hebdomadaire du 18/10/2010

Le 18/10/2010.

Les marchés actions progressent pour la troisième semaine consécutive. Cette hausse est dans sa quasi-totalité imputable à la séance de mercredi qui a vu les places européennes progresser de plus de 2%. Le CAC40 franchit enfin le plafond des 3800 points. Aux Etats-Unis, les chiffres sur l’évolution des prix, dont le noyau dur est en hausse de seulement 0.8%, nourrissent les craintes de déflation. Le discours de M. Bernanke milite donc clairement pour un nouvel assouplissement quantitatif, mais qui sera très limité et prudent.

La banque centrale du Chili monte ses taux directeurs de « seulement » 25 pb, contre 50 pb attendu, à 2,75%.

En Europe, l’inflation évolue de manière disparate selon les pays. L’indice des prix progresse en France et en Espagne, à 1.8 et 1.6%. La balance commerciale européenne est en territoire négatif en août avec un déficit de 4.3 Mds€ contre un excédent de 6.7 Mds€ le mois précédent. Le Royaume-Uni annonce un déficit commercial de 4.6 Mds£ et la France un déficit courant de 4 Mds€.

Aux Etats-Unis, les ventes de détails augmentent de 0.6% en septembre malgré un recul de la confiance des consommateurs du Michigan. L’inflation reste stable à 1.1% (mais seulement 0.8% pour le « core inflation »). L’indice Empire State progresse malgré une hausse de 4% des prix à la production sur un an. Les inscriptions au chômage sont au nombre de 462 000 (contre 445 000 précédemment). La balance commerciale se creuse avec un déficit de 46.3 Mds$ en août.

Gymboree accepte de se faire acheter par le fonds d'investissement Bain Capital pour 1,8 Mds$, Pfizer désire racheter le spécialiste des antalgiques King Pharmaceuticals pour 3,6 Mds$, Cnooc rachete 33.3% des intérêts de Chesapeake Energy dans le gisement de schiste bitumimeux au Texas pour 1.1 Mds$ et IBM acquiert le fabricant américain de logiciels PSS Systems. L’Oréal préparerait une offre d’achat sur Avon, Procter & Gamble et Unilever seraient aussi intéressés par le groupe et EMC est sous la rumeur d’un rachat par Oracle. Enfin AOL et les fonds de private equity Silver Lake Partners et Blackstone, pourraient racheter Yahoo! selon le Wall Street Journal.

Coal India va lever 3.8 Mds$ à la bourse de Bombay, la banque Standard Chartered souhaite lever 3.3 Mds£ par augmentation de capital et Thales émet 600M d’obligations à 6 ans.

Les résultats d’Intel, ASML, AMD, Google, Infosys, LVMH, Hugo Boss, Dior, CSX et Sygenta surprennent positivement. Ceux de Casino sont en ligne. JP Morgan, GE, Chevron, Sony Ericsson, Walmex, Diageo, Burberry, Mattel et Roche déçoivent.

Les marchés piétinent mais progressent. Nous pensons que ces prémices vont se concrétiser positivement. Nous concentrons donc nos portefeuilles sur leurs lignes principales.

Alizé

Le fonds est investi à 56% en actions. Nous avons soldé LFP Europe Impact Emergent, réduit Comgest Growth India, renforcé SGAM HY et Lyxor Russia et initié une position sur SH Europe Synergie.

Bréva PEA

Le fonds est exposé à 94% aux actions. Nous avons réduit Objectif Dividendes, et renforcé Elan Euro Valeurs, Lyxor Russia et SH Europe Synergie.

Eurus

Le fonds est investi à 49% en obligations et 15% en actions. Nous avons soldé Exane Ceres et EMI Commodities Absolute, réduit Harewood Euro Long Div et Objectif Crédit Finance, renforcé DNCA Convertibles et Templeton Global Bonds et initié une position sur Carmignac Sécurité.

Evolution des indicateurs :

Au

Depuis le

Depuis le

2009

2008

15/10/2010

08/10/2010

31/12/2009

CAC 40

3827.37

1.71%

-2.77%

22.32%

-42.68%

Dow Jones

11062.78

0.51%

6.09%

18.82%

-33.84%

DJ Euro Stoxx 50

2841.65

2.02%

-4.16%

21.14%

-44.37%

Nikkei

9500.25

-0.92%

-9.92%

19.04%

-42.12%

MSCI World EUR

89.16

0.56%

7.21%

23.02%

-39.08%

Euro/Dollar

1.3977

0.27%

-2.40%

2.51%

-4.24%

Or

1368.40

1.61%

24.75%

24.36%

5.77%

Pétrole Brent

84.53

-1.16%

8.58%

96.94%

-58.35%

Alizé

105.30

1.31%

9.33%

25.13%

-23.20%

Bréva PEA

86.10

1.47%

4.34%

19.35%

-30.98%

Eurus*

109.21

0.91%

6.92%

2.14%

*créé le 01/09/09

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