Le blog d'Athymis Gestion

Lettre hebdomadaire du 27/09/2010

Le 27/09/2010.

Les marchés actions reprennent leur marche en avant cette semaine. Mais cette hausse s’est effectuée dans une volatilité croissante: alors que la semaine avait démarré sous les meilleurs auspices (+1.8%) grâce à de bonnes statistiques sur l’immobilier US, la séance de mercredi (-1.3%) a subi le discours pessimiste de la FED jugeant la reprise économique modeste et stigmatisant le risque de déflation. Heureusement, la semaine se terminant avec une belle hausse (+1.9%), expliquée par les commandes de biens durables américaines.

Le PIB de l’Irlande se contracte de 1,2% au deuxième trimestre alors que le consensus anticipait une légère croissance. Le PIB de la France croît de 0.7% sur la même période.

L’indice du climat des affaires en Allemagne (Ifo) progresse très légèrement dans son ensemble, mais à l’instar du ZEW, le sentiment pour les 6 mois à venir est négatif. L’indice des directeurs d’achat en zone euro recule dans les services et dans l’industrie, la baisse de 2.4% des commandes à l’industrie contribuant très certainement à ce sentiment.

Aux Etats-Unis, les statistiques de l’immobilier sont bien meilleures que les précédentes, liées à la fin des aides aux primo-accédants. En août, les permis de construire progressent de 1.5%, les mises en chantier de 1.8%, les ventes de logements anciens de 7.6% et les ventes de logements neufs restent stables. Les indicateurs avancés du Conference Board progressent de 0.3%. Les commandes de bien durables reculent de 1.3% en août en raison du repli des commandes d'avions de 40,2 %. Mais les investisseurs ont surtout salué les commandes hors avions, qui progressent de 4.1% après la baisse de 5.3% en juillet.

Unilever rachète Alberto-Culver pour 3,7 Mds$, Vivendi cède 7.7% de NBC Universal à GE pour 2 Mds$, IBM acquiert Netezza pour 1.7 Mds$, Safran conclut un accord en vue du rachat de L-1 Identity Solutions pour 1,1 Mds$, France Telecom signe un protocole d'accord pour le rachat de 40% du marocain Meditel (640 M€) et Wendel et le fonds KKR cèdent 16% du capital de Legrand aux investisseurs institutionnels. WalMart souhaite racheter le sud-africain Massmart pour environ 4 Mds$ et Daimler serait intéressé par Fiat Industrial avec une pré-offre de 9 Mds€. Petrobras réussit son augmentation de capital en levant 67 Mds$ pour financer son plan d’investissement de 224 Mds $ sur 5 ans et Vale annonce un programme de rachat de ses actions de 2 Mds $, soit 5% de son capital, avant la fin mars 2011.

Les résultats et perspectives de Nike, Inditex, Daimler Trucks, Man, Zodiac, Beneteau et Lennar surprennent positivement. Ceux d’Adobe et Conagra déçoivent.

Nous constatons le retour des investisseurs institutionnels sur les marchés actions européens. Nous en profitons pour renforcer des gestions plus corrélées aux indices sur cette zone.

Alizé

Le fonds est investi à 53% en actions. Nous avons soldé Lyxor Grèce, PIM New Japan et Amundi Spain, réduit Harewood Euro Long Div, Parvest Brazil, Comgest Growth India et Camgestion Oblig Europe, renforcé CPR Japan, Objectif Dividendes, BG Long Term Value, Baring ASEAN, Templeton Global Bonds et DWS Gold and Precious.

Bréva PEA

Le fonds est exposé à 93% aux actions. Nous avons soldé Lyxor Banks et Amundi Stoxx 50, réduit Harewood Euro Long Div, Federal Indiciel APAL, Lyxor Grèce, Amundi Spain et Etoile Oblig, renforcé Elan Euro Valeurs et Actions 21 et initié une position sur St Honoré Europe Synergie.

Eurus

Le fonds est investi à 43% en obligations et 19% en actions. Nous avons soldé Amundi Spain et Parvest Brazil, réduit Haerwood Euro Long Div, Pictet Corto et Renaissance Europe, renforcé Generali Euro Convertibles, CPR Japan, Prim Commodor et Templeton Global Bonds et initié une position sur Elan Euro Valeurs.

Evolution des indicateurs :

Au

Depuis le

Depuis le

2009

2008

24/09/2010

17/09/2010

31/12/2009

CAC 40

3782.48

1.62%

-3.91%

22.32%

-42.68%

Dow Jones

10860.26

2.38%

4.14%

18.82%

-33.84%

DJ Euro Stoxx 50

2792.75

1.28%

-5.81%

21.14%

-44.37%

Nikkei

9471.67

-1.60%

-10.19%

19.04%

-42.12%

MSCI World EUR

89.64

-0.94%

7.79%

23.02%

-39.08%

Euro/Dollar

1.3492

3.39%

-5.79%

2.51%

-4.24%

Or

1295.95

1.70%

18.14%

24.36%

5.77%

Pétrole Brent

77.47

-2.01%

-0.49%

96.94%

-58.35%

Alizé

102.59

0.00%

6.52%

25.13%

-23.20%

Bréva PEA

83.32

-0.19%

0.97%

19.35%

-30.98%

Eurus*

107.16

0.23%

4.91%

2.14%

*créé le 01/09/09

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