Mois : décembre 2009

Une semaine nettement haussière, notamment grâce à une première séance à plus de 2% sur le marché parisien. Aux Etats-Unis, la croissance du PIB du troisième trimestre est revu à la baisse à +2.2%.

Les dépenses des ménages français sont en hausse de 0.5% en novembre (soit +3.3% sur un an) alors que dans le même temps la situation de l’emploi se détériore avec 2,6 millions demandeurs d’emplois.

Aux Etats-Unis, l’immobilier délivre des résultats en demi-teinte. Alors que les ventes dans le logement ancien sont en hausse de 7.4%, celles dans le logement neuf sont en baisse de 11.3%. Les dépenses et les revenus des ménages sont en hausse de 0.5% et 0.4% et l’indice de confiance des consommateurs du Michigan s’inscrit en forte hausse, retrouvant son niveau du mois de septembre. Enfin, les inscriptions au chômage sur le mois atteignent leur plus bas niveau depuis septembre 2008 avec 452,000 demandes.

Citigroup rembourse à l’Etat américain 20 des 45 milliards de dollars reçus dans le cadre du programme de soutien aux banques. Sanofi-Aventis annonce le rachat du groupe pharmaceutique américain Chattem pour 1.9 milliards d’euros et Amcor rachète à Rio Tinto l’activité d’emballage d’Alcan pour 2 milliards de dollars.

Cette dernière semaine de cotation devrait être particulièrement inactive. Nous attendons 2010 sans changement.

Le fonds est investi à 55% en actions. Nous avons réduit Immobilier 21 et M&G Global Basics.

Le fonds est investi à 91.6% en actions. Aucune opération n’est à signaler.

Le fonds est investi à 48% en obligations et 20.54% en actions. Nous avons soldé Euromutuel Brongniart, renforcé Harewood Euro Long Dividends et Union Réactif Valorisation et avons renforcé Exane Gulliver afin d’avoir une exposition sur la part institutionnelle.

Une semaine modérée avec 3 journées haussières annulées par les deux dernières séances et la dégradation de la dette de l’état grec. Beaucoup plus sereine, la Norvège a annoncé le relèvement de son taux directeur à 1.75%.

L’indice des prix à la consommation est en très légère hausse dans la zone euro. L’indice de confiance des investisseurs allemands ressort en baisse pour le troisième mois consécutif. En Octobre, la balance des paiements de la zone euro affiche un excédent de 3.8 milliards d’euros en dépit du déficit de la balance française de 4.5 milliards.

Aux Etats-Unis, les indices de la Fed de Philadelphie et du Conference Board ressortent en forte hausse, en contradiction avec la chute de l’indice Empire State de la Fed de New York. De bonnes nouvelles proviennent de l’immobilier avec la hausse des demandes de permis de construire et des mises en chantier. De plus, les inscriptions au chômage sur le mois se stabilisent à leur plus bas niveau sur un an avec 474,000 demandes, grâce notamment à la création de 58,000 emplois dans le secteur des services.

Nike, Oracle et Research in Motion (Blackberry) annoncent des résultats trimestriels au-dessus des attentes alors que le bénéfice d’Accenture et les prévisions de FedEx pour le prochain trimestre déçoivent. La troisième radio américaine, Citadel, fait faillite ainsi que 7 banques américaines.

Exxon Mobil souhaite racheter pour 31 milliards de dollars le spécialiste du gaz XTO Energy. La banque Wells Fargo rachète ses parts de leur co-entreprise de courtage à Prudential Financial pour 4.5 milliards de dollars et annonce dans la foulée le remboursement au gouvernement américain du prêt de 25 milliards de dollars reçus dans le cadre du programme TARP. A contrario, le trésor américain a reporté la vente de ses 34% dans Citigroup après l’augmentation de capital compliquée de 17 milliards de $ de ce dernier.

L’année se termine dans la circonspection générale avec des bandes très étroites de trading pour la majorité des indices de marché. Nous préparons avec prudence un mois de Janvier probablement très volatile.

Le fonds est investi à 55% en actions. Nous avons réduit Oddo Avenir Euro, Lyxor Korea, FLF Turkey, Parvest Brazil, DWS Gold et Immobilier 21 et renforcé FLF Bond World Emerging Local, PIM America, Echiquier Oblig, Lyxor Dax et pris une position sur Union Reactif Valorisation.

Le fonds est investi à 91% en actions. Nous avons réduit Elan Euro Valeurs, Euromutuel Brongniart, Robecco Small Caps et Objectif Dividendes.

Le fonds est investi à 52% en obligations et 23% en actions. Nous avons renforcé Prim Kappa Agri, Echiquier Oblig, Prim Commodor, LIFE, Lyxor Dax, CAAM Euro Corporate Bonds, Legg Mason Asian Opportunities, Pictet Digital Communication et avons pris des positions sur DNCA Convertibles et PIM America.

Le CAC 40 s’inscrit en baisse cette semaine avec un mardi marqué par la dégradation de la signature grecque. Les problèmes liés à l’endettement de Dubaï sont pour le moment résolus grâce à un prêt de 10 milliards de dollars de la part d’Abou Dhabi. Ces 10 milliards serviront à honorer le remboursement des 4.1 milliards d’obligations islamiques arrivant à maturité ce mois-ci et à payer les intérêts sur des emprunts en cours.

Les commandes à l’industrie allemande sont en baisse de 2.1% pour le mois d’octobre et la production industrielle de la France et de l’Allemagne diminuent. La balance commerciale allemande s’inscrit en excédent en octobre alors que celle de la France est comme à son habitude déficitaire, portant son déficit annuel à 41.8 milliards d’euros.

Aux Etats-Unis, les bonnes nouvelles proviennent de la consommation des ménages. Les ventes de détail sont en hausse de 1.3% et la hausse de l’indice de confiance des consommateurs du Michigan surprend positivement le consensus. Les stocks des entreprises et des grossistes augmentent légèrement, rompant la période de déstockage constatée depuis septembre 2008. Enfin, le déficit commercial US se creuse en Octobre.

Les ventes du distributeur britannique Tesco comme les objectifs futurs de l’industriel américain 3M déçoivent le marché. Lafarge place 750 millions d’euros d’obligations.

A l’instar de PSA la semaine dernière, Volkswagen s’allie lui aussi avec un constructeur japonais : la firme allemande va acquérir 20% de Suzuki, profitant au passage de l’avance du japonais dans les technologies hybrides, et ambitionne de devenir le premier constructeur mondial d’ici 2015. Le japonais Panasonic acquiert de son côté 50.2% de Sanyo, spécialiste des batteries pour voitures hybrides. Société générale rachète 20% de crédit du Nord et Cadbury rejette l’offre de Kraft.

Les marchés se stabilisent sur les positions hautes avant l’année prochaine. Nous prenons des bénéfices sur les zones à risque : Turquie, Corée, Brésil, mines d’or, small caps pour renforcer des actifs plus stables : Allemagne, USA, crédit, céréales, télécoms.

Le fonds est investi à 60.4% en actions. Nous avons réduit Parvest Brazil et DWS Gold and Precious Metals et avons renforcé Comgest Growth India et FLF Equity Green Future.

Le fonds est investi à 92.7% en actions. Nous avons soldé Brongniart Rendement, réduit Patrimoine HSBC et pris une position sur Mandarine Valeurs.

Le fonds est investi à 51.1% en obligations et 21.3% en actions. Nous avons soldé SGAM High Yield et Exane Gulliver, réduit CAAM Volatility et Harewood Oscillator Commodities, renforcé Focus Europa, SGAM Invest Euro Corporate 1-3 et Prim Kappa Agri et pris une position sur Echiquier Oblig et Centifolia.

Les inquiétudes liées à Dubaï se sont envolées mardi avec une progression de 2.6% ! Le reste de la semaine a été positif sur l’ensemble des marchés d’actions qui retrouvent leurs niveaux de la mi-novembre. La banque centrale australienne a augmenté pour le troisième mois d’affilée ses taux d’intérêt d’un quart de point, à 3,75%, soulignant ainsi le bon état de santé de son économie, alors que la BCE opte pour le statu quo à 1%.

Les indices des directeurs d’achats dans le secteur des services s’inscrivent en légère hausse pour la zone euro. La tendance est identique pour le secteur manufacturier en Allemagne et dans la zone euro, mais négative en France.

Aux Etats-Unis, l’ISM manufacturier est en baisse, ainsi que l’ISM des services qui repasse sous les 50 points en zone de contraction de l’activité. L’immobilier continue de montrer des signes de reprise avec une hausse de 3.7% des promesses de vente. De plus, 11000 emplois seulement sont détruits en novembre et les précédents chiffres de Septembre et Octobre sont révisés en baisse de 45 % à 139000 et 111000…

Vivendi cède à General Electric ses 20% de participations dans NBC Universal pour 5.8 milliards de dollars. Peugeot est en passe d’acquérir entre 30 et 50% du capital de Mitsubishi Motors. Enfin, l’introduction en bourse de CFAO par PPR, plus importante opération à Paris depuis 2 ans, est valorisée à 1.6 milliards d’euros.

Si le flux de nouvelles se tarissait (Dubaï, très étonnants chiffres de l’emploi américain vendredi,…), la nervosité des marchés pourrait s’apaiser avec la fameuse « trêve des confiseurs ». Nous prenons des bénéfices sur les matières premières au profit de secteurs délaissés ces derniers mois.

Le fonds est investi à 60.8% en actions. Nous avons soldé CAAM Volatility et Oddo Convertibles Matières Premières, réduit FLF Turkey, PIM America, DWS Gold and Precious et SGAM Europe High Yield et renforcé LM Western Opportunities Asia, Baring Australia, FLF USA Opportunities et pris des positions sur Lyxor DAX, Lyxor EMTS 7-10 ans et Echiquier Oblig.

Le fonds est investi à 92.6% en actions. Nous avons renforcé Lyxor Dax.

Le fonds est investi à 47.7% en obligations et 17.6% en actions. Nous avons soldé Oddo Convertibles Matières 1eres, réduit Objectif Crédit Finance, renforcé FLF Bond World Emerging Local, Schroders Asian Equity Yield, Parvest Convertibles Asia et Champlain Sérénité.