Mois : avril 2010

Cette semaine, les indices actions finissent en légère hausse mais la semaine a été marquée par une forte volatilité sur les deux dernières séances (-1.2% et + 1.8% à Paris). L’euro a été malmené par les investisseurs touchant un point bas à 1.334 sur fonds de crise grecque : dégradation de la signature de l’état, retraits massifs des déposant : 10 milliards en 2 mois, soit 4.5% des dépôts et négociations sur les aides ralenties par les dissensions entre les pays membres. Mais la monnaie unique rebondit ce lundi à 1.36 suite à l’accord trouvé par l‘union européenne et le FMI pour 45 milliards de financement. La Chine publie son premier déficit commercial en Mars depuis 2004.

L’indice des directeurs d’achats dans les services progresse légèrement en zone euro alors qu’il baisse significativement au Royaume-Uni. Le déficit commercial français de Février reste stable à 3.6 milliards d’euros tandis que l’excédent commercial de l’Allemagne s’est accentué à 12.6 milliards d’euros grâce à une hausse de 5,1 % des exportations.

Aux Etats-Unis pour Mars, l’ISM dans les services progresse et la grande distribution affiche une hausse de 9,1% de ses ventes, soit l’augmentation la plus forte depuis le début de cette série statistique en 2000. Mais l’emploi, qui avait pourtant donné des signaux très positifs la semaine dernière, déçoit avec 460000 nouvelles inscriptions au chômage. De plus, un nouveau scandale a vu le jour, il concerne cette fois la comptabilité créative de l’ensemble des grandes banques américaines.

British Airways et Iberia ont signé leur accord de fusion, tandis que US Airways et United Airlines sont en pourparlers. Peabody, qui a relevé son offre d’achat sur le producteur de charbon Macarthur Coal à 3,3 milliards de dollars, voit cette offre rejetée et Xstrata envisager une contre-offre. KBC cède sa banque privée et Enel sa filiale verte. BASF s’intéresserait à Cognis et Vodafone consulte ses actionnaires sur l’avenir de sa relation avec Verizon.

Lafarge et Klépierre émettent respectivement pour 500 et 900 millions d’euros d’obligations et les trois plus grandes banques nipponnes s’apprêteraient à les imiter pour 300 milliards de yen. Les chiffres publiés sont très satisfaisants pour China Life, UBS, Chevron, GAP, Macy’s, H&M, Bed Bath & Beyond et Marks & Spencer. GM conclut 2009 avec une perte de 4.3 milliards de dollars contre un résultat négatif de 51 millions d’euros pour Maurel & Prom.

Le marché est en proie aux rumeurs multiples, négatives concernant les états, spéculatives concernant les entreprises. Cette excitation repousse toute réflexion sur les problématiques de long terme. Nous suivons le mouvement et renforçons les produits de base et les gestions dynamiques.

Le fonds est investi à 65% en actions. Nous avons soldé Union Réactif Valorisation, réduit Echiquier Oblig, renforcé Legg Mason Asian Opportunities et initié une position sur Mandarine Valeurs.

Le fonds est investi à 97% en actions. Aucun mouvement n’a été effectué.

Le fonds est investi à 48% en obligations et 23% en actions. Nous avons renforcé Harewood Euro Long Dividends, LFP Convictions Premium, M&G Optimal Income, DNCA Convertibles et Pictet Digital Communication.

Cette semaine de quatre jours confirme la tendance haussière des marchés actions. La journée de jeudi (+1.51%) a contribué à elle seule à la performance et le CAC 40 a franchi enfin les 4000 points pour flirter avec son plus haut annuel. La Grèce place difficilement un emprunt de 5 milliards d’euros, rémunérant pourtant 3.1% de plus que l’emprunt allemand. La banque d’Australie relève aujourd’hui pour la cinquième fois depuis Octobre son taux directeur, le portant à 4.25%, tandis que la Russie baisse le sien à 8.25%.

Les indices de confiance dans l’industrie et du climat des affaires progressent en zone euro, de même que les indicateurs des directeurs d’achat dans le secteur manufacturier partout en Europe. Le taux de chômage allemand baisse de 0.2% à 8% alors que celui de la zone euro atteint les 10%.

Aux Etats-Unis, les commandes à l’industrie en Février augmentent, ainsi que l’ISM manufacturier de Mars, mais la baisse de l’indice manufacturier de Chicago invite à la prudence. Dans l’immobilier, les dépenses de construction baissent encore mais l’indice des prix de vente des logements augmente légèrement. De plus, les Etats-Unis ont créé 162000 emplois! Ces chiffres justifient la forte hausse de l’indice de confiance du consommateur du Conference Board.

Richemont lance une offre sur les 67% du britannique Net-A-Porter qu’il ne détient pas, Peabody Energy (Charbon, USA) propose 3 milliards de dollars pour racheter l’Australien Macarthur Coal et Saint-Gobain achète 44% du capital de MAG (fabricant de laine de verre). L’assureur japonais Dai-ichi Life réussit son entrée en bourse pour un montant de 8 milliards d’euros. L’automobile mondiale commence les grandes manœuvres : le chinois Geely a signé l’accord définitif pour la reprise de Volvo à Ford pour un montant de 1,8 milliards de dollars, la prise de participation croisée entre Renault et Daimler serait de 3%, General Motors annonce le remboursement complet des 7.9 milliards de dollars d’emprunts auprès de l’état américain pour la fin du semestre et Volkswagen va lever 4.1 milliards d’euros par l’émission d’actions préférentielles. SAP et France Telecom ont émis chacune 1 milliard d’euros d’obligations.

Les résultats de China Construction Bank, de China Petroleum & Chemical Corp, de Banco Popolare surprennent positivement au contraire de ceux de RIM (Blackberry), de Swiss Life et d’Accenture. Wendel et Unipol (assurance italienne) annoncent des pertes de 920 et 770 millions d’euros pour 2009.

Les données macroéconomiques positives viennent s’ajouter aux importantes décisions de financement et de concentration des sociétés cotées pour entraîner la hausse des marchés. Ce contexte optimiste global valide nos positions actuelles.

Le fonds est investi à 62% en actions. Nous avons réduit M&G Global Basics et Fidelity Singapore et initié une position sur LFP Europe Impact Asie.

Le fonds est investi à 97% en actions. Nous avons soldé Ishare Tecdax et Lyxor Dax et initié une position sur LFP Europe Impact Asie et Pluvalca France Small Caps.

Le fonds est investi à 48% en obligations et 22% en actions. Nous avons renforcé Objectif Dividendes et Prim Commodor et initié une position sur LFP Europe Impact Asie, Pluvalca France Small Caps et EMI Commodities Absolute.