Mois : mai 2011

Lettre hebdomadaire du 30/05/2011

Posted on by Alexandre

 

Les marchés actions terminent en baisse pour la quatrième semaine consécutive, avec une séance de lundi -2.1% très lourde. La situation de la Grèce pèse toujours et la désunion européenne complique la situation : la BCE exclut toute restructuration de la dette, Christian Noyer parle de la « catastrophe » que provoquerait la restructuration et Jean-Claude Juncker évoque la possibilité d’un défaut. Sous pression, la Grèce s’engage à accélérer son programme de privatisation et propose de vendre 10% d’OTE Telecom et 34% d’Helenic Postbank. En Espagne, le gouvernement socialiste subit un revers aux élections locales et le Portugal se voit accorder un prêt de 26 Mds€ par le FMI.
Fitch abaisse la perspective de la note AA+ de la Belgique et de la note AA du Japon de « stable » à « négative ». S&P relève la note du Brésil à BBB-. Moody’s place la note des banques britanniques sous surveillance pour un éventuel abaissement. Les règles de Bâle III pourraient être assouplies selon le Financial Times.
Le moral des investisseurs allemands (Ifo) est en légère hausse sur le mois de mai. La confiance dans l’industrie et celle des ménages s’érode en Europe alors que les nouvelles commandes à l’industrie européennes reculent de -1.8% en avril. Le Royaume-Uni publie une croissance de 0.5% de son PIB au premier trimestre. L’inflation allemande ralentit légèrement avec +2.3% contre 2.4% précédemment.
Les Etats-Unis publient, en 2e estimation, une croissance décevante de 1.8% au premier trimestre (chiffre annualisé). Les commandes de biens durables reculent de 3.6% en avril. Les dépenses et revenus des ménages progressent de 0.4% chacun, et l’indice de confiance des consommateurs du Michigan est en hausse. L’immobilier continue de donner des signaux contradictoires avec une hausse de 7.3% des ventes de logements neufs mais une baisse de -11.6% des promesses de ventes de logements.  Les inscriptions au chômage rebondissent à 424 000 personnes contre 409 000 la semaine précédente.
Diageo est en pourparlers avec Jose Cuervo pour une acquisition de plus de 2Mds$ et LCH Clearnet a reçu plusieurs propositions de rachat pour environ 1Md€. Commerzbank et Intesa SanPaolo émettent pour 5.3 et 5 Mds€ d’actions nouvelles, la première pour rembourser l’état allemand des aides reçues pendant la crise, la deuxième pour porter son ratio Core Tier 1 à 10%. Le russe Yandex parvient à lever 1.3 Mds lors de son introduction en bourse, Iliad émet pour la première fois des obligations et lève 500 M€. Le Trésor américain cède pour 8.7 Mds$ de titres AIG. Dexia annonce un programme de 3.6Mds€ de cessions d’actifs.
Les résultats de Tiffany, Ryanair et NetApp sont supérieurs aux attentes. Sony, Applied Materials, Cisco, Computer Sciences, Campbell, HJ Heinz et Ralph Lauren déçoivent.
Le sentiment négatif domine sur les marchés, toujours dans l’attente d’une annonce de la FED concernant le QE2 qui s’achève le 30 juin. Nous en profitons pour acheter les titres perdants du premier semestre : bancaires et minières, ainsi que les matières premières agricoles et aurifères, bien mieux orientées.
 
 
ALIZE 
Le fonds est investi à 62% en actions. Nous avons réduit Objectif Dividendes et Pictet Digital Communication et renforcé BNP L1 USA Opportunities, Sharegold, Amundi Global Agri, Prim Commodor, Prim Kappa Agri et Lyxor Banks.
 
 
 
BREVA 
Le fonds est exposé à 100% aux actions. Nous avons réduit Metropole Selection, Pluvalca France Small Caps et renforcé Norden, Elan Euro Valeurs, Mandarine Valeurs et Lyxor Banks.
 
 
 
 EURUS
Le fonds est investi à 41% en obligations et 18% en actions. Nous avons introduit BG long term value, soldé Actions 21 et renforcé CCR Long Vol, DNCA Convertibles, Prim Commodor, Harewood Euro Long Dividends et BNP L1 USA Opportunities.
 
 
 ZEPHYR
Le fonds est investi à 12% en actions (couverture incluse), 8% en obligations et 60% en fonds alternatifs. Nous renforçons Investec Global Energy.
    Au Depuis le Depuis le    2010 2009
    27/05/2011 20/05/2011 31/12/2010  
               
CAC 40   3950,98 -1,00% 3,84%   -3,34% 22,32%
DOW JONES   12441,58 -0,56% 7,46%   11,02% 18,82%
EURO STOXX 50   2819,4 -1,21% 0,95%   -5,81% 21,14%
NIKKEI   9521,94 -0,89% -6,91%   -3,01% 19,04%
MSCI World EUR   95,85 -0,62% -1,63%   17,16% 23,02%
EUR USD   1,4319 1,12% 6,99%   -6,54% 2,51%
OR   1536,40 1,59% 8,14%   29,52% 24,36%
PETROLE BRENT   114,74 2,15% 22,73%   20,95% 96,94%
             
ALIZE   108,69 0,09% 0,28%   12,54% 25,13%
BREVA   91,29 -0,81% 2,48%   7,95% 19,35%
EURUS*   111,33 -0,15% 1,65%   7,23% 2,14%
ZEPHYR**   99,78 -0,32% -0,35%   0,13% x
*créé le 01/09/09              
**créé le 15/12/2010              

Lettre hebdomadaire du 23/05/2011

Posted on by Alexandre

 

Les marchés actions terminent en baisse pour la troisième semaine consécutive, sans tendance, ni amplitude. Les investisseurs s’inquiètent toujours des conséquences d’un éventuel défaut de la Grèce sur sa dette souveraine, alors que les aides à l’Irlande et au Portugal se passent correctement, mais l’incertitude quant à la succession du directeur du FMI pèse sur la situation hellène. La cessation du paiement par le trésor des caisses de retraite pour éviter le dépassement du plafond de la dette fédérale et l’enquête sur les procédés de titrisation de créances hypothécaires des banques américaines contribuent à la morosité. Enfin si les révisions à la baisse des perspectives des entreprises sèment le doute, la chute de ce lundi est imputable aux conséquences potentielles sur le trafic aérien d’une nouvelle éruption volcanique islandaise.
En Amérique latine, les croissances de PIB restent élevées au premier trimestre: Mexique +4.6%, Pérou +7.9%, Chili +9.8%, Brésil +6.4%. En Asie, Singapour voit son PIB augmenter encore de +8.3% tandis que la Japon replonge officiellement en récession avec une baisse de -0.9%. Fitch Rating abaisse de 3 crans la note de la Grèce qui atteint la catégorie spéculative des «pays ne présentant qu’une faible sécurité de remboursement», S&P relève la note de la Bolivie d’un cran à B+ et maintient la note à long terme de l’Italie à A+, mais la perspective passe de stable à négative. Moody’s dégrade la note des 5 plus grandes banques australiennes.
Une première estimation établit la croissance de la zone euro à +0,8% en variation trimestrielle, emmenée par l’Allemagne +1,5% et la France +1%. L’Italie surprend et déçoit avec +0,1% alors que l’Espagne enregistre elle +0,3%. L’indice de confiance des investisseurs allemand recule. Les ventes de détails progressent de 1.1% en avril au Royaume-Uni mais l’inflation du pays bondit à 4.5% contre 4% précédemment. L’inflation de la zone euro reste stable à 2.8%. 
Aux Etats-Unis, les mises en chantiers et les demandes de permis de construire chutent respectivement de -10.6% et -4%. Les ventes de logements anciens baissent de -0.8%. Les indicateurs d’activités de la Fed de New York, de la Fed de Philadelphie et du Conference Board reculent. Les inscriptions au chômage diminuent à 404 000 contre 434 000 la semaine précédente.
DuPont annonce le succès de son offre d’acquisition pour 6,6 Mds$ du groupe danois Danisco et Liberty Media lance une offre sur Barnes & Nobles pour 1 Md$. Nasdaq OMX et IntercontinentalExchange abandonnent leur contre-offre de rachat hostile sur NYSE Euronext. Texas Instruments et Google réalisent des émissions obligataires de 3.5 et 3 Mds$, Commerzbank annonce une augmentation de capital de 5.3 Mds€. LinkedIn lève 353 M$ lors de son introduction en bourse, le titre s’envolant de 109% lors de la première séance. Glencore introduit en bourse 17% de son capital pour une valorisation totale de 59 Mds$.
Les résultats de H&M, Richemont, Walmart, Dell, Home Depot et Salesforce.com sont supérieurs aux attentes. Bouygues, Aviva, Vodafone et Target publient des résultats mitigés. Air France, HP et GAP déçoivent. Tokyo Electric Power, dont le président démissionne, annonce des pertes de 15Mds$.
Le marché est écartelé entre l’inflation émergente et l’endettement des états occidentaux, ce qui génère des ventes importantes. Nous achetons toujours de la volatilité, en abaissant légèrement l’exposition actions, tout en notant l’apparition de points d’entrée sur des actifs très sanctionnés.
 
 
 ALIZE
 
Le fonds est investi à 64% en actions. Aucun mouvement n’est à signaler.
 
 
 BREVA PEA
 
Le fonds est exposé à 98% aux actions. Aucun mouvement n’est à signaler.
 
 
 EURUS
 
Le fonds est investi à 41% en obligations et 22% en actions. Nous renforçons CCR Long Vol, Elan Euro Souverain et Harewood Euro Long Dividends.  
 
 ZEPHYR
 
Le fonds est investi à 14% en actions (couverture incluse), 8% en obligations et 58% en fonds alternatifs. Nous renforçons Melchior Selct European, soldons notre couverture sur le CAC 40 et augmentons notre couverture dollar à 95%. 

 

 

    Au Depuis le Depuis le    2010 2009
    20/05/2011 13/05/2011 31/12/2010  
               
CAC 40   3990,85 -0,70% 4,89%   -3,34% 22,32%
DOW JONES   12512,04 -0,66% 8,07%   11,02% 18,82%
EURO STOXX 50   2853,98 -1,40% 2,19%   -5,81% 21,14%
NIKKEI   9607,08 -0,43% -6,08%   -3,01% 19,04%
MSCI World EUR   96,44 -0,12% -1,02%   17,16% 23,02%
EUR USD   1,4161 0,30% 5,81%   -6,54% 2,51%
OR   1512,30 1,16% 6,44%   29,52% 24,36%
PETROLE BRENT   112,33 0,13% 20,15%   20,95% 96,94%
             
ALIZE   108,59 -0,02% 0,18%   12,54% 25,13%
BREVA   92,04 -0,24% 3,32%   7,95% 19,35%
EURUS*   111,50 0,18% 1,81%   7,23% 2,14%
ZEPHYR**   100,09 -0,08% -0,04%   0,13% x
*créé le 01/09/09              
**créé le 15/12/2010              
 
 

Lettre hebdomadaire du 16/05/2011

Posted on by Alexandre

 

Les marchés d’actions poursuivent leur baisse enclenchée la semaine précédente, dans un contexte de volatilité. Ils subissent 2 séances baissières : lundi -1.3%, jeudi -0.9%, atténuées par la séance de mardi +1.1%. L’euro poursuit sa dépréciation face au dollar, la monnaie unique souffrant toujours des incertitudes sur la dette grecque. En effet, S&P abaisse de 2 crans la note du pays, de BB- à B, et Moody’s annonce qu’elle pourrait suivre. L’inculpation du directeur du FMI pourrait également réduire l’implication de l’organisation dans le sauvetage grec avec la nomination de John Lipsky en tant que directeur par intérim.

La Chine publie une légère décélération de l’inflation à 5.3%, contre 5.4% précédemment. Le ratio des réserves obligatoires imposé aux banques est relevé à 21%. Au Pérou, la banque centrale relève ses taux directeurs de 25 bps à 4.25%. Au Chili, la banque centrale surprend les marchés en relevant les taux de 50 bps à 5%.
 
La croissance des PIB de l’Allemagne, de la France et de l’Espagne surprennent positivement, s’établissant à +1.5, +1 et +0.3% au 1er trimestre. La production industrielle de la France et de la zone euro est en baisse de -0.9 et -0.2% alors qu’elle progresse de +0.3% au Royaume-Uni. L’indice des prix progresse en France à 2.1%, contre 2% précédemment, tandis qu’il reste stable en Allemagne et en Espagne à 2.4 et 3.8%. La balance commerciale allemande augmente en mars à 18.9 Mds€, alors que le déficit commercial au Royaume-Uni et le déficit de la balance des paiements en France se creusent en atteignant -3 Mds£ et -4.1 Mds€.
 
Aux Etats-Unis, l’indice de confiance des consommateurs du Michigan rebondit, les ventes de détails en progression de 0.5% en avril confirmant cette statistique. L’inflation annuelle continue d’augmenter à 3.2% contre 2.7% précédemment. Le déficit commercial de mars s’établit à -48.2 Mds$, contre -45.8 précédemment. Les inscriptions au chômage reculent à 434 000 contre 474 000 la semaine précédente.
 
Microsoft acquiert Skype pour 8.5 Mds$, soit la plus grosse opération effectuée par le géant de Seattle, Hertz annonce une nouvelle offre sur Dollar Thrify, valorisant cette dernière à 2.2 mds$. Volkswagen lance une offre sur MAN, suite au dépassement du seuil de 30% de participation, valorisant le spécialiste des camions à 13.8 Mds€. Freescale, le spécialiste des semi-conducteurs, scindé de Motorola en 2004, prévoit une introduction en bourse et compte lever plus d’1 Md$. 
 
Les résultats de Mc Donald’s, Carlsberg, Macy’s, Hermes, Maurel&Prom, Toyota, JC Decaux et Adecco sont supérieurs aux attentes. Ceux de Deutsche Post sont en ligne avec le consensus. Cisco, Symantec et Petrobras publient des résultats mitigés. Walt Disney et Atos Origin déçoivent.
 
Les marchés anticipent un déclin de la croissance mondiale, justifié par le resserrement monétaire chinois et des statistiques américaines mitigées. Les matières premières et les devises non dollar en sont les premières victimes. Nous ne croyons pas à ce scénario mais prenons des bénéfices sur la couverture dollar pour épouser la tendance court terme.
 
 
 
ALIZE
 
Le fonds est investi à 66% en actions. Nous soldons SH Euope Synergie, réduisons Amundi Spain et renforçons BG Long Term Value, Comgest Growth America et Allianz RCM Europe Equity Growth. Nous réduisons notre couverture dollar à 68%.
 
 
 BREVA PEA
 
Le fonds est exposé à 98% aux actions. Nous réduisons Amundi Spain et renforçons Norden, BG Long Term Value et Pléiade SIB.
 
 
 
 EURUS
 
Le fonds est investi à 42% en obligations et 21% en actions. Nous réduisons Actions 21 et Schroders Emerging Debt Absolute Return et renforçons Pictet Corto, Generali Euro Convertibles, JPM Emerging Debt Local et DNCA Miura. Nous réduisons notre couverture dollar à 66%.
 
 
 ZEPHYR
 
Le fonds est investi à 11% en actions, 8% en obligations et 58% en fonds alternatifs. Nous réduisons notre couverture sur le CAC 40 et augmentons notre couverture dollar à 95%.  

 
    Au Depuis le Depuis le    2010 2009
    13/05/2011 06/05/2011 31/12/2010  
               
CAC 40   4018,85 -0,97% 5,63%   -3,34% 22,32%
DOW JONES   12595,75 -0,34% 8,79%   11,02% 18,82%
EURO STOXX 50   2894,6 -1,97% 3,64%   -5,81% 21,14%
NIKKEI   9648,77 -2,13% -5,67%   -3,01% 19,04%
MSCI World EUR   96,55 0,91% -0,90%   17,16% 23,02%
EUR USD   1,4119 -1,38% 5,49%   -6,54% 2,51%
OR   1495,02 -0,04% 5,23%   29,52% 24,36%
PETROLE BRENT   112,18 -3,38% 19,99%   20,95% 96,94%
             
ALIZE   108,61 0,30% 0,20%   12,54% 25,13%
BREVA   92,26 0,59% 3,57%   7,95% 19,35%
EURUS*   111,3 -0,05% 1,63%   7,23% 2,14%
ZEPHYR**   100,16 0,18% 0,03%   0,13% x
*créé le 01/09/09              
**créé le 15/12/2010              

Lettre hebdomadaire du 09/05/2011

Posted on by Alexandre

 

Les marchés rompent avec la hausse de la semaine précédente et subissent trois séances consécutives de baisse : -1.3%, -1.3% et -0.9%. Si vendredi permet un rebond avec +1.3%, cette semaine débute encore assez mal. Le discours peu rassurant du président de la BCE, les rumeurs continuelles concernant la dette grecque et l’inquiétude quant au ralentissement économique global ont causé la chute brutale des matières premières, des devises externes au dollar et des actions. De plus, de nouveaux scandales éclaboussent la finance anglo-saxonne avec l’affaire des assurances sur des crédits accordés par les banques en Angleterre (provision de Lloyds de 3.2 Mds£) et l’affaire de la garantie du gouvernement sur des crédits immobiliers aux USA (Deutsche Bank menacée de 1Mds$ de sanctions). Seule nouvelle positive, le gouvernement portugais est parvenu à un accord avec l’UE et le FMI pour un prêt de 78 Mds€ sur 3 ans contre une réduction du déficit à 3% du PIB d’ici 2013.

L’inflation brésilienne atteint 6.5% en avril. La banque centrale indienne augmente ses taux directeurs de 50 points de base à 7.25%, alors qu’elle revoit à la baisse son estimation de croissance pour 2011 à 8.5%. L’Indonésie affiche une croissance de 6.5% au T1 pour une inflation de 6.2% en avril.
 
L’ISM dans les services recule en Europe, de même que l’ISM manufacturier en Allemagne et au Royaume-Uni, mais celui-ci progresse en France. Les commandes à l’industrie allemande chutent de -4%. Les ventes de détail dans la zone euro reculent de -1% en mars. La France publie un déficit commercial de -5.7 Mds€ en mars, contre -6.5 Mds€ précédemment. 
Aux Etats-Unis, l’ISM manufacturier recule malgré une hausse de 3% des commandes à l’industrie. L’ISM dans les services chute fortement. Les inscriptions chômage rebondissent une nouvelle fois à 474 000 personnes contre 429 000 la semaine précédente. Malgré cela, l’économie américaine a créé ce mois-ci 268 000 emplois dans le privé, soit la plus forte hausse mensuelle depuis février 2006.
 
Le groupe israëlien Teva rachète Cephalon pour 6.8 Mds$ suite à une OPA amicale, Arch Coal acquiert International Coal Group pour 3.4 Mds$ et Conagra propose d’acheter Ralcorp Holding pour 4.9 Mds$. Applied Materials annonce l’acquisition de son concurrent Varian pour 4.9 Mds$. Crédit Agricole achète Centea pour 530 m€ et PPR acquiert Volcom pour 590 m$. Access industries achète Warner Music pour 3.3 Mds$ en cash. Thyssen Krupp annonce la cession de 10 Mds d’euros d’actifs. La banque grecque Piraeus Bank émet pour 800 m€ à 3 ans au taux de 11.1%, Valeo emprunte 500m€ à 7 ans au taux de 4.87%
Les résultats de BMW, Chrysler, Avis Budget, Vale, Tenaris, BNPP, RBS, ING, BBVA, Mastercard, Veolia, BASF, Arkema, Rhodia, Adidas, Pernod-Ricard, Kraft, Macy’s, Siemens, Alcatel Lucent sont supérieurs aux attentes. Ceux de CBS et Time Warner sont en ligne avec le consensus. Deutsche Telekom, France Telecom, Telecom Italia, America Movil, Chesapeake, Gerdau, Lafarge, Visa, Société Générale, Deutsche Bank, Sears, Sara Lee, Kellog, GM, News Corp et Gap déçoivent. Fannie Mae et Munich Re annoncent des  pertes respectives de -8.7 Mds$ et -0.95 Mds€.
Les statistiques occidentales sont décevantes et le resserrement monétaire asiatique génère des doutes sur la tendance de la croissance mondiale. Nous achetons de la volatilité dans l’attente d’un retour à l’optimisme dans des marchés qui valorisent déjà un futur plutôt sombre.
 
 
ALIZE 
 
Le fonds est investi à 65% en actions. Nous avons réduit Saint Honoré Europe Synergie et BNP L1 Bond World Emerging Local et avons initié une position sur CCR Long Vol. 
 
 
BREVA
 
Le fonds est exposé à 96% aux actions. Nous avons soldé CCR Flex PEA et Europe Value et renforcé BG Long Term Value.
 
 
EURUS 
 
Le fonds est investi à 41% en obligations et 24% en actions. Nous avons soldé BNP L1 Bond World Emerging Local et Pluvalca Small Cap France, renforcé Harewood Euro Long Dividends, Schelcher Prince Convertible Europe, Objectif Dividendes, Arty, Objectif Crédit Finance, Elan Euro Souverain et initié une position sur CCR Long Vol et Pimco GIS Emerging Local Debt.  
 
 
 ZEPHYR
Le fonds est investi à 14% en actions, 8% en obligations et 58% en fonds alternatifs. Nous avons réduit notre couverture sur le CAC 40.
    Au Depuis le Depuis le    2010 2009
    06/05/2011 29/04/2011 31/12/2010  
               
CAC 40   4058,01 -1,19% 6,66%   -3,34% 22,32%
DOW JONES   12638,74 -1,34% 9,17%   11,02% 18,82%
EURO STOXX 50   2952,9 -1,94% 5,73%   -5,81% 21,14%
NIKKEI   9859,2 0,10% -3,61%   -3,01% 19,04%
MSCI World EUR   95,68 0,11% -1,80%   17,16% 23,02%
EUR USD   1,4316 -3,32% 6,96%   -6,54% 2,51%
OR   1495,60 -4,36% 5,27%   29,52% 24,36%
PETROLE BRENT   116,1 -7,47% 24,18%   20,95% 96,94%
             
ALIZE   108,27 -1,83% -0,11%   12,54% 25,13%
BREVA   91,72 -1,05% 2,96%   7,95% 19,35%
EURUS*   111,36 -0,83% 1,68%   7,23% 2,14%
ZEPHYR**   100 -0,43% -0,13%   0,13% x
*créé le 01/09/09              
**créé le 15/12/2010              

Lettre hebdomadaire du 02/05/2011

Posted on by Alexandre

             La semaine pascale aura profité aux marchés qui alignent quatre nouvelles séances positives, d’ampleurs cependant inférieures à +1%, profitant des bons résultats des entreprises. La première conférence de presse de la FED a également rassuré, repoussant toute notion de resserrement monétaire à plusieurs mois. Mario Draghi devrait être le prochain président de la BCE, ce qui réduit l’incertitude sur ce poste-clé alors que les tensions historiques sur les taux grecs et portugais traduisent des déficits décevants et supérieurs aux objectifs des gouvernements.                       

            Le Yuan atteint le niveau de 6.5 Yuans pour un $, soit un record de 17 ans. En Corée, l’inflation baisse à 4.2% et la croissance du PIB au T1 atteint également +4.2%. La création d’une zone de libre-échange incluant le Chili, la Colombie, le Mexique et le Pérou est avalisée et la Colombie augmente ses taux directeurs à 3.75%. Au Brésil, l’inflation atteint 10.6% en avril et la dette nette augmente à 40% du PIB. La banque centrale russe relève son taux directeur à 8.25%.

           Dans la zone euro, l’inflation monte à +2.8%, l’indicateur du climat des affaires baisse, mais les commandes de biens durables progressent de +0.9% en février. Le déficit public diminue à 6% du PIB en 2010 alors que la dette nette augmente à 85.1% du PIB. Les situations à l’intérieur de la zone divergent, ainsi l’Espagne et l’Allemagne affichent des taux de chômage respectifs de 21.3% et 7.1% et une baisse des ventes au détail en mars de -8.6% contre -2.1%, même si la mesure espagnole est en glissement annuel. Le Pib du Royaume-Uni progresse faiblement de +0.5% au premier trimestre.

          Le Pib américain déçoit et ressort en hausse de +1.8%, l’ISM de Chicago baisse, les inscriptions chômage rebondissent à 429000 personnes et  l’indicateur du prix de l’immobilier américain, le Case Shiller, chute de -3.3% en février. Heureusement à contrario, la confiance des consommateurs du Michigan s’améliore, de même que celle du conference board, les promesses de vente dans l’immobilier ancien augmentent de +5.1% et les commandes de biens durables progressent de +2.5% en mars.
          Total effectue une OPA amicale sur Sun Power pour 1.4Mds$, Dupont relève son offre sur Danisco à 6.6 Mds$, Johnson & Johnson offre 21.3Mds$ en cash pour Synthes et Lactalis lance une OPA sur 71% de Parmalat pour une valorisation totale de 4.5Mds$. Banco Espirito Santo cède 4.1% du capital de Banco Bradesco pour 850 m€ tandis que Unicredit envisage une IPO pour sa filiale Pioneer global AM. Enfin, IBM et Merck annoncent des programmes de rachats d’actions respectifs de 8 et 5 Mds$.
          Les résultats dans les secteurs automobile : Goodyear, Valeo, Renault, Ford, Volvo, Volkswagen, Porsche, technologique : TSMC, Ingenico, Motorola, Ericsson, Dassault systèmes, Ebay, pétrolier : Royal Dutch, Exxon Mobil, chimique : Bayer, Dow Chemical, Dupont, Yara,   pharmaceutique : Merck, Sanofi, Bristol-Myers, biens de consommation : Viacom, Colgate, Pepsico, PPR, ou industriel : Imerys, Safran, Saint-Gobain, Caterpillar, de même que Vinci, Deutsche Bank et Suez, dépassent les attentes du consensus. Les valeurs financières Crédit suisse et Klépierre et les sociétés Total, Daimler et Pages jaunes délivrent des résultats en ligne. Les publications des banques Barclays, Santander, des pétrolières Chevron, Technip et Conocophilips, des technologiques Microsoft, RIM, SAP et Acer, des produits de consommation Procter & Gamble, Starbucks et Coca-cola, déçoivent.
          
         Les marchés apprécient le schisme économique sino-américain consistant à aligner les mesures de resserrement monétaire d’une part et ne rien faire de l’autre. Dans ce cadre original, nous favorisons les matières premières et toutes les devises en dehors du dollar.
 
                                                                     ALIZE
 
Le fonds est investi à 65% en actions. Nous avons allégé Objectif capital finance, Pictet digital communications, renforcé Amundi global agriculture, Amundi ETF MSCI Spain, Lyxor Russia, Lyxor Korea et Lyxor banks
 
                                                                 BREVA PEA
 
Le fonds est exposé à 96% aux actions. Nous avons renforcé Amundi ETF MSCI Spain, Lyxor Russia, Lyxor Basic resources et Lyxor banks et initié une position en Norden.
 
                                                                   EURUS
 
Le fonds est investi à 41% en obligations et 24% en actions. Nous avons renforcé Pictet corto, Amundi ETF Msci Spain.
 
                                                                   ZEPHYR
 
Le fonds est investi à 14% en actions, 8% en obligations et 58% en fonds alternatifs. Pas de mouvements cette semaine.