Mois : octobre 2014

La BCE et l'Autorité Bancaire Européenne ont publié les résultats de la revue de qualité des actifs bancaires et des stress tests de 130 banques de la zone euro. Seules 25, principalement italiennes et grecques, ont échoué, ce qui représente un besoin en capital de 24 Mds€ sur la base d’une photographie des bilans au 31/12/2013. Toutefois, 12 ont déjà comblé leurs besoins en levant 15 Mds€ cette année. Seules 13 banques vont donc devoir présenter dans les deux semaines des plans de recapitalisation pour un total de 9,6 Mds€. En excluant les banques grecques en programme de restructuration, le besoin en capital est de seulement 7 Mds€. Parmi ces banques figurent Monte Paschi pour 2,1 Mds et Banca Carige pour 800 M€. Selon la presse, la BCE envisagerait d'acheter des obligations d'entreprises sur le marché secondaire au 1er trimestre 2015. La Commission européenne émet des doutes sur la capacité de la France, l’Italie et deux autres pays, à respecter le pacte de stabilité.

Le PMI manufacturier repasse en zone d’expansion en Allemagne tandis qu’il s’enfonce en zone de contraction en France. Le PMI des services se dégrade dans les 2 pays. Le PIB du Royaume-Uni progresse de 0,7% au 3ème trimestre, soit une croissance annuelle de 3,0%. La confiance des consommateurs de la zone euro  et des consommateurs allemands enregistre en octobre une hausse inattendue. A contrario, l’indice de confiance des entrepreneurs allemands (Ifo) se dégrade à nouveau.

Aux USA, l’inflation est stable à 1,7%. Les indicateurs avancés du Conference Board progressent de 0,8% en septembre l’indice d’activité calculé par la Fed de Chicago progresse sensiblement. Les ventes de logements augmentent de 2,4% dans l’ancien en septembre.

En Ukraine, les partis pro-occidentaux, favorables à un rapprochement avec l'Europe, remportent une large victoire aux élections législatives. Le scrutin n'a pu être organisé dans les régions de l'Est contrôlées par les séparatistes pro-russes. Le conflit gazier entre l'Ukraine et la Russie tarde à se résoudre, mais les négociations se poursuivent. L'Ukraine demande 2 Mds$ à l'Europe d’aide sur ce sujet.

Au Brésil, Dilma Rouseff est réélue de justesse présidente du Brésil avec 51,6% des suffrages. Le déficit brésilien des transactions courantes augmente sensiblement au mois de septembre : -7,9 Mds$ contre -2,8 Mds un an auparavant.

En Inde, les résultats des élections régionales tenues dans les états du Maharashtra et de l'Haryana confortent le pouvoir du premier ministre Modi et donnent le champ libre au BJP pour lancer la campagne de réforme promise pendant la campagne. Profitant de la baisse du pétrole, Narendra Modi a annoncé la dérégulation du prix du carburant en Inde. Le PIB coréen du 3ème trimestre croît de 3,2% par rapport au même trimestre de l’année dernière. Au Japon, le PMI manufacturier flash d'octobre progresse de 0,9 point à 52,8. Le PIB chinois du 3ème trimestre progresse de 7,3% sur un an. La Chine publie une hausse de 11,6% des ventes au détail sur un an et des progressions de 11,6% et de 16,1% de la production industrielle et des investissements sur la même période. Enfin, les prix de l'immobilier restent sous pression avec en septembre des baisses de prix sur un an dans 69 des 70 villes suivies.

Le fonds SHV Holdings offre 2,7 Mds€ pour le rachat de Nutreco. AbbVie renonce officiellement à son OPA de 55 Mds$ sur Shire et versera par conséquent une indemnité de rupture de 1,6 Mds$. IBM cède pour 1,5 Mds$ son activité de fabrication de semi-conducteurs à GlobalFoundries et inscrit au titre de cette cession une charge de 4,7 Mds$ dans ses comptes. Le conseil d'administration de Pfizer approuve un programme de rachat d'actions de 11 Mds$. Christophe de Margerie, PDG de Total, meurt dans le crash d'un avion privé. Le tandem Desmarest-Pouyanné prend la direction du groupe. Jean-Bernard Lévy, ancien PDG de Thalès, remplace Henri Proglio à la tête d’EDF.

Les résultats d’Apple, Microsoft, Yahoo, Nokia, Texas Instruments, Credit Suisse, Bank of New York – Mellon, Daimler, Peugeot, Valeo, Caterpillar, Boeing, Dassault Systemes, Safran, American Airlines, Delta Airlines, 3M, Dow Chemical, GlaxoSmithkline, Publicis, Procter&Gamble, sont supérieurs aux attentes. Kering, Essilor, Axa, Thalès, Ericsson, Orange, Pernod Ricard égalent le consensus. IBM, Amazon, Coca-Cola, Mc Donald’s, Heineken, Saint Gobain, Vinci, Michelin, BASF, AT&T, Reckitt Benckiser, BIC et Publicis déçoivent. Philips publie une perte trimestrielle de -104 M€ et émet un avertissement sur ses résultats. SAP émet également un avertissement sur ses résultats futurs. S&P et Moody’s dégradent la note de Tesco d’un cran, portant la note du groupe à respectivement BBB- et Baa3.

Cette semaine représente le contrepoint exact de la précédente. Toutes les angoisses du marché ont été ramenées à leur juste proportion : ralentissement allemand, stagnation américaine, troubles à Hong-Kong, Ebola, Etat Islamique, sécession grecque, resserrements monétaires…. Nous avons fortement remonté nos expositions actions via des rachats de couverture et des achats opportunistes dans les secteurs bancaire et automobile. La fragilité européenne nous semble bien intégrée par les marchés, alors que les dynamiques américaine et chinoise suscitent une suspicion peu argumentée.

 

 

 

 

		Niveau de Risque (sur 7)		Au	Depuis le	Depuis le		2013	2012	5 ans ou depuis date de création
				24/10/2014	17/10/2014	31/12/2013
CAC 40				4128,9	2,37%	-3,89%		17,99%	15,23%	6,65%
DOW JONES				16805,41	2,59%	1,38%		26,50%	7,26%	68,12%
EURO STOXX 50				3030,37	2,30%	-2,53%		17,95%	13,79%	4,73%
NIKKEI				15291,64	5,22%	-6,14%		56,72%	22,94%	49,08%
MSCI World EUR				134,437	4,17%	9,21%		18,74%	11,73%	69,40%
EURO MTS				211,5316	0,02%	10,13%		2,37%	4,54%	28,95%
EURO MTS 1-3				167,8896	0,04%	1,60%		1,72%	11,45%	9,73%
EUR USD				1,2671	-0,71%	-7,80%		4,17%	1,79%	-14,99%
OR				1230,9	-0,60%	2,09%		-28,04%	7,14%	16,83%
PETROLE				85,68	1,35%	-23,22%		0,88%	2,79%	15,08%
ALIZE		5		115,89	2,27%	2,03%		8,98%	10,30%	22,23%
EURUS		4		117,98	1,17%	3,08%		4,45%	9,13%	15,96%
ZEPHYR (créé 15/12/10)		3		96,25	1,05%	3,58%		2,79%	0,89%	-3,75%
S.A.F.I.R (créé 29/10/13)		4		101,21	2,75%	-0,55%		NA	NA	1,21%

	Actions	Obligations	Crédit haut rendement	Dollar	Rendement poche oblig.	Duration poche oblig.
Alizé	71,5%	11,6%	9,6%	26,8%	5,1%	3,8
Eurus	23,5%	53,6%	24,7%	24,2%	4,6%	3,4
Zephyr	22,8%	30,7%	15,5%	28,4%	4,1%	4,1
SAFIR	46,9%	46,0%	27,4%	32,1%	3,9%	0,4

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir

Semaine agitée sur l’ensemble des places boursières. Alors que les marchés sont nerveux depuis déjà plusieurs semaines, la volonté affichée de la Grèce de s’affranchir de la tutelle de la Troïka a fait resurgir chez les investisseurs les vieux démons de l’été 2011. La séance de mercredi est d’une rare violence : -3.6%. Parallèlement, le taux 10 ans américain a reculé de -40 bps durant cette séance, repassant momentanément sous les 2%, tandis que les spreads sur les pays périphériques se sont élargis. La séance de vendredi est inverse avec un vif rebond de +2,9%, sans que les causes de cette hausse soient réellement identifiées : achats opportunistes, prise de conscience des excès baissiers des semaines précédentes, déclarations d’un membre du FOMC laissant espérer le report de la date de fin des achats obligataires de la Fed.

En Espagne, la Catalogne a finalement décidé de renoncer au référendum sur l’indépendance, en tout cas à court terme. Fitch Ratings menace à son tour d'abaisser la note AA+ de la France d'ici le 12 décembre en raison des difficultés du pays à réduire son déficit. L’agence place également la note AA+ du FESF et AAA du MES sous surveillance négative. Selon son Premier ministre, le Portugal ramènera son déficit budgétaire à 2,7% du PIB l'an prochain contre 4,0% cette année. L’Irlande a présenté son premier budget libéré des contraintes d’austérité imposées depuis maintenant 6 ans. De plus, le fameux « double irlandais » va disparaitre : les entreprises ne pourront plus faire transiter par leurs filiales irlandaises des revenus non taxés reversés ensuite vers d’autres filiales, souvent installées dans des paradis fiscaux. La BCE a annoncé l'assouplissement des critères appliqués aux titres que les banques grecques apportent comme garantie pour lui emprunter des liquidités. Le Premier ministre grec, qui affiche sa volonté de libérer au plus tôt son pays de la tutelle UE-FMI, a déclaré qu'il n'était pas hostile à ce qu'Athènes bénéficie d'une ligne de crédit de précaution après sa sortie du plan d'aide. Il a aussi démenti toute idée d'élection anticipée dans son pays l'année prochaine.

L’indice de confiance des investisseurs allemands (ZEW) recule pour le 10ème  mois consécutif et tombe ainsi en territoire négatif pour la première fois en deux ans. La production industrielle de la zone euro recule de -1,8% en septembre. L’inflation espagnole reste négative à -0,2%. La France publie un déficit courant de -4,5 Mds€ en août contre -2,2 Mds€ en juillet. Le taux de chômage au Royaume-Uni recule à 6% au 3ème  trimestre, au plus bas depuis octobre 2008. L'excédent commercial de la zone euro atteint 15,8 Mds€ en août, après 12,4 Mds€ en juillet.

Aux USA, les indicateurs avancés Empire State et Philly Fed reculent. Les mises en chantier et les demandes de permis de construire augmentent de 6,3% et 1,5% en septembre. La confiance des consommateurs du Michigan progresse pour revenir sur son niveau de juillet 2007.  Les inscriptions au chômage atteignent un nouveau plus bas de 14 ans: 264 000 contre 287 000 précédemment.

Moody's dégrade d'un cran la note de la dette de la Russie, de Baa1à Baa2. Par ailleurs, Vladimir Poutine, attendu à Milan pour participer à un sommet Asie-Europe, a menacé les Européens de « couper le robinet du gaz cet hiver ».

Au Brésil, les derniers sondages donnent le candidat de l’opposition Aecio Neves vainqueur du 2ème tour de l’élection présidentielle avec 13 points d’avance sur Dilma Roussef. Le 2ème tour aura lieu le week-end prochain.

Le PIB de Singapour est publié en hausse de 2,4% sur un an. Le climat des affaires se dégrade en Australie au mois de septembre. La Banque centrale sud-coréenne décide pour la 2ème fois en 3 mois d’abaisser son principal taux directeur. La presse nippone évoque un relèvement à 25% de la pondération des actions nippones dans le GPIF, le fonds de retraite géant du secteur public qui gère 1 200 Mds$. Il est dorénavant à 2%, son plus bas niveau depuis 4 ans. A Hong Kong, le gouvernement local semble reprendre la main. Les forces de police déblaient les barricades sans résistance particulière. En Chine, les prêts bancaires en yuans sont au plus haut depuis 3 mois en septembre. Ils s’établissent à 857,2 Mds de yuans contre 702,0 Mds de yuans le mois précédent. L’inflation recule de -0,4 point à 1,6%.

Chesapeake Energy vend des actifs gaziers et pétroliers à Southwestern Energy pour 5,4 Mds$. Nutreco accepte de se faire racheter par SHV pour 2,7 Mds€. Steris acquiert Synergy Health pour 1,9 Mds$ en cash. La filiale de leasing aéronautique de General Electric rachète Milestone Aviation pour 1,7 Mds$. Qualcomm rachète CSR pour 1,6 Mds£, évinçant son compatriote Microchip Technology. Geberit fait une offre de 1,4 Mds$ pour acquérir son concurrent Sanitec. AbbVie annonce qu'il reconsidèrera son offre d'achat de 55 Mds$ sur Shire en raison de changements réglementaires sur la fiscalité américaine. Le titre Shire plonge de -27% sur cette annonce. Iliad annonce l'abandon de son projet d'acquisition de l'américain T-Mobile US après le rejet d'une nouvelle offre par Deutsche Telekom. Jean-Bernard Lévy, ancien dirigeant de Thalès, est nommé à la tête d’EDF en remplacement d’Henri Proglio. Airbus est en négociation avec la compagnie indienne Indigo pour une vente record de 250 avions pour 25.7 Mds$. Vincent Bolloré s'apprête à lancer une OPE sur le groupe Havas dont il détient déjà 36,9%. Chaque actionnaire d'Havas aura la possibilité d'échanger 5 titres contre 9 actions Bolloré, soit une prime de 20% sur la base du dernier cours de Bourse d'Havas.

Les résultats d’Intel, eBay, General Electric, Schlumberger, Daimler, General Motors, Philip Morris, Johnson&Johnson, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America et JP Morgan sont supérieurs aux attentes. Il en va de même pour les chiffres d’affaires d’Accor, Danone, Casino, Edenred et Roche. Burberry, Wells Fargo et Carrefour publient en ligne avec les attentes. Google, Netflix, Remy Cointreau, SABMiller, Nestlé et ASML déçoivent. Wal-Mart et Rolls Royce émettent des avertissements sur leurs résultats. S&P relève la note de Gecina d’un cran à BBB+.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Les membres du FOMC s’inquiètent des conséquences économiques d’une appréciation trop rapide de la devise américaine, qui justifierait un statu quo prolongé de la politique monétaire du Fed. L’Europe et les USA connaissent leur premier cas de contamination au virus Ebola sur leurs territoires respectifs. L’agence de notation S&P révise la perspective de la note de long terme de la France, « AA », à « négative » contre « stable ». L’agence retire son « triple-A » à la Finlande, pour AA+.

Les quatre grands instituts de conjoncture allemands révisent en nette baisse leurs prévisions de croissance en 2014 et 2015 : 1,3% cette année et 1,2% l'an prochain, contre respectivement 1,9% et 2,0% prévus précédemment. Les commandes à l’industrie allemande chutent de -5,7% en août et la production industrielle est en baisse de -4,0% le même mois. Les excédents de la balance commerciale et de la balance courante sont moins marqués en août qu’en juillet : 14,1 Mds€ et 10,3 Mds€ contre 23,5 Mds€ et 20,1 Mds€.  Après 6 ans de récession, la croissance grecque devrait s'élever à 0,6% en 2014, avant d'accélérer pour atteindre 2,9% en 2015, selon le gouvernement. La Banque Centrale du Portugal abaisse sa prévision de croissance pour 2014 à 0,9% au lieu de 1,1%.

Aux USA, les inscriptions au chômage reculent à 287 000. Elles sont en-dessous de la barre des 300 000 pour la 4ème semaine consécutive, du jamais vu depuis le début 2006. Les crédits à la consommation ont augmenté moins que prévu en août, connaissant leur plus faible progression en 9 mois.

Vladimir Poutine a annoncé dimanche le retrait des 17 600 soldats russes officiellement déployés près de la frontière ukrainienne.

Au Brésil, Marina Silva, arrivée 3ème au premier tour, est prête à soutenir sous conditions le candidat social-démocrate Aecio Neves, arrivé 2ème. Elle souhaite l’application de certains points de son programme, tels que l’engagement en faveur du développement durable ou la mobilisation de 10% du PIB pour l’éducation, plutôt que d’exiger des postes.

La production industrielle de la Malaisie est en croissance de 6,5% sur un an. La balance commerciale japonaise d’août est publié en déficit de -831,8 Mds de yens, contre des attentes de -770,7 Mds de yens et contre -828,1 Mds de yens le mois précédent. Le PMI HSBC des services en Inde progresse à 51,6 en septembre. A Hong Kong, la situation reste bloquée : le chef de l’exécutif ne veut toujours pas démissionner et les autorités refusent de discuter avec les manifestants, comme cela était prévu vendredi. Le PMI HSBC des services, en Chine, recule en septembre mais reste largement au-dessus de la barre d’expansion, à 53,5. La balance commerciale du pays ressort en excédent de 30,9 Mds$ en septembre contre 49,8 Mds le mois précédent.

Hewlett Packard annonce officiellement la séparation de l’entreprise en deux entités : une division PC et imprimante et une autre regroupant les services aux entreprises. Facebook boucle son rachat de WhatsApp, pour 22 Mds$, soit une hausse du prix de 3 Mds$ par rapport à l’annonce initiale du fait de la hausse de l’action Facebook. Gas Natural lance une offre de 2,6 Mds€ sur le distributeur d’électricité chilien CGE avec une prime de 32,5% sur le dernier cours. Chevron cède 30% de son projet d'exploration et d'extraction de sables bitumineux canadiens Duvernay, pour 1,5 Mds$. Selon la presse, Symantec pourrait scinder ses activités de sécurité informatique de celle de stockage de données. Hilton va vendre le très prestigieux hôtel Waldorf Astoria de New York à Anbang Insurance pour 2,0 Mds$. Microsoft a reçu 1,0 Md$ de royalties de la part de Samsung  pour l’utilisation de ses brevets dans les smartphones pour la seule année 2013. Un tribunal arbitral international a condamné le Venezuela à verser à ExxonMobil 1,6 Mds$ en guise de compensation après la nationalisation de certains de ses projets dans le pays en 2007, montant bien inférieur aux 10 Mds$ réclamés à l'origine. Selon Der Spiegel, Deutsche Bank devrait augmenter ses provisions pour couvrir les coûts des litiges judiciaires en cours à 7,0 Mds€ contre 2,2 Mds€ déjà provisionnés. AMD recule de -6,1% après l’annonce de la démission de son CEO, remplacé par Lisa Su. GAP perd de -8,0% après l’annonce de la démission de son Chairman et Chief Excecutive. De même, Luxottica perd -8,0% ce matin suite au souhait d’Enrico Cavatorta, à peine nommé co-CEO du groupe, de quitter ses fonctions.

Les résultats d’Alcoa, d’Infosys et de PepsiCo sont supérieurs aux attentes. Costco et Family Dollar égalent le consensus. Yum Brands et Samsung déçoivent. Monsanto publie une perte de -156 M$. JC Penney, Juniper Networks et Sodastream émettent des avertissements sur leurs résultats. Merck émet pour 2,0 Mds€ de dettes seniors à 7 et 12 ans assorties de coupons à 1,1% et 1,9%. 

 

		Niveau de Risque (sur 7)		Au	Depuis le	Depuis le		2013	2012	5 ans ou depuis date de création
				10/10/2014	03/10/2014	31/12/2013
CAC 40				4073,71	-4,86%	-5,17%		17,99%	15,23%	7,21%
DOW JONES				16544,1	-2,74%	-0,20%		26,50%	7,26%	67,71%
EURO STOXX 50				2991,5	-4,53%	-3,78%		17,95%	13,79%	3,79%
NIKKEI				15300,55	-2,60%	-6,08%		56,72%	22,94%	52,76%
MSCI World EUR				131,558	-3,78%	6,88%		18,74%	11,73%	66,80%
EURO MTS				212,6838	0,18%	10,73%		2,37%	4,54%	29,01%
EURO MTS 1-3 ans				168,1665	-0,05%	1,77%		1,72%	11,45%	9,87%
EUR USD				1,2628	0,89%	-8,11%		4,17%	1,79%	-14,28%
OR				1223,09	2,66%	1,45%		-28,04%	7,14%	16,57%
PETROLE BRENT				90,76	-1,75%	-18,67%		0,88%	2,79%	32,90%
ALIZE		5		115,66	-1,57%	1,83%		8,98%	10,30%	23,58%
EURUS		4		118,05	-0,78%	3,15%		4,45%	9,13%	16,29%
ZEPHYR (créé 15/12/10)		3		96,59	-0,93%	3,95%		2,79%	0,89%	-3,41%
S.A.F.I.R (créé 29/10/13)		4		101,15	-1,35%	-0,61%		NA	NA	1,15%
									Source: Bloomberg/Athymis
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir

La BCE a laissé ses taux directeurs inchangés et a reconnu que les anticipations d’inflation s’étaient de nouveau dégradées. Le programme de rachats d’ABS et de « covered bonds » va démarrer mi-octobre pour les covered bonds et plus tard pour les ABS. Il s’étalera sur une période d’au moins 2 ans. Le Tribunal Constitutionnel espagnol a suspendu le référendum sur l'indépendance prévu par la Catalogne le 9 novembre. Les USA annoncent le premier cas d’Ebola sur le sol américain, pénalisant le secteur du transport. Dans le même temps, l’infirmière française contaminée en Afrique  est guérie. La dette de la France franchit la barre symbolique des 2000 Mds€. L’Allemagne émet pour la première fois de son histoire à moins de 1,0% sur des taux à 10 ans. Le pays a levé 4,1 Mds€ d’obligations à 10 ans au taux de 0,93%.

L’Insee prévoit désormais une croissance française de l’ordre de 0,1% au 3ème trimestre et de 0,1% au 4ème trimestre. Sur l’ensemble de l’année, la croissance serait ainsi de 0,4%, contre 0,7% attendu précédemment. Au niveau de la zone euro, les ventes de détail augmentent de 1,2% en août. Les commandes à l’industrie allemande chutent de -5.7% en août. Le PMI manufacturier du Royaume-Uni se dégrade. Le PMI des services recule en France et au Royaume-Uni mais progresse en Allemagne. Le PMI composite allemand progresse à 54,1 tandis que celui de la France s’enfonce en zone de contraction à 48,4.

Aux USA, l’ISM manufacturier et l’ISM des services reculent, le PMI de Chicago baisse et les commandes à l’industrie chutent de -10,1%. En excluant le secteur des transports, toujours très volatile, les commandes industrielles n'affichent qu'une baisse de -0,1%. La confiance des consommateurs du Conference Board se dégrade. Les promesses de ventes de logements reculent de -1,0% en août. L’économie américaine crée 248 000 emplois en septembre. Les créations d’emploi en août sont révisées en hausse à 180 000 unités. Le taux de chômage baisse ainsi de 6,1% en août à 5,9% en septembre. Les nouvelles inscriptions aux allocations chômage baissent à 287 000 contre 295 000 précédemment.

Le FMI a abaisse ses prévisions de croissance pour la Russie à 0,5% pour 2015 contre 1,0% initialement prévu. Pour 2014 l’institution attend toujours une hausse du PIB de 0,2%. Le PMI manufacturier de la Pologne augmente en septembre à 49,5.

Au Brésil, Dilma Roussef remporte le premier tour du scrutin présidentiel avec 41% des voix. Marina Silva, sa principale rivale, subit un véritable revers avec 21% des scrutins. Elle est devancée par le candidat du Parti social-démocrate brésilien (34%). L’indice général des prix brésiliens affiche une hausse de 3,5% sur un an en septembre, après 4,9% en août et un plus haut de 8,0% au mois d’avril dernier. Le PMI manufacturier rechute en septembre pour s’établir en zone de contraction à 49,3. Le gouverneur de la Banque Centrale de la République d’Argentine a démissionné mercredi, ce qui a provoqué une chute de -8,2% de l’indice boursier Merval. Le PMI manufacturier du Mexique progresse.

Au Japon, le PMI manufacturier recule mais le PMI des services revient en zone d’expansion. La production industrielle baisse de -2,9% sur un an en août. Les ventes au détail nipponnes sont en hausse de 1,2% sur la même période. L’enquête Tankan publiée est mitigée. Si les industriels se montrent un peu plus optimistes, l’enquête marque une dégradation dans les services. La production industrielle sud-coréenne ressort en retrait de -3,8% au mois d’août par rapport à juillet. A Hong Kong, le mouvement pro-démocratie pourrait s’essouffler après les violences du week-end. Des habitants excédés se sont opposés aux manifestants étudiants, avec l’aide de la mafia chinoise et la passivité des policiers selon les pro-démocrates. Aucune des revendications des manifestants n’a été satisfaite pour l’instant. En Chine, le PMI non-manufacturier recule légèrement en septembre pour s’établir à 54,0.

Becton Dickinson rachète CareFusion pour 12,2 Mds$. Le producteur canadien de gaz naturel Encana va acquérir Athlon Energy pour 5,9 Mds$. Le fonds d'investissement Vista Equity Partners rachète pour 4,3 Mds$ TIBCO Software. Samsung Electronics annonce un investissement de 15 Mds$ dans une usine géante de composants électroniques en Corée du Sud. Euro Disney va procéder à une augmentation de capital de 420 M€ et va convertir 600 M€ de dettes en actions, soit une recapitalisation d’1 Md€ dans le cadre d’une opération soutenue par The Walt Disney Company. Selon la presse, UBS risque une amende proche de 5 Mds€ en France pour blanchiment de fraude fiscale aggravé. La Suisse aurait transmis aux autorités françaises des documents sur 300 clients d’UBS soupçonnés d’évasion fiscale. PIMCO, filiale d’Allianz, subit une décollecte de -23.5 Mds$  au sein de son principal fonds obligataire en septembre à l'issue du départ de Bill Gross, soit autant qu'au cours des 8 mois précédents. Ce montant représente 10% de l’actif.

Les résultats de Wolseley sont supérieurs aux attentes. Bénéteau égale le consensus. Sainsbury déçoit. Ford abaisse de 1 Md$ son objectif de profits annuel pour cette année. Nexans émet un avertissement sur ses résultats. BNP émet pour 1,3 Mds de « covered bonds » à 5 ans au taux de 0,4%. Adidas et ADP émettent pour 600 M et 500 M de dettes seniors à 7 et 11 ans aux taux de 1,3% et 1,5%.

 

		Niveau de Risque (sur 7)		Au	Depuis le	Depuis le		2013	2012	5 ans ou depuis date de création
				03/10/14	26/09/14	31/12/13
CAC 40				4281,74	-2,57%	-0,33%		17,99%	15,23%	17,31%
DOW JONES				17009,69	-0,60%	2,61%		26,50%	7,26%	79,28%
EURO STOXX 50				3133,37	-2,68%	0,78%		17,95%	13,79%	13,50%
NIKKEI				15708,65	-3,21%	-3,58%		56,72%	22,94%	61,41%
MSCI World EUR				136,73	-0,46%	11,08%		18,74%	11,73%	79,59%
EURO MTS				212,30	0,22%	10,53%		2,37%	4,54%	28,42%
EURO MTS 1-3 ans				168,25	-0,01%	1,82%		1,72%	11,45%	9,69%
EUR USD				1,2516	-1,32%	-8,93%		4,17%	1,79%	-14,13%
OR				1191,35	-2,22%	-1,19%		-28,04%	7,14%	18,80%
PETROLE BRENT				92,38	-4,49%	-17,21%		0,88%	2,79%	34,53%
ALIZE		5		117,51	-0,94%	3,46%		8,98%	10,30%	28,01%
EURUS		4		118,98	-0,52%	3,96%		4,45%	9,13%	17,74%
ZEPHYR: créé le 15/10/10		3		97,50	0,15%	4,93%		2,79%	0,89%	-2,50%
S.A.F.I.R: créé ke 29/10/13		4		102,53	-0,74%	0,75%		NA	NA	2,53%
									Source: Bloomberg/Athymis
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir