Mois : janvier 2015

La Banque nationale suisse, l’un des plus gros acheteurs d’euros au monde, a décidé à la surprise générale l’abandon du cours plancher du franc suisse de 1,2 pour un euro (PEG mis en place en septembre 2011), ainsi qu’une baisse de 50 points de base à -0,75% de son taux de dépôt. L’euro a chuté de plus de 30% par rapport au franc suisse en séance pour clôturer à -13%. L’avocat général de la Cour de Justice de l’UE (CJUE) a validé en droit européen les OMT, l’outil élaboré à l’été 2012 par la BCE permettant des achats de dettes souveraines, qui n’a jamais été utilisé. La Banque Mondiale a réduit ses prévisions de croissance de l'économie mondiale en 2015 : + 3,0% cette année contre 3,4% annoncé en juin dernier. Les banques grecques Alpha Bank et Eurobank ont demandé l'accès au programme de liquidités d'urgence de la BCE (« ELA ») pour 5 Mds. L'agence de notation Fitch a abaissé sa perspective sur la Grèce de stable à négative en raison notamment de l'incertitude politique actuelle.

En France, la balance des paiements courants a positivement surpris en enregistrant un excédent de 0,2 Md € en novembre après un déficit de 0,4 Md € le mois précédent. Il s'agit du 1er excédent mensuel des paiements courants depuis octobre 2010. L’Allemagne a atteint l’équilibre budgétaire en 2014 pour la 1ère fois depuis 1969, avec un an d’avance sur son objectif. Le PIB allemand a progressé de 1,5% en 2014. L'excédent commercial de la zone euro a augmenté en novembre à 20 Mds € contre 16.5 Mds € auparavant. Le président Napolitano a présenté sa démission après neuf ans à la tête de l'Etat italien, sa succession nécessitera des négociations ardues. 

Aux USA, les inscriptions hebdomadaires au chômage augmentent nettement de 297 000 à 316 000 et les ventes au détail reculent de 0,9% en décembre. En un an, elles progressent toutefois de 4,6%. Le Phillyfed tombe à 6.3 en janvier après 24.3 en décembre, soit un plus bas de 11 mois. A contrario, l’Empire State rebondit de 1.2 à 10, l’indicateur de confiance du consommateur du Michigan progresse sur son plus haut niveau depuis janvier 2004 et l’indice de confiance des PME est revenu sur un plus haut de 8 ans.

La banque centrale péruvienne abaisse son taux directeur à 3,25%. Les Etats-Unis allègent les importantes restrictions commerciales et de voyages vis-à-vis de Cuba. Moody’s abaisse la note du Venezuela.

Moody's a baissé d'un cran la note souveraine de la Russie. La perspective est en outre négative, avant une dégradation en catégorie spéculative. Les sorties nettes de capitaux de Russie ont atteint en 2014 un record de 151,5 Mds $. L'excédent des comptes courants du pays a atteint 56,7 Mds $ l'an dernier, contre 34,1 Mds $ en 2013, et l'excédent commercial  185,6 Mds contre 181,9 Mds en 2013. Enfin, la Russie a annoncé une réduction de 10% de son budget sur l'ensemble des dépenses de l'Etat.

En Inde, le principal taux directeur est dorénavant fixé à 7,75%, soit la première baisse de taux depuis 20 mois.  La production industrielle progresse de + 3,8 % en novembre et l’inflation recule à 5% en décembre. Au Japon,   l’enquête Eco Watchers Survey de décembre est très positive. En Chine, l’excédent commercial 2014 atteint 380 Mds $, 122 Mds$ de plus qu’en 2013. Les prix immobiliers ont été publiés en baisse de 4,3% sur un an en décembre, mais les volumes vendus sont en hausse de 9% par rapport à novembre. Les autorités chinoises ont décidé de limiter la capacité des ménages à faire du trading sur marge, cette pratique qui repose sur un fort levier et explique en bonne partie la hausse des bourses chinoises depuis quelques mois. Les bourses de Chine continentale subissent de fait leur plus forte correction depuis 2008. Bank of China et Agricultural Bank of China reculent de 10%.

China Aircraft Leasing Company confirme sa commande de 100 Airbus A320 pour 8.6 Mds €. L'agence de notation Standard & Poor's paiera un milliard de dollars pour éviter un procès pour avoir sous-évalué les risques de certains crédits immobiliers. Le distributeur Target met en faillite sa filiale canadienne : 17 000 emplois seront supprimés et 133 magasins fermés. Le groupe prévoit une perte de 5,4 Mds $ au quatrième trimestre avec la dépréciation de ces actifs. Areva perd un contrat de 9 Mds £ pour le traitement des déchets nucléaires de Sellafield, le gouvernement britannique reprend le contrôle du site. Le courtier FXCM, plus gros broker américain auprès des particuliers sur le marché des devises, a vu ses clients perdre 225 M $ suite à l'abandon par la BNS du cours plancher du CHF face à l'euro. Certaines grandes banques internationales ont annoncé des pertes proches de 100 M $ chacune.

Lindt, Metro, Ahold, Schlumberger, Alcoa publient des résultats supérieurs aux attentes. Wells Fargo, Carrefour tiennent leurs objectifs, tandis que Tiffany, Philips, Goodyear, JP Morgan, Goldman Sachs, Citybank, Bank of America déçoivent. Plusieurs profits warnings noircissent les publication américaines : Bombardier , Lennar, Best Buy (-14%), Sandisk. Bombardier est dégradé à B+ par S&P, Tesco à BB+. Telecom Italia émet 1 Md de dette à 8 ans portant un coupon de 3.25%. Les banques ont émis plus de 25 Mds de dettes en euros cette semaine, dont ING 1.5 Md à 5 ans à 0.7% et Crédit Agricole 1.5 Md à 7 ans à 0.875%.

 

Les tensions diminuent entre l’Allemagne et ses partenaires de la zone euro au sujet de la Grèce alors que les élections se rapprochent, sans majorité évidente.  La BCE prépare les marchés et la classe politique à son Quantitative Easing avec une fine communication, les attentes sont élevées. La FED semble positionner une première hausse des taux assez rapide, en Juin par exemple. Tous ces éléments concourent à la baisse de l’euro.

Dans la zone euro, les ventes de détail ont augmenté de +0,6% en novembre contre un consensus à +0,1%. L’inflation en zone euro hors énergie et produits alimentaires a légèrement accéléré en décembre à + 0,8% après + 0,7%. La confiance du consommateur européen s’est améliorée. En Allemagne, les commandes à l'industrie ont déçu en novembre avec une forte chute de -2,4%, après +2,9% en octobre. Le PMI des services se dégrade en Italie, mais pas en Allemagne ou en France.

Aux USA, les créations d'emplois sont importantes selon l'enquête auprès des entreprises : 353 000 en novembre. Le salaire horaire est cependant en baisse de -0,2% en décembre. ADP a annoncé 241 000 créations d'emplois dans le secteur privé en décembre, après 221 000 le mois précédent.

Fitch Ratings a annoncé vendredi avoir abaissé la note souveraine de la Russie, de BBB à BBB-, tout en maintenant une perspective négative.

Au Brésil, l’inflation hors produits alimentaires et énergétiques a atteint 6,5%. La production industrielle chute de -5,8% en décembre. Au Mexique, l'indice de confiance des consommateurs a progressé en décembre, au plus haut depuis septembre 2013.

        En 2014, les ventes de voiture en Chine ont totalisé 23,5 millions d'unités, en hausse de 6,9%. Pékin veut faciliter l’accès au crédit des primo-accédants en relevant la limite d’emprunt. Le gouvernement a également annoncé un nouveau plan d’infrastructures de 1100 Mds$ afin de stimuler l’économie. L’inflation est faible à 1,5% sur un an.

Shire a annoncé l'acquisition de la société biotechnologique américaine NPS Pharmaceuticals spécialisée dans les traitements des maladies rares pour 5,2 Mds$. Le Tycoon Li Ka-Shing a proposé 24 Mds$ en actions pour acheter les minoritaires de Hutchison Whampoa. Santander effectue une augmentation de capital de 7.5 Mds€, soit 9% de sa capitalisation boursière, afin de renforcer son bilan.

Constellation Brands, Monsanto, Infosys, Tesco publient des résultats supérieurs aux attentes. Eli Lilly tient ses objectifs, tandis que Sodexo rate de peu le consensus et Toys R Us déçoit. Moody's a décidé de dégrader la note de Tesco à Ba1 avec une perspective stable. BMW émet 1.5 Mds de dette à 5 et 10 ans portant des coupons de 0.5 et 1%. Danone émet 1.3 Mds à  5 et 10 ans portant des coupons de 0.4% et  1.12%. Volkswagen émet 3 Mds à 3, 8 et 15 ans portant des coupons de 0.37%, 0.87% et 1.62%. Les banques ont émis plus de 20 Mds de dettes en euros cette semaine, dont 2 Mds à 2 ans pour la Société générale à  0.34%.

Le parti d’extrême-gauche Syriza, opposé au programme de rigueur de la Troïka, est en tête dans les sondages de la future élection législative. Fitch menace Athènes d’une possible dégradation. Par voie de presse, le gouvernement allemand rappelle les exigences de la Troïka concernant les finances hellènes.

Le PMI manufacturier du Royaume-Uni tandis que celui de la France se dégrade.

Aux USA, l’ISM manufacturier recule. La confiance des consommateurs du Conference Board s’améliore. Les nouvelles inscriptions aux allocations chômage augmentent : 298 000 demandes contre 280 000 précédemment.

L'Etat russe a recapitalisé les banques VTB et Gazprombank à hauteur de 100 Mds de roubles et 40 Mds de roubles respectivement. Ces recapitalisations font partie d'un plan pour renflouer le système bancaire russe et qui devrait s'élever au total à 1 000 Mds de roubles, soit 14 Mds€.

Les PMI manufacturier du Brésil et du Mexique progressent. Le gouvernement brésilien souhaite réduire ses dépenses sur certaines pensions et le montant des allocations chômage, ces mesures permettraient une économie de coûts de 6.7 Mds$ par an.

La Malaisie fait face à une nouvelle catastrophe aérienne. La compagnie AirAsia a perdu entre Java et Singapour un appareil avec à son bord plus de 160 passagers.

La vague de rapprochements n’épargne pas la Chine. Dans le secteur ferroviaire, CSR et China CNR gagnent 10% après l’affirmation par les deux groupes d’un rapprochement qui capitalisera 26 Mds$.  RBS risque de payer une amende d'environ 5 Mds GBP concernant la vente de certains crédits adossés à des crédits hypothécaires aux Etats-Unis. Le montant de l'amende serait donc largement supérieur au montant déjà provisionné par RBS, à savoir 1.9 Mds GBP. Andrea Bonomi a déclaré forfait dans la course au rachat de Club Med. Le chinois Fosun et ses partenaires remportent la bataille avec leur dernière offre à 24,6 euros par action, formulée quelques jours avant Noël. Ce prix est 45% plus élevé que la première offre à 17 euros en 2013.

Moody's a dégradé les notes attribuées à différentes entités du groupe Raiffeisen Banking Group. Raiffeisen Bank International est ainsi dégradé d’un cran à Baa1.