Mois : juin 2015

En début de semaine dernière, les déclarations des responsables politiques étaient positives sur l’état d’avancement des négociations avec la Grèce. Parallèlement, la BCE a relevé 4 fois le plafond de l’ELA pour le porter à 89 Mds€. Mais progressivement, les désaccords ont ressurgi. Les deux principaux points de discorde portaient sur la réformes du système de retraite en Grèce et sur le transfert d’une partie de la dette détenue par la BCE vers le MES à des taux et conditions plus intéressantes. Contre toute attente, le Premier Ministre grec a demandé l’organisation d’un référendum sur les propositions des créanciers d’Athènes, appelant lui-même à voter « non ». Estimant que la Grèce avait rompu les négociations par cette annonce, l’Eurogroupe refuse de prolonger son plan d’aide après le 30 juin. Face à la ruée des déposants grecs aux guichets des banques et à la décision de la BCE de geler le mécanisme de refinancement d’urgence aux banques, Alexis Tsipras a annoncé ce week-end la fermeture temporaire des banques du pays et un contrôle des capitaux pour une durée indéterminée.  

Le PMI manufacturier et le PMI des services progressent en France et en Allemagne. La confiance des industriels allemands (Ifo) et la confiance des industriels français s’érodent en juin. Le déficit des transactions courantes de la France s'est établi en 2014 à -19.7 Mds€, soit 0.9% du PIB. L'économie espagnole a connu une croissance proche de 4.0%, en rythme annuel, au 1er semestre 2015.

Le PIB américain a finalement reculé de -0.2% en rythme annuel au 1er trimestre, contre -0.7% annoncé lors de la précédente estimation. Les ventes de logements anciens progressent de +5.1% en mai pour atteindre à 5.35 millions le plus haut niveau depuis 5 ans et demi. Dans le neuf, les ventes sont en hausse de +2.2%. La confiance des consommateurs du Michigan s’améliore et les revenus et dépenses des ménages ont augmenté de +0.5% et +0.9% en mai. Les nouvelles inscriptions au chômage augmentent légèrement: 271 000 après 268 000.

Une attaque vendredi contre un hôtel de la station balnéaire de Sousse, en Tunisie, a fait 38 morts, dont des touristes belges, allemands et britanniques. Le même jour, l'attaque d'une Mosquée au Koweït a fait 26 morts et 227 blessés.

Le déficit brésilien des transactions courantes est revenu à -3.4 Mds$ au mois de mai. La banque centrale a annoncé le resserrement de la fourchette d'inflation: l'autorité monétaire devra tenter de maintenir l'inflation dans un couloir de plus ou moins 1.5 point autour de son objectif de 4.5%. Au Mexique, les ventes au détail ont baissé de -0.3% en avril. Le pays a enregistré un déficit commercial de -1.0 Mds$ le mois dernier.

Les ventes au détail au Japon ont augmenté de +3.0% sur un an en mai mais la production industrielle a reculé de -2.2% sur le mois. Le PMI manufacturier flash Markit déçoit. La Banque Centrale de Chine a abaissé pour la 4ème fois en 8 mois son taux de prêts de -25 bps pour le porter à 4.85%. Le ratio des réserves obligatoires de banques est quant à lui abaissé de -50 bps. Le PMI manufacturier flash chinois a atteint 49.6 points au mois de juin, au plus haut depuis 3 mois.

Le conseil d'administration de Bouygues a décidé à l'unanimité, après un examen approfondi, de ne pas donner suite à l'offre non sollicitée du groupe Altice visant à acquérir Bouygues Telecom. La fusion entre Ahold  et Delhaize est officielle. Ahold détiendra 61% du nouveau groupe combiné et les actionnaires de Delhaize le solde de 39%. Dans le secteur de l'énergie, Energy Transfer Equity a confirmé avoir lancé une offre non-sollicitée d'achat de Williams Companies pour un montant de 48 Mds$. Cette offre a été rejetée par l'exploitant de gazoducs. Vivendi s'est renforcé au capital de Telecom Italia et détient désormais 14.9% de l'opérateur transalpin. Vivendi a reçu 8.2% du capital de Telecom Italia en échange de 4.5% du capital de Telefonica Brasil. Cap Gemini  a émis pour 2.8 Mds de dettes obligataires, à 3 ans, 5 ans et 8 ans, afin de financer le rachat d'IGATE. La France et l'Arabie Saoudite vont signer des contrats d'une valeur de 12 Mds$ avec, notamment, la livraison de 23 hélicoptères Airbus H45 pour un montant de 500 M$. L'agence S&P fait passer la note de Vallourec en catégorie spéculative, à BB+, contre BBB- auparavant. Les résultats de Lennar, Carnival, Monsanto et Nike dépassent les attentes. BlackBerry publie une perte nette de 30 M€.

L’Eurogroupe, portant principalement sur le cas de la Grèce, s’est soldé par un échec jeudi. Tous les regards sont désormais tournés vers le sommet exceptionnel réunissant ce soir les 19 chefs d’Etat et de gouvernement de la zone euro. D’après le chef du cabinet du président de la Commission Européenne, les toutes dernières propositions d’Athènes constituent « une bonne base pour faire des progrès » à ce sommet. Selon Reuters, les Grecs auraient retiré aux guichets des banques plus de 4 Mds€ la semaine dernière, dont 1.2 Mds€ vendredi. La BCE, qui a relevé deux fois la semaine dernière le plafond de l'aide d'urgence aux banques grecques pour le porter à 85.9 Mds€, discutera aujourd’hui de la liquidité des banques grecques. Les récents retraits massifs des déposants pourraient induire un contrôle des capitaux.  Standard & Poor's a indiqué que le non-paiement des 6.7 Mds€ dus par la Grèce à BCE en juillet et en août ne constituerait pas à ses yeux un défaut. La Banque centrale de Norvège a décidé d'abaisser son principal taux directeur de -25 bps, à 1.00%. Le dernier discours de la Fed est resté très « colombe ». Une hausse des taux lors de la prochaine réunion de fin juillet apparait ainsi peu probable. En revanche, les membres du FOMC annoncent « en moyenne » deux hausses des taux directeurs cette année.

La confiance des investisseurs allemands (ZEW) s’érode en juin. L’inflation allemande reste stable à 0.7%. L’inflation britannique revient en territoire positif : 0.1% après -0.1%.

Aux USA, les indicateurs avancés diffèrent selon les sources : recul de l’indice Empire State de la baisse de New York, hausse du Philly Fed et progression de +0.7% des indicateurs du Conference Board. La production industrielle baisse de -0.2% en mai. Les mises en chantier reculent de -11.1% alors que les demandes de permis de construire progressent de +11.8%. L’inflation progresse de +0.2 point pour s’afficher à 0.0%.  Les nouvelles inscriptions au chômage reculent: 267 000 après 279 000.

Des négociations de paix sur le Yémen se sont ouvertes à Genève sous l'égide de l'ONU. Elles pourraient permettre une diminution des tensions dans la région. Le FMI a annoncé vendredi avoir terminé ses revues des plans d'ajustement économique de Chypre, ce qui lui permet de débloquer environ 278.4 M€.

L'augmentation de l'inflation se poursuit au Brésil : 8.8% en juin après 8.2% en mai. La croissance du PIB mexicain a été confirmée à +0.4% au 1er trimestre.

L'Inde a enregistré un déficit commercial de -10.4 Mds$ au mois de mai, contre -11.0 Mds$ attendu par le consensus. La croissance du PIB de la Nouvelle-Zélande ressort à +0.2% au 1er trimestre par rapport au trimestre précédent. Au Japon, l'indice synthétique mensuel d'activité a progressé de +0.1% en mai. En Chine, les prix de l'immobilier ont augmenté au mois de mai, pour la première fois depuis un an. En revanche, ils restent en baisse de -5.7% sur un an.

 

Numericable-SFR, filiale d'Altice, a déposé une offre pour racheter Bouygues Télécom. Selon les informations du "JDD", celle-ci serait supérieure à 10 Mds€. L’action Bouygues était en hausse de près de +14.0% dans la matinée. Le réseau de pharmacies CVS a annoncé l'acquisition de toutes les pharmacies et centres de soins de la chaîne de supermarchés Target pour 1.9 Mds$. Merck a annoncé que la Commission Européenne a validé le projet de rachat de l'américain Sigma-Aldrich, annoncé l'année dernière pour 17 Mds$. Dealertrack Technologies, un spécialiste des logiciels de gestion des concessions automobiles, a bondi de +58% après l'annonce de son achat par Cox Automotive pour un montant total de 4.0 Mds$. Les banques Goldman Sachs, BNP Paribas, Barclays et HSBC ont conclu des accords séparés d'un montant total de près d'1 Md$ pour l'abandon d'une plainte collective d'investisseurs s'estimant lésés dans le scandale de manipulation du marché des changes. Le groupe américain d'assurance santé Anthem a annoncé avoir offert 47  Mds$ en numéraire et en actions pour acheter son concurrent Cigna. Cigna a rejeté, à nouveau, cette offre. Airbus affiche pendant la première semaine du Salon du Bourget 421 commandes pour un montant global de 57.0 Mds$, contre 50.2 Mds$ pour Boeing. Moody's relève la note de Carrefour à Baa1 et Fitch relève celle de General Motors à BBB-. Les résultats de KB Home et de Red Hat dépassent les attentes tandis que ceux de FedEx déçoivent.

Aucun accord n’a été trouvé entre la Grèce et ses créanciers. Les trois points de crispation, notamment entre Athènes et le FMI, portent sur les modalités d'une nouvelle réforme des retraites, les niveaux de TVA et un engagement, ou pas, à alléger la dette publique. Une nouvelle réunion de l’Eurogroupe doit avoir lieu jeudi. Le FMI a relevé ses prévisions de croissance pour l'Espagne, à +3.1% cette année et +2.5% en 2016, contre +2.5% et +2.0% respectivement en avril dernier.

La production industrielle d’avril progresse de +0.9% et +0.4% en Allemagne et au Royaume-Uni alors qu’elle recule de -1.0% en France. L’inflation française augmente de +0.2 point à 0.3%. L’Allemagne publie un excédent commercial de +19.6 Mds€ en avril, après +27.3 Mds€ en mars. La balance des paiements de la France ressort un excédent de 400 M€ en avril après un déficit de -1.4 Mds€ en mars. 

Aux USA, l’indice de confiance des consommateurs du Michigan s’améliore. Les ventes de détail progressent de +1.2% en mai.  Les nouvelles inscriptions au chômage augmentent légèrement : 279 000 après 277 000.

Au Brésil, les ventes au détail ont enregistré en mai leur 3ème mois consécutif de hausse : + 0.6%. En revanche, le recul de la production de véhicules automobiles s'est amplifié le mois dernier, avec une chute de -25.3% sur un an, après -21.5% en avril. Le gouvernement brésilien a annoncé un vaste plan d'investissements dans les infrastructures pour un montant de 198.4 Mds de réals, soit environ 64 Mds$, dont plus d’un tiers d’ici à 2018.

En Indonésie, l'excédent de la balance commerciale du mois de mai ressort à 955 M$. En Corée du Sud, la Banque Centrale a baissé d'un quart de point son taux directeur, à 1.50%. Le taux de chômage remonte à 3.9%. En Chine, les ventes au détail progressent de +10.1% sur un an. Les prix à la consommation ont été publiés en hausse de +1.2% sur un an en mai, après + 1.5% en avril. La production industrielle croit de +6.1% en mai sur un an. Le fournisseur d’indices MSCI a décidé pour le moment de ne pas inclure les actions A chinoises dans son indice MSCI Emerging Markets.

Le conseil d’administration de Syngenta rejette une fois encore la proposition de rachat par Monsanto. Monsanto a décidé de contourner ce double refus et de s’asseoir à la table de négociations en s’adressant directement aux gros actionnaires propriétaires de la société bâloise. General Electric a annoncé la cession de son département spécialisé dans les prêts aux sociétés de capital-investissement, Sponsor Finance, et d'un portefeuille de prêts au fonds de pension canadien CPPIB, pour un montant de 12 Mds$. Concernant le rachat du pôle Energie d’Alstom par General Electric, la Commission européenne a envoyé une liste de griefs indiquant tous les points sur lesquels le conglomérat pourrait se rendre coupable d’abus de position dominante. Le retard pris dans ce dossier met en lumière les difficiles négociations pour obtenir l'aval du régulateur plus d'un an après l’annonce de l’acquisition. L'Etat britannique a décidé de céder 15% de Royal Mail, soit la moitié de sa participation résiduelle, pour 1.5 Mds£. S&P a dégradé les notes de plusieurs banques européennes: Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland et Commerzbank sont notés BBB+, et Barclays est dégradé d'un cran à A-. L’agence a également dégradé les notes des 4 grandes banques grecques de CCC+ à CCC : Alpha Bank, Eurobank, National Bank of Greece et Piraeus Bank. Inditex publie des résultats supérieurs aux attentes.

 

La Grèce n’a pas remboursé vendredi les 300 M€ dus au FMI. Le pays n’est pas pour le moment en défaut, Athènes ayant demandé un regroupement à la fin du mois des remboursements des 1.6 Mds€ dus au FMI en juin. L'OCDE a révisé à la baisse sa prévision de croissance mondiale pour 2015 à +3.1% contre +3.6% dans ses précédentes projections. Le Portugal va rembourser par anticipation 2 Mds€ reçus du FMI, ce qui renforce le contraste avec la Grèce. En mars, le pays avait déjà remboursé 6.6 Mds€.

En Allemagne, le PMI manufacturier recule légèrement tandis que le PMI des services progresse. Les 2 indices s’inscrivent en hausse en France et au Royaume-Uni. L’économie allemande enregistre une hausse de +1.4% des commandes à son industrie. De plus, la production industrielle augmente de +1.4%. Le pays affiche un excédent commercial de +22.1 Mds€ en avril après +23.1 Mds€ en mars. En France, la balance est déficitaire : -3.0 Mds€ en avril contre -4.4 Mds€ en mars.

Aux USA, les revenus des ménages ont progressé de +0.4% en avril. Si l’ISM manufacturier est en hausse, les commandes de biens durables reculent de -0.4%. Le déficit commercial d’avril est beaucoup moins marqué que le déficit record de mars : -40.1 Mds$ contre -50.6 Mds$. Les nouvelles inscriptions au chômage sont en baisse : 276 000 après 284 000. L’économie américaine crée 280 000 emplois en mai, après 226 000 en avril. Par contre, le taux de chômage se redresse de +0.1 point  à 5.5%.

Le dossier ukrainien refait surface. Le Président ukrainien, Petro Porochenko, a affirmé que 9000 militaires russes se trouvaient toujours sur le territoire et a accusé Moscou de vouloir envahir son pays. L'Europe a aussi confirmé le renouvellement des sanctions économiques contre la Russie. En Turquie, le parti au pouvoir de Recep Erdogan, l'AKP, a subi un revers cuisant lors des législatives organisées hier. Il perd la majorité absolue au Parlement.

La Banque Centrale brésilienne a, sans surprise, relevé mercredi son taux directeur de 50 bps, à 13.75%. Le PMI des services a reculé de plus de deux points au mois de mai. A 42.5, contre 44.6 en avril, il est revenu au plus bas depuis mars 2009. Enfin, la production industrielle a reculé de -1.2% en avril. Il s'agit de sa 3ème baisse consécutive.

La seconde estimation du PIB de la Corée du Sud pour le 1er trimestre indique une croissance de +2.5% sur un an. Sur le trimestre, la croissance est de +0.8% après +0.3%. En Australie, le PIB du 1er trimestre a été publié au-dessus des attentes. Il ressort en croissance de +0.9% par rapport au trimestre précédent. Au Japon, le PIB a été publié en hausse de +1.0% au 1er trimestre en estimation finale, contre +0.7% précédemment. En Chine, le PMI des services HSBC du mois de mai est ressorti à 53.5 points, contre 52.9 au mois d'avril.

Dish Networks est en discussions avec T-Mobile US, la filiale de Deutsche Telekom, en vue d'une fusion. Parallèlement, Vodafone a annoncé vendredi qu'il était en négociation avec le câblo-opérateur américain Liberty Global en vue d'un gigantesque « échange d'actifs » en Europe, tout en écartant toute fusion avec ce dernier. Siemens signe avec l’Egypte un contrat géant d'un montant de 8 Mds€ dans l'énergie pour la fourniture de centrales thermiques et d'éoliennes. Syngenta a rejeté une nouvelle offre de Monsanto, toujours inadéquate au niveau du prix. Syngenta critique également la pénalité de rupture que propose l'américain, d'un montant de 2 Mds$. Opko Health a perdu -15% après l'annonce de son projet d'acquisition, par échange d'actions, du groupe de diagnostics Bio-Reference Laboratories pour 1.5 Mds$. Ebranlés par des scandales de blanchiment d’argent en Russie et des résultats médiocres, les deux patrons de Deutsche Bank, l'Indo-britannique Anshu Jain, 52 ans, et l'Allemand Jürgen Fitschen, 66 ans, ont annoncé par surprise dimanche leur démission. Les résultats de Dollar General sont supérieurs aux attentes tandis que ceux de Guess déçoivent.

L'optimisme affiché en début de semaine dernière par le gouvernement grec n'est pas partagé par ses créanciers. Alors que le porte-parole annonçait un accord ce week-end, l'idée d'un défaut de la Grèce est évoquée par des officiels du FMI. En Italie, le Parti Démocrate de Matteo Renzi arrive en tête dans 4 des 7 régions en jeu lors des élections régionales organisées ce WE. Cependant, le parti contrôlait 5 de ces régions et risque de perdre l'Ombrie, un fief du centre-gauche. Les Etats membres et le Parlement européen sont parvenus à un accord sur le Fonds européen pour les investissements stratégiques (FEIS), contenu dans le « Plan Juncker ». La croissance du PIB dans la zone OCDE a ralentie à +0.3% au premier trimestre de 2015, contre +0.5% au trimestre précédent. En glissement annuel, la croissance du PIB a cependant accélérée à +1.9% au 1er trimestre 2015. Le gouvernement britannique a annoncé mercredi un projet de loi confirmant l'organisation d'ici à la fin 2017 d'un référendum sur « le maintien ou pas » du Royaume-Uni dans l'Union européenne.

Les ventes de détail en Allemagne augmentent de +1.7% en avril. En France, les dépenses des ménages progressent de +0.1%.

Aux USA, le PIB s'est contracté de -0.7% en rythme annuel sur le 1er  trimestre, contre une hausse de +0.2% annoncée en première estimation et de +2.2% au 4ème trimestre 2014. Les prix dans l'immobilier des 20 plus grandes villes des Etats-Unis, l'indice Case-Shiller, est en hausse de +1.0% sur le mois de mars et de +5.0% sur un an. Les ventes de logements neufs progressent de +6.8%. L’indice de confiance des consommateurs du Michigan s’améliore. Les nouvelles inscriptions au chômage sont en légère hausse : 282 000 après 274 000.

Le PIB brésilien s'est moins contracté au 1er trimestre que prévu. Le recul est estimé à -0.2% par rapport au trimestre précédent, contre -0.5% pour le consensus. Le Venezuela et la compagnie pétrolière russe Rosneft ont annoncé un accord sur un investissement de plus de 14 Mds$.

Le PIB des Philippines est en hausse de +5.2% sur un an au 1er trimestre. Par rapport au trimestre précédent, la croissance est de +0.3%. La production industrielle de la Corée du Sud recule de -0.3% sur le mois d'avril. Les prix à la consommation au Japon sont en hausse de +0.6% sur un an. La production industrielle d'avril est en hausse de +1.0% sur le mois.

Le PMI manufacturier chinois calculé par HSBC du mois de mai est ressorti en ligne avec les attentes à 49.2 points. Mais, il reste en contraction pour le troisième mois consécutif. Le PMI officiel chinois s'est affiché à 50.2 points contre et 50.1 points le mois dernier. Le PMI non manufacturier recule de -0.2 point à 53.2. Les profits des groupes industriels ont été publiés en hausse de +2.6% sur un an en avril. Depuis le début d’année, ils baissent néanmoins de -1.3%.

Charter Communications, le troisième câblo-opérateur des Etats-Unis, rachète Time Warner Cable, le numéro 2, pour 79 Mds$. Avago Technologies acquiert Broadcom pour 37 Mds$. Intel rachète finalement Altera pour 16.3 Mds$. Les enchères sur des fréquences dans les bandes 900MHz et 1,8GHz en Allemagne totalisent 1.6 Mds€. Elles vont durer tant que les opérateurs soumettent de nouvelles offres. Johnson & Johnson va céder pour 2 Mds$ sa filiale de pacemakers, stents et cathéters. Les résultats de l’Oréal et Tiffany sont supérieurs aux attentes. Costco déçoit et Ahold publie une perte de -203 M€. L'Inde n'achètera que 36 exemplaires de l'avion de chasse français Rafale car celui-ci est estimé « beaucoup trop cher ».