Le 09/08/2010Lettre hebdomadaire du 09/08/2010

Les marchés actions affichent une performance positive cette semaine, notamment grâce à la séance de lundi (+2.99%) tirée par de bonnes statistiques européennes. La séance de vendredi (-1.28%), sur fonds de mauvaises statistiques de l’emploi américain, n’a pas réussi à enrayer la tendance haussière puisque les marchés affichent une hausse de plus de 1.3% aujourd’hui.

En Chine, le régulateur bancaire a ordonné aux établissements de crédit du pays de réaliser des « stress tests » pour évaluer leur résistance à une diminution de moitié des prix de l’immobilier de logement dans les plus grandes villes.

Le PIB indonésien progresse de 6,2% sur le second trimestre 2010 et la banque centrale du Pérou remonte ses taux de 50bps à 2.50%.

Les indicateurs des directeurs d’achats (PMI) dans le secteur manufacturier sont en hausse en Allemagne, en France et dans la zone euro alors qu’ils diminuent au Royaume-Uni. Le PMI des services recule dans ces trois pays et dans la zone euro. En Allemagne, la production industrielle décroît de 0.6% mais la hausse de 3.2% des commandes à l’industrie en juin devrait inverser la tendance. Les ventes de détail restent stables dans la zone en juin. Enfin, le rythme de creusement du déficit commercial français ralentit avec -3.8 Mds€ en juin.

Aux Etats-Unis, l’ISM dans les services progresse alors que l’ISM manufacturier diminue et que les commandes à l’industrie reculent de 1.2%. Les dépenses et revenus des ménages restent stables et les dépenses de construction progressent de 0.1%. Les statistiques de l’emploi sont décevantes : l’économie américaine détruit 131 000 emplois en juillet et les nouvelles inscriptions au chômage s’inscrivent en hausse à 479 000 (contre 457 000 précédemment).

BP vend à Ecopetrol (état colombien) et au canadien Talisman ses actifs colombiens pour 1,9 Mds $. La firme britannique cherche également à vendre son réseau Aral de stations-service en Allemagne pour environ 2 Mds€. Kinross Gold acquiert Red Back Mining Inc. pour 7.1 Mds$, Geely annonce la finalisation du rachat de Volvo pour 1,8 Mds$, Walt Disney déclare qu’il allait vendre sa division Miramax Films à Filmyard Holdings pour 660 M$, Eurazeo est sur le point de céder les hôtels B&B à Carlyle pour 485 M€, Orange discute avec Meditel, 2e opérateur au Maroc, pour une prise de participation de 40% du capital et Banco Santander serait prête à débourser un peu plus de 2 Mds € pour racheter 318 succursales de Royal Bank of Scotland en Grande Bretagne.

Vinci remporte auprès de l’Etat français un contrat estimé à 400-500M€ pour le projet de construction d’un nouvel aéroport près de Nantes, l’opérateur ferroviaire italien choisit Finmeccanica et Bombardier pour une commande de 50 trains à grande vitesse, soit un contrat de 1,2 Mds€, et Suez Environnement remporte un contrat de 980M€ sur une durée record de 50 ans avec la commune de Calvia sur l’île de Majorque.

La finance avec BNP Paribas, HSBC, Société générale, RBS, Natixis, AXA, Allianz, Munich Re, Standard Chartrerd et Mastercard, la consommation avec Henkel, Kraft et Anglo American, le pétrole avec Chevron, les matériaux avec Rio Tinto, Xstrata et Vale, la chimie avec DSM, l’industrie avec Air Liquide, l’automobile avec Honda, BMW et Toyota, la santé avec Pfizer, Novo Nordisk et Fresenius Medical Care, les medias avec Time Warner, Electronic Arts et CBS, les télecoms avec Deutsche Telecom et Iliad et les utilities avec Suez Environnement publient des résultats supérieurs aux attentes. CNP et Teleperformance publient des résultats en ligne. Procter, Unilever, Whole Foods, Metro, Unicredit, Nomura Holdings, Dexia, Dow Chemical, Merck et TNT déçoivent le marché. Enfin, Allied Irish Bank Cemex publie une perte de 1.73Mds€.

Le fonds est investi à 51% en actions. Nous avons réduit Renaissance Europe et Lyxor Banks, renforcé Templeton Frontier Markets, Immobilier 21 et Templeton China et initié une position sur JPM Emerging Local Debt et Baring Asean Frontiers Fund.

Le fonds a une exposition de à 89% aux actions. Nous avons réduit Lyxor Banks et Lyxor Telecom.

Le fonds est investi à 43% en obligations et a une exposition de 24% aux actions. Nous avons réduit Lyxor Banks, renforcé Parvest Brazil et initié une position sur Templeton China.

	Au	Depuis le	Depuis le		2009	2008
	06/08/2010	30/07/2010	31/12/2009
CAC 40	3716.05	2.00%	-5.60%		22.32%	-42.68%
Dow Jones	10653.56	1.79%	2.16%		18.82%	-33.84%
DJ Euro Stoxx 50	2779.34	1.36%	-6.26%		21.14%	-44.37%
Nikkei	9642.12	1.10%	-8.57%		19.04%	-42.12%
MSCI World EUR	88.52	0.41%	6.45%		23.02%	-39.08%
Euro/Dollar	1.328	1.75%	-7.27%		2.51%	-4.24%
Or	1205.40	2.07%	9.89%		24.36%	5.77%
Pétrole Brent	81.61	6.32%	4.83%		96.94%	-58.35%
Alizé	100.58	1.14%	4.43%		25.13%	-23.20%
Bréva PEA	84.31	1.59%	2.17%		19.35%	-30.98%
Eurus*	105.53	1.05%	3.32%		2.14%