Le 10/11/2014Lettre hebdomadaire du 10/11/2014
L’indice parisien a mis un terme à sa séquence haussière malgré une belle séance mercredi +1.9%. La BCE n’a pas annoncé de nouvelles mesures. Aux USA, les Républicains ont remporté les élections de mi-mandat. Le nouveau patron de la commission européenne est visé par des révélations de dumping fiscal en faveur de 340 multinationales lorsqu’il était premier ministre du Luxembourg.
La BCE réfléchit à des nouvelles mesures d’assouplissement monétaire si nécessaire. Elle prend officiellement en charge la supervision des 120 banques de la zone euro. Aux USA, les Républicains ont remporté comme attendu les élections de mi-mandat. Le parti est majoritaire au Sénat et à la Chambre des Représentants. Barack Obama devra donc gouverner avec l’opposition pendant ses 2 ans restant à la présidence.
En zone euro, les ventes de détail baissent de 1.3% en septembre. Le PMI manufacturier a progressé en France et au Royaume-Uni mais a reculé en Allemagne. Le PMI des services n’a progressé qu’en France. La production industrielle a augmenté de +1.4% en Allemagne qui publie un excédent commercial de 21.9 Mds€ en septembre, après 10.5 Mds€ en août. En France, le déficit commercial de septembre est moins marqué qu’en août : -4.7 Mds€ contre -5.0 Mds€.
Aux USA, l’ISM composite diminue sur des niveaux élevés. Les commandes à l’industrie ont baissé de 0.6% en septembre. Le déficit commercial de septembre est plus prononcé qu’en août : -43.0 Mds$ contre -40.0 Mds$. Mais l’économie américaine a créé en octobre 214000 emplois, contre 256000 en septembre. Le chômage recule de -0.1 point à 5.8%, point bas de 6 ans. Les inscriptions au chômage ont continué à reculer la semaine dernière : 278 000 contre 288 000 la semaine précédente. Elles sont sur un point bas de 35 ans.
Au Brésil, les indicateurs avancés se sont dégradés. De plus, le pays a enregistré un déficit commercial de -1.2 Mds$ en septembre. Le PMI manufacturier mexicain a progressé pour atteindre un plus haut de 9 mois.
Le PMI manufacturier nippon s’améliore. En revanche, on assiste à une chute de l’indice dans le secteur des services, à 48,7 en octobre après 52,5 en septembre. L’indice des indicateurs avancés ressort en hausse de 1.2% en septembre, après un recul de -1.1% le mois précédent. Le taux de chômage en Australie atteint en octobre un plus haut de 12 ans, à 6.2%. En Malaisie, la balance commerciale a été excédentaire de 9,3 Mds de ringgits en septembre, bien au-dessus des attentes à 5,3 Mds. La Banque centrale de Chine a injecté 770 Mds de yuans dans les principales banques chinoises ces deux derniers mois. L'inflation chinoise reste très faible à 1,6% sur un an au mois d'octobre.
LabCorp acquiert son compatriote Covance Genomics pour 6.1 Mds$. Enel vend 17% de sa participation dans l’espagnol Endesa pour 3 Mds€. Le fonds de private equity Apax Partners, en association avec les fonds CVC Partners et Bain Capital, proposerait 7 Mds€ pour le rachat des actifs de Portugal Telecom. Cette offre concurrencerait l’offre de 7 Mds€ faite par le français Altice. Banca Monte dei Paschi augmentera son capital par émission de droits de souscription jusqu’à 2,5 Mds€ à la fin du deuxième trimestre 2015.
Les résultats de Commerzbank, ING, Natixis, Allianz, AstraZeneca, Toyota, Tesla, ArcelorMittal, Adidas, Gap, Office Depot, Hermès, Time Warner, JCDecaux, Amadeus et Cap Gemini sont supérieurs aux attentes. Ceux de Deutsche Telekom, Siemens et Disney égalent le consensus. L’Oréal, Société Générale, Disney, Hugo Boss, Legrand, Vallourec, Telecom Italia, Areva, Continental, Alstom déçoivent. Sprint, CGG et Bank of America publient des pertes de -765 M$, -116 M€ et -232 M$. Apple a lancé ses premières obligations libellées en euros pour 2.8 Mds€: 1 % sur 8 ans et 1,6 % sur 12 ans.
| Niveau de Risque (sur 7) | Au | Depuis le | Depuis le | 2013 | 2012 | 5 ans ou depuis date de création | |||||||
| 07/11/2014 | 31/10/2014 | 31/12/2013 | |||||||||||
| CAC 40 | 4189,89 | -1,02% | -2,47% | 17,99% | 15,23% | 8,23% | |||||||
| DOW JONES | 17573,93 | 1,05% | 6,02% | 26,50% | 7,26% | 75,81% | |||||||
| EURO STOXX 50 | 3064,92 | -1,55% | -1,42% | 17,95% | 13,79% | 5,92% | |||||||
| NIKKEI | 16880,38 | 2,84% | 3,62% | 56,72% | 22,94% | 64,57% | |||||||
| MSCI World EUR | 140,412 | 0,86% | 14,07% | 18,74% | 11,73% | 76,93% | |||||||
| EURO MTS | 212,4289 | -0,07% | 10,60% | 2,37% | 4,54% | 29,49% | |||||||
| EURO MTS 1-3 ans | 168,0176 | 0,03% | 1,68% | 1,72% | 11,45% | 9,82% | |||||||
| EUR USD | 1,2455 | -0,56% | -9,37% | 4,17% | 1,79% | -16,44% | |||||||
| OR | 1177,98 | 0,38% | -2,30% | -28,04% | 7,14% | 11,81% | |||||||
| PETROLE BRENT | 82,53 | -4,31% | -26,04% | 0,88% | 2,79% | 10,85% | |||||||
| ALIZE | 5 | 118,82 | 1,12% | 4,61% | 8,98% | 10,30% | 25,32% | ||||||
| EURUS | 4 | 119,49 | 0,63% | 4,40% | 4,45% | 9,13% | 17,45% | ||||||
| ZEPHYR (créé 15/12/10) | 3 | 97,42 | 0,47% | 4,84% | 2,79% | 0,89% | -2,58% | ||||||
| S.A.F.I.R (créé 29/10/13) | 4 | 103,41 | 1,15% | 1,61% | NA | NA | 3,41% | ||||||
| Source: Bloomberg/Athymis | |||||||||||||
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Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir
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| Actions | Obligations | Crédit haut rendement | Dollar | Rendement poche oblig. | Duration poche oblig. | |
| Alizé | 83,7% | 10,2% | 6,4% | 29,4% | 4,6% | 3,5 |
| Eurus | 30,4% | 50,3% | 23,0% | 26,1% | 4,6% | 3,4 |
| Zephyr | 20,1% | 33,1% | 10,9% | 23,5% | 3,8% | 4,8 |
| SAFIR | 46,3% | 47,6% | 27,1% | 36,5% | 2,9% | 0,6 |
Source: Bloomberg/Athymis
Les ratios obligataires sont calculés avec les données fin de mois fournies par les sociétés de gestion. Ils sont purement indicatifs et n’engagent en rien Athymis gestion quant à la performance finale.