Le 23/03/2015Lettre hebdomadaire du 23/03/2015

L’indice parisien signe sa septième semaine de hausse consécutive grâce aux séances de lundi +1.0% et de vendredi +1.0%. Le CAC 40 s’installe au-dessus de la barre des 5 000, à 5087 points. Les marchés ont réagi positivement au discours très accommodant de la Fed.  

Lors du très attendu communiqué de la Fed, Janet Yellen est parvenue à rassurer les investisseurs Elle a rappelé la nécessité de rester vigilant face à l’amélioration des chiffres de l’emploi américain. La Fed attend la reprise de l'inflation et une amélioration supplémentaire du marché de l'emploi avant d’opérer des hausses de taux. Les discussions se poursuivent entre partenaires européens sur le financement de la Grèce. Le pays s’est engagé ce week-end à accélérer ses réformes et une liste précise de celles-ci devrait être présentée dans les prochains jours. Angela Merkel va recevoir Alexis Tsipras aujourd'hui à 17h pour tenter de désamorcer les tensions entre leurs deux pays. Par ailleurs, la Grèce a révisé à la baisse l'excédent primaire de 2014 à 0.3% contre 1.5% estimés précédemment. Le Portugal a remboursé 6.6 Mds€ au FMI au cours de la semaine écoulée, soit 22% des fonds d'urgence débloqués par l'institution. La BCE a lancé la semaine dernière la 3ème session de son TLTRO. 143 banques ont emprunté au total 97.8 Mds €, contre 82.6 Mds  en septembre et 129.8 Mds en décembre.

L’indice de confiance des investisseurs allemands (ZEW) progresse en mars. L'OCDE revoit à la hausse ses prévisions de croissance pour la zone euro à +1.4% en 2015, contre 1.1% au mois de novembre, et +2.0% en 2016.

Aux USA, les indicateurs avancés du Conférence Board progressent. En revanche, l’indice Empire State et le Phily Fed se dégradent légèrement. Les mises en chantier chutent de -17.0% en février, en grande partie à cause des conditions climatiques, tandis que les demandes de permis de construire progressent de +3.0%.

S&P relève d’un cran la note de la Hongrie, à BB+. L'Union Européenne a trouvé un accord de principe pour prolonger ses sanctions économiques contre la Russie jusqu'à la fin de l'année, pour forcer la mise en œuvre complète des accords de paix de Minsk.

Au Mexique, les ventes au détail ont bondi de +2.1% en janvier, leur plus forte progression mensuelle depuis novembre 2013. Au Brésil, la confiance des industriels et l’indice mensuel d’activité se sont tous deux inscrits en baisse sur le mois. La Chine va octroyer au Venezuela un prêt d'environ 10 Mds$ qui servira pour moitié au financement de l'exploitation de gisements de pétrole.

En Israël, le parti de Netanyahu remporte les élections législatives, déjouant ainsi les pronostics d’un vote serré entre le centre gauche et le Likoud. S&P a dégradé la note du Nigeria d’un cran à B+. Le PIB néo-zélandais a enregistré au quatrième trimestre 2014 sa plus forte croissance sur un an à 3.5% depuis 2007. Au Japon, le déficit commercial de février est moins prononcé que prévu : -425 Mds de yens, contre -806 Mds un an plus tôt et -1000 Mds attendus par le consensus. Toyota, Nissan et Panasonic ont annoncé des hausses de salaire pour l’ensemble de leurs salariés japonais.  En Chine, les prix de l’immobilier sont en déclin pour le sixième mois consécutif, soit -5.7% sur un an.

Valeant Pharmaceuticals a relevé son offre d'achat sur Salix Pharmaceuticals à près de 11 Mds$, poussant Endo International à abandonner sa propre offre. Macerich rejette l’offre d'achat de 16 Mds$ de son concurrent Simon Property. Murray Energy achète Foresight Energy pour 1.4 Mds$. Pirelli va être racheté pour 7.1 Mds€. Le chinois ChemChina deviendra le premier actionnaire du groupe en acquérant la participation de 26.2% de Camfin. Holcim et Lafarge sont parvenus sur un accord pour modifier la parité d’échange de leurs actions respectives. Target a annoncé un relèvement de son salaire minimum, emboîtant ainsi le pas à WalMart qui avait communiqué en ce sens courant février.

Adobe Systemes, Lennar, Oracle, Tencent, Eurotunnel et Nike publient des résultats supérieurs aux attentes. Samsonite, Tiffany et FedEx déçoivent. Nucor, AK Steel et Zodiac émettent des avertissements sur résultats. Telecom Italia émet pour 2 Mds€ de dettes seniors à 7 ans au taux de 1.1%. Caixabank émet pour 1 Md€ de « covered bonds » à 10 ans au taux de 0.6%.