Le 23/05/2011Lettre hebdomadaire du 23/05/2011
Les marchés actions terminent en baisse pour la troisième semaine consécutive, sans tendance, ni amplitude.
Les marchés actions terminent en baisse pour la troisième semaine consécutive, sans tendance, ni amplitude. Les investisseurs s’inquiètent toujours des conséquences d’un éventuel défaut de la Grèce sur sa dette souveraine, alors que les aides à l’Irlande et au Portugal se passent correctement, mais l’incertitude quant à la succession du directeur du FMI pèse sur la situation hellène. La cessation du paiement par le trésor des caisses de retraite pour éviter le dépassement du plafond de la dette fédérale et l’enquête sur les procédés de titrisation de créances hypothécaires des banques américaines contribuent à la morosité. Enfin si les révisions à la baisse des perspectives des entreprises sèment le doute, la chute de ce lundi est imputable aux conséquences potentielles sur le trafic aérien d’une nouvelle éruption volcanique islandaise.
En Amérique latine, les croissances de PIB restent élevées au premier trimestre: Mexique +4.6%, Pérou +7.9%, Chili +9.8%, Brésil +6.4%. En Asie, Singapour voit son PIB augmenter encore de +8.3% tandis que la Japon replonge officiellement en récession avec une baisse de -0.9%. Fitch Rating abaisse de 3 crans la note de la Grèce qui atteint la catégorie spéculative des «pays ne présentant qu’une faible sécurité de remboursement», S&P relève la note de la Bolivie d’un cran à B+ et maintient la note à long terme de l’Italie à A+, mais la perspective passe de stable à négative. Moody’s dégrade la note des 5 plus grandes banques australiennes.
Une première estimation établit la croissance de la zone euro à +0,8% en variation trimestrielle, emmenée par l’Allemagne +1,5% et la France +1%. L’Italie surprend et déçoit avec +0,1% alors que l’Espagne enregistre elle +0,3%. L’indice de confiance des investisseurs allemand recule. Les ventes de détails progressent de 1.1% en avril au Royaume-Uni mais l’inflation du pays bondit à 4.5% contre 4% précédemment. L’inflation de la zone euro reste stable à 2.8%.
Aux Etats-Unis, les mises en chantiers et les demandes de permis de construire chutent respectivement de -10.6% et -4%. Les ventes de logements anciens baissent de -0.8%. Les indicateurs d’activités de la Fed de New York, de la Fed de Philadelphie et du Conference Board reculent. Les inscriptions au chômage diminuent à 404 000 contre 434 000 la semaine précédente.
DuPont annonce le succès de son offre d’acquisition pour 6,6 Mds$ du groupe danois Danisco et Liberty Media lance une offre sur Barnes & Nobles pour 1 Md$. Nasdaq OMX et IntercontinentalExchange abandonnent leur contre-offre de rachat hostile sur NYSE Euronext. Texas Instruments et Google réalisent des émissions obligataires de 3.5 et 3 Mds$, Commerzbank annonce une augmentation de capital de 5.3 Mds€. LinkedIn lève 353 M$ lors de son introduction en bourse, le titre s’envolant de 109% lors de la première séance. Glencore introduit en bourse 17% de son capital pour une valorisation totale de 59 Mds$.
Les résultats de H&M, Richemont, Walmart, Dell, Home Depot et Salesforce.com sont supérieurs aux attentes. Bouygues, Aviva, Vodafone et Target publient des résultats mitigés. Air France, HP et GAP déçoivent. Tokyo Electric Power, dont le président démissionne, annonce des pertes de 15Mds$.
Le marché est écartelé entre l’inflation émergente et l’endettement des états occidentaux, ce qui génère des ventes importantes. Nous achetons toujours de la volatilité, en abaissant légèrement l’exposition actions, tout en notant l’apparition de points d’entrée sur des actifs très sanctionnés.
ALIZE
Le fonds est investi à 64% en actions. Aucun mouvement n’est à signaler.
BREVA PEA
Le fonds est exposé à 98% aux actions. Aucun mouvement n’est à signaler.
EURUS
Le fonds est investi à 41% en obligations et 22% en actions. Nous renforçons CCR Long Vol, Elan Euro Souverain et Harewood Euro Long Dividends.
ZEPHYR
Le fonds est investi à 14% en actions (couverture incluse), 8% en obligations et 58% en fonds alternatifs. Nous renforçons Melchior Selct European, soldons notre couverture sur le CAC 40 et augmentons notre couverture dollar à 95%.
| Au | Depuis le | Depuis le | 2010 | 2009 | |||
| 20/05/2011 | 13/05/2011 | 31/12/2010 | |||||
| CAC 40 | 3990,85 | -0,70% | 4,89% | -3,34% | 22,32% | ||
| DOW JONES | 12512,04 | -0,66% | 8,07% | 11,02% | 18,82% | ||
| EURO STOXX 50 | 2853,98 | -1,40% | 2,19% | -5,81% | 21,14% | ||
| NIKKEI | 9607,08 | -0,43% | -6,08% | -3,01% | 19,04% | ||
| MSCI World EUR | 96,44 | -0,12% | -1,02% | 17,16% | 23,02% | ||
| EUR USD | 1,4161 | 0,30% | 5,81% | -6,54% | 2,51% | ||
| OR | 1512,30 | 1,16% | 6,44% | 29,52% | 24,36% | ||
| PETROLE BRENT | 112,33 | 0,13% | 20,15% | 20,95% | 96,94% | ||
| ALIZE | 108,59 | -0,02% | 0,18% | 12,54% | 25,13% | ||
| BREVA | 92,04 | -0,24% | 3,32% | 7,95% | 19,35% | ||
| EURUS* | 111,50 | 0,18% | 1,81% | 7,23% | 2,14% | ||
| ZEPHYR** | 100,09 | -0,08% | -0,04% | 0,13% | x | ||
| *créé le 01/09/09 | |||||||
| **créé le 15/12/2010 |