Le 20/12/2021Le festival des Banques centrales ! Le Flash marchés Athymis Gestion
Nouvelle semaine erratique sur les marchés d’actions.
Confrontée à une inflation qui n’est plus qualifiée de « transitoire », la FED a comme prévu décidé d'accélérer le rythme de réduction de ses rachats d'actifs, laissant la place à deux à trois hausses de taux dès 2022. Les marchés ont ponctuellement rebondi avant de nettement sanctionner les valeurs de croissance.
De son côté la Banque d’Angleterre a décidé d’élever ses taux directeurs de 0.1% à 0.25%, pour faire face à une inflation de 5,1% en novembre, au plus haut de la décennie.
La Banque centrale européenne a de son côté confirmé qu'elle allait progressivement arrêter son programme d'achats urgence pandémie (PEPP). Parallèlement, l'institution augmentera le montant de son programme régulier d'achats d'actifs au deuxième trimestre afin de limiter l'impact pour les marchés de la fin du PEPP. Dans un mouvement inverse la Banque Centrale Chinoise a décidé ce lundi de baisser ses taux directeurs à un an de 5 bps de 3,85 à 3,80%, une première depuis avril 2020.
La perspective d’une hausse des taux intervenant plus tôt que prévu pèse lourdement sur les valeurs technologiques des deux côtés de l’Atlantique, le Nasdaq chute de 3% sur la semaine.
L’expansion du variant Omicron continue d’inquiéter avec de nouvelles mesures de restrictions imposées des deux côtés de l’Atlantique.
Du côté des taux, le 10 ans US se contracte sous les 1,40% témoignant de ce paradoxe entre une inflation persistante et une économie dont les perspectives semblent écornées par le contexte sanitaire.
Par ailleurs, le Sénateur Démocrate Joe Manchin, a déclaré qu’il ne voterait pas le plan de 2,2 milliards de dollars de Joe Biden destiné notamment à des dépenses sociales et pour le climat, mettant en péril l’adoption de ce plan emblématique. Joe Manchin estime que la mise en œuvre de ce plan risque de stimuler l’inflation.
Sur la semaine, le CAC 40 se replie de 0,9%, le S&P 500 perd 1,9% et le Nasdaq chute de 3%.
USA
Les ventes de détail déçoivent avec une croissance de 0,3% en novembre contre 1,8% en octobre et un consensus qui les attendaient à +0,8%.
Les prix à la production US (PPI) progressent de 0,8% en novembre et de 9,6% sur un an. Il s’agit de la plus forte progression depuis 2010.
Europe
La production industrielle de la zone euro progresse de 1,1% en octobre et de 3,3% sur un an.
Les commandes de biens durables progressent nettement, de 1,7% pour le mois et de 2,3 sur un an.
Asie
La production industrielle chinoise progresse plus vite que prévu en novembre à +3.8% sur un an contre +3.5% en octobre. Les ventes de détail progressent de 3,9% sur un an contre 4,6% attendus et 4,9% en octobre.
Société
La semaine a été très favorable à Airbus avec de nouvelles commandes. Après Quantas en début de semaine, un nouveau « jumbo contrat » a été annoncé avec Air France-KLM pour 160 A320 neo (dont 60 en option).
Accenture délivre une forte surperformance sur sa croissance avec un chiffre d'affaires en progression de 27% à 15 Mds, soit 5.4% au-dessus des estimations.
Adobe affiche un trimestre en ligne avec les attentes. Les prévisions déçoivent toutefois: le groupe anticipe une augmentation du chiffre d’affaires récurrent de 1,9 milliards de dollars tandis que le consensus tablait sur une augmentation de 2,07 milliards de dollars.
A venir
La semaine prochaine sera écourtée sur plusieurs places de cotation pour cause de fêtes de Noël. Avouons-le, nous espérions une fin d’année calme et à vrai dire un petit rallye de fin d’année, un scénario nettement perturbé par l’accélération de l’inflation et l’expansion massive du variant Omicron.
Nous surveillerons la semaine prochaine les chiffres de consommation des ménages (PCE), les indices de confiance des consommateurs, les indicateurs immobiliers US et les ventes de biens durables. Nike, Micron et General Mills publieront également. Les chiffres et commentaires de Nike seront intéressants pour appréhender l’état de la consommation chinoise et les problèmes de logistiques en cours.
Les fortes rotations actuelles appellent à un certain sang-froid. Il est selon nous trop tôt pour « sonner le tocsin » des achats massifs à bon compte mais nous commençons d’ores et déjà à nous repositionner sur certains dossiers qui viennent de publier tout en étant nettement sanctionnés par les marchés. N’oublions pas par ailleurs que le discours actuel des banques centrales occidentales, actuellement « hawkish » (restrictif) à juste titre dans un contexte de réelle inflation, pourrait s’infléchir…
Nous vous souhaitons d’excellentes fêtes de Noël !
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