Le 16/05/2022La purge est-elle finie ? Le Flash marchés Athymis Gestion
Nouvelle semaine difficile pour les marchés globaux, marquée toutefois par un rebond très net en fin de semaine.
Note FLASH en date du 16 mai 2022
On s’attendait à avoir passé le “peak inflation” aux USA, l’inflation (CPI) est ressortie à 8,3% en avril contre 8.5% en mars et 8,1% attendus. Hors alimentation et énergie, l’inflation “core” a de fait progressé de 0,6% en avril contre une hausse de 0,3% en mars.
Vendredi, les marchés ont nettement rebondi, portés notamment par de nouvelles déclarations de Jerome Powell excluant pour le moment des hausses de taux de 75 centimes. Jerome Powell a par ailleurs ajouté qu’il ne pouvait exclure un « hard landing » de l’économie US consécutif à la lutte contre l’inflation. Les valeurs particulièrement sanctionnées ces dernières semaines comme les valeurs de la tech et les midcaps ont rebondi de façon spectaculaire.
Panique sur les crypto-devises : la devise stablecoin TerraUSD, censée être arrimée au dollar a chuté à 10 centiles du dollar tandis que la crypto-devise Luna crashait à 0. Le bitcoin a ponctuellement atteint les 26 292 USD perdant 32% sur le mois avant de rebondir de 12% vendredi pour finir au-dessus des 30 000 USD.
Accalmie du côté des taux : après avoir nettement franchi les 3%, le 10 ans US se détend en atteignant les 2,81% avant de finir à 2,93%.
Sur la semaine, le CAC 40 gagne 1,7%, le S&P 500 perd 2,5% et le Nasdaq perd à nouveau 2,8%. C’est la sixième semaine de baisse consécutive pour ces indices américains. Avec 7 semaines de baisse consécutive, le Dow Jones connait sa plus longue période de baisse depuis 2001.
USA
L’inflation (CPI) ressort à 8,3% en avril contre 8.5% en mars et 8,1% attendus.
L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan ressort à 59,1 contre 65,2 le mois précédent. Il s’agit du niveau le plus bas sur 11 ans.
Europe
L’indice ZEW du climat économique allemand rebondit à -34,3 contre -41 en avril.
Asie
En Chine, les ventes de détail se contractent sur un an de 11,1%. La production industrielle s’est contractée de 2,9% sur un an. Les analystes attendaient une progression de 0,4%.
Sociétés
Nous arrivons à la fin du cycle de publications avec ce paradoxe de publications pour la grande majorité au-dessus des attentes dans un contexte de marchés qui dévissent.
En Europe, publications au-dessus des attentes pour Alcon, Alfen, Alstom, Infineon et en ligne avec les attentes pour Siemens.
Aux USA publications au-dessus des attentes pour Array, Bumble, Sofi, Tapestry, theTrade Desk et Yeti. En dessous des attentes pour Walt Disney mais avec une croissance remarquée de l’activité streaming. Publications en-dessous des attentes pour Dutch Bros, Palantir et Upstart.
En Asie publication au-dessus des attentes pour Sony, en dessous des attentes pour Toyota pénalisé par les contraintes logistiques.
A venir
Les ventes de detail US et statistiques sur le logement seront suivies cette semaine, marquée également par les publications trimestrielles des grands distributeurs US Walmart, Home Depot et Target qui donneront une indication sur la santé du consommateur américain.
Nous restons vigilants : persistance de l’inflation, enlisement de la guerre en Ukraine et situation tendue sur le front de la Covid en Chine restent au menu des prochaines semaines. Ceci dit, les rebonds de fin de semaine sont incontestablement une bonne nouvelle : il y a des acheteurs sur les marchés ! Rappelons que le PE du S&P 500 est récemment passé sous la moyenne à dix ans, avec des publications dans l’ensemble de grande qualité. L’accalmie du côté des taux est également une bonne nouvelle qui, si elle devait durer, serait très positive pour notre fonds Athymis Patrimoine, dont la composante obligataire n’a cette année pas du tout joué son rôle de « refuge » dans un contexte de crise historique pour les obligations. Réactivité, réalisme sans sacrifier sur les visions de long terme seront nos principes des prochains jours !