Le 21/10/2024Penser à long terme ! L’hebdo Athymis Gestion

Nouvelle belle semaine pour les marchés globaux. Des publications d’entreprises globalement bien orientées et des ventes de détail US robustes ont contribué à une nouvelle hausse des marchés. Aux USA, le rallye s’est étendu avec une sur performance notable de l’indice Russell 2000 des valeurs moyennes.
Le secteur de la Tech a connu des hauts et des bas cette semaine avec mardi l’annonce de prises de commandes nettement en-dessous des attentes pour ASML, qui a entraîné le secteur des composants électroniques à la baisse avant que le secteur ne rebondisse en fin de semaine à la faveur des excellents résultats de TSMC. Cette publication a relancé la dynamique pour les valeurs exposées à la thématique de l’intelligence artificielle.
Jeudi, la BCE a, comme prévu, baissé ses taux directeurs de 0,25%. Christine Lagarde, Présidente de l’institution a reconnu que l’économie était un peu plus faible que prévu.
Une relative désescalade des tensions entre Israël et l’Iran et une faible demande de la Chine ont contribué à une forte chute du pétrole cette semaine, le cours du baril de WTI perd 8,4% à 69,2 USD.
Sur la semaine, le CAC 40 gagne 0,5%, le S&P 500 progresse de 0,9% et le Nasdaq de 0,8%. C’est la sixième semaine de hausse consécutive pour l’indice américain S&P 500.

USA
Les ventes de détail US ressortent en hausse de 0,4% en août contre 0,3% en juillet et 0,1% attendus.

Europe
La production industrielle dans les 20 pays de la zone euro a progressé de 1,8% en août, après avoir baissé de 0,3% en juillet. Le chiffre est légèrement au-dessus des 1,7% attendus.

Asie
En Chine, la croissance du PIB ressort à 4,6% sur un an au troisième trimestre, un chiffre légèrement au-dessus des 4,5% attendus mais sous les 4,7% constaté au deuxième trimestre.

Sociétés
Aux USA excellentes publications pour Intutive Surgical et Netflix.  Procter & Gamble a annoncé des chiffres mitigés, avec un chiffre d’affaires inférieur aux attentes en raison d’une baisse significative de la demande en Chine. Le groupe enregistre toutefois un bénéfice par action au-dessus des attentes et réitère ses prévisions pour l’année fiscale 2025.

En Europe, ABB affiche une performance contrastée au troisième trimestre, avec des commandes en hausse de 2% mais une marge EBITA record de 19%.
ASML déçoit sur les prises de commandes qui ressortent à 2.6 Mds d’euros contre 5,4 Mds d’euros attendues. Le titre est sévèrement sanctionné en début de semaine.
EssilorLuxottica affiche des résultats robustes avec une croissance organique de 4% au troisième trimestre. La croissance organique au global sur le Q4 est attendue en accélération.
LVMH déçoit et publie une croissance organique en baisse de -3% au troisième trimestre 2024, contre une hausse de +1,1% pour le consensus. La plus grosse déception provient de la mode et maroquinerie, division de loin la plus profitable de la société.  L’Asie accroît son ralentissement par rapport au dernier trimestre.
Publication mitigée pour Pernod Ricard qui affiche une baisse de croissance organique de – 5,9% au premier trimestre, 1,1% en dessous des attentes. La prévision d’un retour de la croissance organique en année pleine est confirmée, même si celle-ci sera modeste.
En Asie TSMC révèle une excellente publication avec un rebond de 54% de ses profits et une révision à la hausse de ses objectifs qui rassure sur la dynamique de l’IA.

A venir

Environ 20% des entreprises de l’indice S&P 500 publieront leurs résultats cette semaine dont des valeurs emblématiques comme Amazon ou Tesla. La qualité des résultats délivrés confirmera ou non le rallye en cours, et ce en l’absence de résultat économique majeur. Les prévisions des analystes ont été revues à la baisse, laissant envisager un nombre de bonnes surprises élevé, mais certaines valorisations sont particulièrement tendues et laissent peu de place aux déceptions.
Les premières publications confirment les difficultés en Chine tandis que les premiers résultats de nos dossiers européens sont mitigés et que les premiers résultats des USA sont satisfaisants à ce stade. Face au retour de l’effet « FOMO » (« Fear of Missing Out », ou peur de rater la hausse) nous ne nous emballons pas et rappelons qu’à l’approche des élections américaines, nous continuons de penser « long » avant tout et de nous positionner sur des dossiers de qualité bénéficiant de la traction de tendances longues.