Le 02/11/2026Elections ! L'hebdo Athymis Gestion
«On ne ment jamais tant qu’avant les élections, pendant la guerre et après la chasse». · Georges Clémenceau
Semaine difficile pour les marchés d’actions globaux avec des valeurs de la Tech particulièrement attaquées.
Contrairement aux pronostics, Lula a gagné les élections présidentielles au Brésil entraînant un net repli des actions brésiliennes en début de semaine.
A l’issue d’un vote à 10 contre 2, la réserve fédérale américaine a décidé de maintenir ses taux directeurs en l’état. Selon CME Fedwatch la probabilité est dorénavant de 73% d’une hausse complémentaire d’1/4 de point lors de la prochaine réunion du 9 décembre.
L’indice PCE US, favorisé par la Fed pour suivre l’inflation, est ressorti en hausse de 3,6% sur un an en septembre, contre 3,4% en août. Hors alimentation et énergie, l’indice « core » progresse de 3,1%, au-dessus des 3% constatés en août et des 2% ciblés par la Fed.
Les premières estimations de croissance du PIB US pour le troisième trimestre de 2026 ont surpris à la hausse avec un PIB en hausse de 3,4% sur un an contre 3,1% attendus et 2,2% constatés au deuxième trimestre.
Les publications des grands acteurs de la Tech, Alphabet, Amazon et Microsoft ont eu beau être au-dessus des attentes, l’ampleur des programmes d’investissements annoncés a pesé sur les titres et contribué à la baisse du secteur de la Tech avec une chute de l’indice Nasdaq de 2,86% vendredi.
Sur la semaine, le CAC 40 gagne 2,4 %, le S&P 500 se replie de 0,6% et le Nasdaq chute de 2%. A noter, le mois d’octobre se conclut par une chute de 5,4% de l’indice Nasdaq.
USA
L’indice de confiance du consommateur du Conference board ressort en forte hausse à 91,7 bien au-dessus des 81,2 attendus et des 84,2 constatés il y a un mois.
Europe
La croissance de la zone euro pour le troisième trimestre ressort sur un an à +1,3% contre 1,2% au deuxième trimestre et 1,1% attendus.
Sociétés
Publications en ordre dispersé pour les valeurs de vos fonds.
Aux USA, publications au-dessus des attentes pour Baker Hugues, Brinker, Cheesecake, Eli Lilly, Fedex, GE Vernova, Howmet, Johnson Controls, Mastercard et Microsoft. Résultats en ligne avec les attentes pour Visa. Publication légèrement sous les attentes pour Amazon. Publication sous les attentes pour First Solar, Stryker et Xylem.
Boeing publie un chiffre d’affaires légèrement au-dessus des attentes mais une perte nettement au-dessus des attentes. Nous soldons notre position.
Alphabet publie des chiffres légèrement sous les attentes, avec toutefois d’excellents résultats pour l’activité cloud dont le CA progresse de 103%, l’ampleur des investissements à venir et l’entrée de fait en free cash flow négatif du groupe pèse nettement sur le titre. ServiceNow affiche des résultats légèrement sous les attentes mais les perspectives de baisse des taux de croissance à venir entraîne une correction sévère du titre.
En Europe, publications au-dessus des attentes pour Adidas, Air Liquide, Assa Abloy, AstraZeneca, Danone, Eurobank, Kongsberg, Linde, Prysmian, Spie, Straumann et STM. Publications globalement en ligne pour BBVA, Danske Bank et Santander.
Publication mitigée pour GTT, le départ du président pesant nettement sur le titre. Publications mitigées pour Airbus, Puma et Technip Energies. Publications sous les attentes pour Knorr Bremse.
A venir
Les statistiques d’emploi US, publiées vendredi seront très suivies après la contreperformance de septembre (2 9000 créations et un taux de chômage à 4,2% contre 4,1% en août). Entre temps, les élections de midterm US du 3 novembre prochain seront au cœur des préoccupations. Les sondages et marchés de prédictions s’attendent à une victoire démocrate à la Chambre des représentants et au Sénat. Une victoire large du camp démocrate pourrait mettre la pression sur les dépenses dans la défense et sur les laboratoires pharmaceutiques. Les démocrates pourraient aussi avoir la tentation de réguler les data centers et relancer la dynamique des énergies alternatives. Une possible intervention militaire américaine en Iran post élections US est aussi à anticiper. La semaine restera intense du côté des entreprises : 138 sociétés de l’indice S&P 500 publieront leurs résultats dont Apple.
La volatilité des valeurs de la Tech invite à être actifs en travaillant dossier par dossier, certaines corrections étant selon nous exagérées. Le contexte géopolitique continue de peser, particulièrement en France et en Europe. Rappelons toutefois d’un point de vue global que l’essentiel de l’inflation reste lié aux cours du pétrole… toute sortie de crise au Moyen-Orient sera donc favorable, éloignant des perspectives de hausses des taux. Historiquement, les mois post élections de Midterm ont été très favorables aux marchés d’actions, de bonnes raisons de rester investis.