Le 23/05/2017Cygnes noirs ? L'Hebdo d'Athymis Gestion

Semaine de tension sur les marchés. Un « impeachment » de Donald Trump est dorénavant évoqué, suite au limogeage du patron du FBI, dans un contexte d’enquêtes quant aux liens de l’équipe de campagne du Président américain avec la Russie. Les marchés mondiaux ont violemment réagi et la parité EUR/USD est portée à 1,12.

Les marchés mondiaux ont violemment réagi et la parité EUR/USD est portée à 1,12. Au Brésil, le Président Michel Temer fait face à de graves accusations de corruption et d’entrave à la justice. Le marché brésilien dévisse et la bourse est ponctuellement suspendue à -10% jeudi. Le mouvement entraine à la baisse plusieurs valeurs européennes exposées à l’Amérique Latine. La volatilité revient : le Vix, qui restait stable au-dessus des 10, passe violemment à 15,6. En fin de semaine, une série de statistiques macro-économiques rassurantes et la stabilisation à la hausse du pétrole auront rassuré les opérateurs à un moment où les publications d’entreprises se font plus rares.

USA                                             

L’indice d’activité de la FED de Philadelphie bondit à 38,8 (le consensus attendait 19,6).

Europe

En Allemagne, progression de l’indice ZEW (moral des investisseurs) à 20,6 contre 19,5 en avril.

Le taux d’inflation en Europe est confirmé à 1,9%

Les ventes au détail progressent de 2,3% au Royaume Uni, plus forte progression depuis janvier 2016

Sociétés

Avalanche de bonnes publications dans les sociétés de la tech du fonds Athymis Millennial : APPLIED Materials publie son meilleur trimestre historique avec un CA en hausse de 45% et un résultat net par actions en hausse de 162% ( !). SALESFORCE présente des résultats au-dessus des attentes et révise la guidance à la hausse. La société est élue pour la 4eme année consécutive Meilleur fournisseur CRM au monde. Alibaba annonce un CA en hausse de 60% et un bénéfice en hausse de 98%. TENCENT, dont la performance est tirée par les jeux mobiles,  annonce un CA en hausse de 55% et un bénéfice net en hausse de 58%.

Du côté de l’Europe, Danone porte lors de ses journées investisseurs son objectif de marge opérationnelle à 16% pour 2020, soit 300bp, alors que le consensus était à 15% pour les plus optimistes. Dufry annonce que Richemont a pris plus de 5% de son capital. Après la montée de HNA à près de 20%, un nouvel investisseur s’invite dans le tour de table du numéro un mondial du duty-free…un dossier à suivre de près…

Conclusion

Dans des marchés optimistes, deux « incidents » auront rappelé aux investisseurs l’existence du risque. Le retour de cette volatilité nous confirme la pertinence de la mise en place de mécanismes de protection dans nos portefeuilles d’allocation Athymis patrimoine et Athymis Global.. Nous entrons dans cette période durant laquelle les publications d’entreprises se font plus rares et l’évolution du cours du baril de pétrole , les enquêtes préliminaires sur les PMI  et le devenir de la dette grecque feront sans doute l’actualité des marchés dans les prochains jours. Le dernier round de publications nous aura donné raison dans les fonds Millennial validant la thématique de la révolution des usages chère aux fonds Athymis Millennial et Athymis Millennial Europe