Le 07/09/2026En attendant la Fed... L'hebdo Athymis Gestion
« Il y a eu trois grandes inventions depuis le début des temps : le feu, la roue et la banque centrale. » – Will Rogers
Les regains de tensions autour du Golfe Persique ont contribué à une forte hausse du prix du baril cette semaine. Le WTI progresse de 9,4% à plus de 91 dollars le baril.
Les très attendues statistiques d’emploi US ont surpris avec la création de 162 000 emplois en août, un plus haut sur cinq mois et à rapprocher des 21 000 créations de juillet. Le taux de chômage reste stable à 4,1%.
Les taux à 10 ans se sont de nouveau tendus avec un 10 ans US à 4,78%, au plus haut depuis 2008. Le 30 ans US termine la semaine à 5,24%.
Les déclarations du Gouverneur de la Fed, ChristopherWaller, laissant envisager le maintien du statu quo pour les taux directeurs ont permis une accalmie en fin de semaine.
En Europe, l’inflation dans la zone euro est ressortie à 3,3% en août contre 2,9% en juillet et 3,3% attendus. A noter, les valeurs françaises et particulièrement les valeurs domestiques sont restées sous pression cette semaine. Les impasses sur budget français et les déclarations des candidats à la présidentielle de 2027 continuent de peser.
Sur la semaine, le CAC 40 perd 1,5%, le S&P 500 est stable et le Nasdaq progresse de de 0,4%.
USA
L’indice ISM PMI manufacturier ressort à stable à 54,6 en aout contre 55,6 en juillet et 55,2 attendus.
L’indice ISM PMI des services ressort à 55,4 contre 54,2 attendus et 54,1 le mois précédent.
Europe
L’indice PMI manufacturier de la zone euro progresse à 52,7 en août contre 51,9 en juillet, un chiffre au plus haut depuis mai 2022.
Asie
L’activité manufacturière chinoise se contracte pour le deuxième mois consécutif en août avec un indice PMI sous la barre des 50 à 49,8 en août contre 49,2 en en juillet, un chiffre au-dessus des 49,5 attendus.
Sociétés
Medtronic affiche une croissance organique de 13.7% soit 2.3% au-dessus du consensus. Le management fait état d’un volume de procédures très sain à travers tous ses verticaux et géographies. La guidance est relevée.
La publication de Broadcom au troisième trimestre est solide, avec un chiffre d’affaires en hausse de 86% sur un an et légèrement supérieur au consensus. Le principal moteur de cette croissance reste l’activité liée à l’intelligence artificielle, en progression spectaculaire de 221% sur un an. Pour le quatrième trimestre, Broadcom vise 34,8 Md$ de chiffre d’affaires, un chiffre légèrement inférieur aux 35 Md$ attendus par le marché.
A venir
La semaine prochaine sera réduite à 4 jours aux USA pour cause de Labor Day lundi. L’indice d’inflation CPI US, publié vendredi sera très suivi à quelques jours de la réunion de la Fed du 16 septembre. Rappelons que le dernier chiffre sorti pour juillet indiquait une inflation à 3,4% contre 3,5% en juin.
Les rotations continuent avec des valeurs du secteur de l’énergie, de la santé et les financières de nouveau en verve cette semaine. A l’opposé, les valeurs de la consommation courante, le secteur des matériaux et les industrielles ont été à la peine.
Sur un mois de septembre historiquement défavorable aux marchés d’actions, nous maintenons un biais prudent à court terme à l’approche de la réunion de la Fed du 16 septembre notamment. Les prochaines semaines devraient rester sportives à l’approche des élections de Midterm US. Ceci étant, le cycle de publications trimestrielles qui vient de s’achever avec Broadcom pour les valeurs de vos fonds a été excellent, confirmant de nouveau la pertinence de plusieurs de nos thématiques sur le long terme.