Le 23/02/2026HALO* ! L'hebdo Athymis Gestion
Semaine de rebond pour les marchés globaux. Le cycle de publications d’entreprises est resté favorable, particulièrement en Europe.
La croissance du PIB US est ressortie à 1,4% au dernier trimestre de 2025 contre une croissance de 4,4% au troisième trimestre et un consensus des économistes fixé à 2,8%.
Les tensions géopolitiques avec l’Iran contribuent à une forte hausse du cours du pétrole. Le baril de WTI bondit de 5,6% sur la semaine à 66,2 dollars.
Coup de théâtre, vendredi, la cour suprême américaine a censuré les tarifs douaniers de l’administration Trump par un vote à 6 contre 3, estimant que le président avait outrepassé son autorité en invoquant des pouvoirs d’urgence. Dans la foulée, Donald Trump a annoncé qu’il imposera un tarif douanier « universel » de 10% puis 15%.
Sur la semaine, le CAC 40 progresse de 2,5%, l’indice S&P 500 s’apprécie de 1,1% et le Nasdaq de 1,5%.
USA
L’indice d’inflation PCE progresse de 2,9% sur un an en décembre contre 2,8% en novembre et 2,8% attendus. L’indice « core » hors alimentation et énergie progresse à 3% contre 2,8% en novembre et 2,9% attendus.
Europe
L’indice PMI composite de la zone euro progresse à 51,9 en février contre 51,3 en janvier, il s’agit du plus haut niveau sur trois mois.
Asie
L’indice PMI composite du Japon progresse à 53,8 en février contre 53,1 en janvier, il s’agit du niveau le plus haut depuis mai 2023.
Sociétés
Publications bien orientées pour les valeurs de vos fonds.
Aux USA, publications nettement au-dessus des attentes pour Deere, le titre s’apprécie fortement post annonce. Palo Alto publie des résultats au-dessus des attentes mais abaisse ses projections de résultat, le titre est sanctionné en bourse et ce alors que des annonces d’avancées de l’acteur de l’IA Anthropic dans le domaine de la cyber sécurité pèsent sur le secteur.
En Europe publications au-dessus des attentes pour Air Liquide, Danone, GTT, Hochtief, Knorr-Bremse, Orange, Straumann.
Airbus a publié des résultats T4 2025 contrastés. Le BPA ressort au-dessus du consensus mais le chiffre d’affaires ressort en deçà. Le management incrimine les contraintes persistantes de chaîne d’approvisionnement, notamment sur les moteurs de Pratt & Whitney. Pour 2026, le groupe vise 870 livraisons d’avions commerciaux, contre 880 attendus. Le titre est sanctionné en bourse.
A venir
La semaine prochaine, le thème des tarifs douaniers reprendra la une de l’actualité. Les investisseurs évalueront notamment l’impact sur les secteurs ou pays pénalisés ou favorisés par la nouvelle configuration annoncée.
La publication de Nvidia mercredi sera très suivie à un moment où le thème de l’IA et la domination des magnificent 7 est challengée. Nous suivrons les avancées des négociations entre les USA et l’Iran avec en ligne de mire une éventuelle intervention militaire des Américains dont l’ampleur reste à définir. Mardi, le discours sur l’état de l’Union de Donald Trump sera très écouté.
Tous ces éléments génèrent des incertitudes et devraient créer de la volatilité. Une bonne motivation pour concentrer nos investissements sur les dossiers les plus solides et générateurs de cash. Les investisseurs viennent du reste d’inventer le terme de HALO pour hard assets low obsolescence (actifs tangibles à faible obsolescence) favorisant ainsi des dossiers notamment industriels que nous détenons dans nos fonds Athymis Industrie 4.0 et Athymis Trendsetters Europe, ainsi que des dossiers de la santé/consommation majoritaires dans les fonds Athymis Millennial et Athymis Better life.
Nous continuons de privilégier ces dossiers de qualité pour lesquels l’innovation (dont fait partie l’IA) est un facteur d’amélioration au service des clients et non une fin en soi et/ou une fuite en avant. Nous n’hésiterons pas à nous renforcer sur repli sur ces dossiers.
*Hard Assets Low Obsolescence