Le 05/10/2026Hors IA, point de salut ? L'hebdo Athymis Gestion
« L’IA est la nouvelle électricité » – Andrew Ng
La semaine a connu des configurations disparates pour les marchés d’actions avec un rebond en fin de semaine consécutif à des statistiques d’emploi US nettement sous les attentes et des valeurs de la Tech US qui continuent de creuser l’écart, l’indice Nasdaq atteignant de nouveaux plus hauts historiques.
Signe d’une pause sur le front de l’inflation, l’indice d’inflation US « core » PCE a progressé de 0,2% sur un mois en août contre 0,1% en juillet et 0,3% attendus. Sur un an, l’indice progresse de 3%, un chiffre en ligne avec les 3% constatés en juillet.
Les statistiques d’emploi US étaient très attendues et ont déçu. L’économie américaine n’a créé que 29 000 emplois non agricoles en septembre, un chiffre nettement sous les 85 000 attendus et les 133 000 créations d’emplois constatées en août. Le taux de chômage progresse à 4,2% contre 4,1% en août.
Conséquence directe, la probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux lors de sa réunion du 28 octobre chute à 22 % vendredi, contre 64 % il y a une semaine. Les taux longs se sont légèrement détendus et les marchés d’actions se redressent. Malgré le répit de fin de semaine, les taux longs sont restés élevés avec un 10 ans US à 5,27% et un 10 ans français à 4,86% après avoir atteint les 4,93%. Le 30 ans US atteint son plus haut niveau depuis 2002.
La potentielle impasse budgétaire française et un climat social délétère ont pesé sur les valeurs françaises de nouveau en net repli cette semaine.
En fin de semaine le prix du baril de pétrole s’est replié après l’annonce de libération de réserves stratégiques par l’Union Européenne. Le baril de pétrole (WTI) perd 1,2 % sur la semaine à 91,2 dollars.
Le dollar US continue de s’apprécier, l’EUR/USD perd 1,22% sur la semaine.
La semaine a été aussi marquée par la publication du prospectus d’introduction en bourse d’Anthropic, prévue dorénavant mi-novembre validant l’ampleur de ses investissements dans l’IA. Une publication nettement au-dessus des attentes de Micron aura aussi permis aux valeurs des semi-conducteurs de reprendre leur hausse.
Sur la semaine, le CAC 40 perd 2,2%, le S&P 500 se replie de 0,3% et le Nasdaq progresse de 0,5%. A noter, l’indice Dow Jones perd 1,3% sur la semaine.
USA
L’indice ISM manufacturier se maintient à 54,5 contre 54,6 en août et 54,8 attendus.
Europe
L’indice PMI manufacturier de la zone euro progresse à 52,9 contre 52,7 en août, atteignant un plus haut depuis mai 2022.
Asie
En Chine, l’indice PMI composite progresse à 50,7 contre 49,5 en Sociétes
Sociétés
Micron affiche des résultats nettement au-dessus des attentes avec un chiffre d’affaires de 54,2 milliards de dollars contre 51 milliards attendus, en hausse de 379% sur un an et un BPA ajusté de 33,4 $ contre 31,6 $ attendus. La direction prévoit une demande de mémoire pour l’IA tendue jusqu’en 2028.
A venir
La semaine prochaine sera relativement pauvre en statistiques économiques et ce dans l’attente de l’amorce de la prochaine saison de résultats trimestriels. Nous prendrons connaissance des minutes de la dernière réunion de la Fed.
Les marchés de taux et des prix du pétrole à des niveaux élevés continueront de mettre la pression sur les marchés. Le mois d’octobre, historiquement marqué par certaines chutes spectaculaires, pourrait être paradoxalement favorable aux investisseurs en actions. Un cycle de publications bien orienté, une pause dans la hausse des taux et une éclaircie dans le conflit au Moyen-Orient peuvent selon nous, individuellement ou concomitamment, relancer une dynamique de rallye de fin d’année. La question restera de l’ampleur de la hausse à un moment où l’écart de performances entre les valeurs de l’IA et les autres valeurs des indices ne semble cesser de se creuser. A titre indicatif, l’indice S&P 500 US équipondéré vient d’afficher en septembre une sous performance de 4,6% par rapport à l’indice S&P 500, tiré vers le haut par les grands acteurs de la Tech.
Nous avons accompagné le mouvement en cours et accru la pondération des valeurs de la Tech tout en maintenant une approche sainement multi thématique. Un rallye pourrait avoir un impact majeur sur certaines valeurs délaissées.