Le 18/11/2024Jerome casse l'ambiance... L'hebdo Athymis Gestion

Après l’euphorie post élections américaines, les marchés globaux se sont nettement repliés cette semaine.
La semaine avait pourtant bien démarré, l’indice S&P 500 atteignant la barre des 6000 pour la première fois de son histoire. Des indicateurs confirmant une pause dans la désinflation et surtout les commentaires de Jerome Powell ont fait tanker les marchés. Jeudi, Jerome Powell a en effet déclaré que “l’économie ne montrait pas de signal indiquant que nous devions nous presser de baisser les taux », remettant en question le rythme d’assouplissement monétaire anticipé.
Les secteurs US ont été défavorablement impactés par les nominations de cadres de l’administration Trump. Des limogeages ont pesé sur les valeurs de la défense jeudi tandis que la nomination de Robert F Kennedy, réputé antivax à la santé ont nettement pesé sur les valeurs de la santé en fin de semaine.
Les taux à 10 ans US se sont de nouveau tendus avec une clôture à 4,44% vendredi après avoir atteint 4,5% en cours de semaine, une première depuis 5 mois. Le dollar a continué de s’apprécier contre l’euro, l’EUR/USD perd 1,65% sur la semaine.
Le baril de pétrole a de son côté repris sa chute cette semaine : le WTI perd 4,9% à moins de 67 USD le baril.
En Allemagne, après l’éclatement de la coalition au pouvoir, des élections législatives anticipées ont été programmées pour le 23 février prochain.
En Asie, les plans de relance chinois ont continué de décevoir les investisseurs.
Sur la semaine, le CAC 40 se replie de 0,9%, le S&P 500 perd 2,1% et le Nasdaq chute de 3,2%.

USA
L’indice d’inflation CPI est ressorti à 2,6% sur un an en octobre, un chiffre en ligne avec les attentes mais au-dessus des 2,4% constatés en septembre.
Les ventes de détail sont ressorties en hausse de 0,4% sur un mois en octobre, un chiffre au-dessus des attentes.

Europe
Le PIB de la zone euro a progressé de 0,4% au troisième trimestre de 2024.
La production industrielle de la zone euro chute de 2% sur un mois contre un repli de 1,4% attendu.

Asie
Le PIB du Japon croît de 0,9% sur un an au 3^e trimestre, contre 2,2% au trimestre précédent et 0,7% attendu et de 0,2% sur un mois.

Sociétés
Belle série de publications pour les valeurs de vos fonds cette semaine.
Aux USA, publications au-dessus des attentes pour CAVA, Home Depot, ON holding, Walt Disney. Publication au-dessus des attentes pour Applied Materials mais avec des projections décevantes qui confirment un paysage contrasté hors IA.
En Europe, publications au-dessus des attentes pour Allianz, AstraZeneca, Siemens, Spotify. Publication en ligne avec les attentes pour Experian. Publication en-dessous des attentes pour Alcon avec des projections revues à la baisse.

A venir
Les prochaines semaines devraient être marquées par les anticipations des intentions de l’administration Trump. La majorité obtenue au Sénat et à la Chambre des Représentants donne les mains libres à la nouvelle administration avec des nominations qui parfois interrogent et mettent la pression sur les secteurs de la défense, de la santé ou de la « Big Tech » US et plus généralement aux exportateurs vers les USA. Tous les yeux sont par ailleurs rivés sur la publication de Nvidia de mercredi qui confirmera ou non la dynamique de l’IA.
Nos fonds se sont relativement bien comportés tant dans la hausse que dans le repli de ces tous derniers jours. Le consensus reste majoritairement « bullish » jusqu’à l’intronisation de Donald Trump du 20 janvier prochain et historiquement les périodes post électorales US ont été favorables. Nous surveillerons l’environnement taux, les mesures de protectionnisme annoncées étant clairement inflationnistes. Nous continuons d’ajuster tactiquement nos portefeuilles sans perdre de vue la traction des thématiques sous-jacentes. Les bons résultats de ce cycle de publications nous donnent raison à ce stade. Nous n’hésiterons pas à nous renforcer sur des dossiers selon nous injustement pénalisés en cas de regain de volatilité.