Le 12/08/2024La sérénité paye ! l'hebdo d'Athymis Gestion

Semaine éprouvante sur les marchés globaux. La Bourse de Tokyo s’est effondrée lundi dans un contexte d’inquiétudes quant à la santé de l’économie américaine et de remontée du yen. L’indice Nikkei a connu la pire chute en points de son histoire, de -12,4% à 31.458,42 points. Le précédent record à la baisse remontait au krach boursier d’octobre 1987.

La hausse surprise des taux directeurs de la Banque du Japon à 0,25%, un niveau inédit depuis 2008 a fait craindre la fin du « carry trade » qui consistait à s’endetter à bas coût en yen pour acheter des actions internationales, et a entraîné toutes les places boursières à la baisse, le S&P 500 US chutant ainsi lundi de 3%, sa plus forte baisse de 2024. L’indice de volatilité Cboe « VIX », souvent appelé « indice de la peur », bondit à 38,5 lundi pour retomber sous les 21 vendredi.

Les indices ont nettement rebondi en deuxième partie de semaine à la faveur notamment jeudi d’un marché de l’emploi US robuste rassurant quant à la santé de l’économie américaine en éloignant les perspectives d’entrée en récession.

Sur la semaine, le CAC 40 gagne 0,3%, le S&P 500 reste inchangé et le Nasdaq perd 0,2 %

USA
Les demandes initiales d’allocations chômage pour la semaine du 3 août chutent de 17 000 à 233 000 contre 240 000 attendues.

Europe
L’indice PMI composite de la zone euro chute à 50,2 en juillet contre 50,9 en juin.

Asie
En Chine, l’indice d’inflation CPI progresse de 0,5% contre 0,3% attendus et 0,2% il y a un mois.

Sociétés

Nouvelle bonne semaine de publications d’ensemble pour les valeurs de vos fonds.
Aux USA publications nettement au-dessus des attentes pour Eli Lilly ou Palantir. Résultats au-dessus des attentes pour Caterpillar, Emerson et Walt Disney. Résultats contrastés pour Airbnb avec un bénéfice par action légèrement en-dessous des attentes et un chiffre d’affaires légèrement au-dessus des attentes. Les projections déçoivent en revanche pour le prochain trimestre et la société annonce des signes de modération de la demande.
Résultats nettement au-dessus des attentes pour Elf Beauty mais les projections déçoivent, le titre est nettement sanctionné vendredi.

En Europe, publication au-dessus des attentes pour Rheinmetall. Résultats en ligne pour Siemens.

A venir

La volatilité pourrait rester de mise la semaine prochaine avec un programme de publications économique riche notamment de données sur la consommation US et sur l’inflation US. Les publications de géants de la distribution US Walmart et Home Depot seront aussi analysées de près à un moment où les investisseurs cherchent des indications quant à la santé du consommateur américain.

Nous arrivons à la fin du cycle de publications d’entreprises. A ce stade 91% des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats pour le deuxième trimestre de 2024 et 78% ont publié des résultats au-dessus des attentes selon Factset, un chiffre au-dessus de la moyenne des 5 dernières années de 77%. En termes de chiffres d’affaires, 59% des entreprises ont publié des résultats au-dessus des attentes, un chiffre sous la moyenne des 5 dernières années à 69%. Un chiffre à surveiller même si nous considérons cette « moisson » comme bonne pour les valeurs de nos fonds.

Nous sommes restés investis cette semaine en ajustant à la marge certaines pondérations. Les exagérations de marchés de ces derniers jours doivent être confrontées à quelques éléments tangibles. L’économie US ralentit mais sa croissance reste robuste, l’emploi s’y dégrade mais le taux de chômage reste faible, l’essentiel des baisses de taux directeurs reste devant nous pour les grandes banques centrales avec des marges de manœuvre significatives. Et n’oublions pas que le décalage significatif de certains titres permet de beaux points d’entrée de long terme !

PS : Nous avons adoré ces Jeux Olympiques ! Bravo aux athlètes et à l’organisation ! Vive les Jeux et vive la France !