Le 06/04/2010Lettre du 06/04/2010

Cette semaine de quatre jours confirme la tendance haussière des marchés actions. La journée de jeudi (+1.51%) a contribué à elle seule à la performance et le CAC 40 a franchi enfin les 4000 points pour flirter avec son plus haut annuel. La Grèce place difficilement un emprunt de 5 milliards d’euros, rémunérant pourtant 3.1% de plus que l’emprunt allemand. La banque d’Australie relève aujourd’hui pour la cinquième fois depuis Octobre son taux directeur, le portant à 4.25%, tandis que la Russie baisse le sien à 8.25%.

Les indices de confiance dans l’industrie et du climat des affaires progressent en zone euro, de même que les indicateurs des directeurs d’achat dans le secteur manufacturier partout en Europe. Le taux de chômage allemand baisse de 0.2% à 8% alors que celui de la zone euro atteint les 10%.

Aux Etats-Unis, les commandes à l’industrie en Février augmentent, ainsi que l’ISM manufacturier de Mars, mais la baisse de l’indice manufacturier de Chicago invite à la prudence. Dans l’immobilier, les dépenses de construction baissent encore mais l’indice des prix de vente des logements augmente légèrement. De plus, les Etats-Unis ont créé 162000 emplois! Ces chiffres justifient la forte hausse de l’indice de confiance du consommateur du Conference Board.

Richemont lance une offre sur les 67% du britannique Net-A-Porter qu’il ne détient pas, Peabody Energy (Charbon, USA) propose 3 milliards de dollars pour racheter l’Australien Macarthur Coal et Saint-Gobain achète 44% du capital de MAG (fabricant de laine de verre). L’assureur japonais Dai-ichi Life réussit son entrée en bourse pour un montant de 8 milliards d’euros. L’automobile mondiale commence les grandes manœuvres : le chinois Geely a signé l’accord définitif pour la reprise de Volvo à Ford pour un montant de 1,8 milliards de dollars, la prise de participation croisée entre Renault et Daimler serait de 3%, General Motors annonce le remboursement complet des 7.9 milliards de dollars d’emprunts auprès de l’état américain pour la fin du semestre et Volkswagen va lever 4.1 milliards d’euros par l’émission d’actions préférentielles. SAP et France Telecom ont émis chacune 1 milliard d’euros d’obligations.

Les résultats de China Construction Bank, de China Petroleum & Chemical Corp, de Banco Popolare surprennent positivement au contraire de ceux de RIM (Blackberry), de Swiss Life et d’Accenture. Wendel et Unipol (assurance italienne) annoncent des pertes de 920 et 770 millions d’euros pour 2009.

Les données macroéconomiques positives viennent s’ajouter aux importantes décisions de financement et de concentration des sociétés cotées pour entraîner la hausse des marchés. Ce contexte optimiste global valide nos positions actuelles.

Le fonds est investi à 62% en actions. Nous avons réduit M&G Global Basics et Fidelity Singapore et initié une position sur LFP Europe Impact Asie.

Le fonds est investi à 97% en actions. Nous avons soldé Ishare Tecdax et Lyxor Dax et initié une position sur LFP Europe Impact Asie et Pluvalca France Small Caps.

Le fonds est investi à 48% en obligations et 22% en actions. Nous avons renforcé Objectif Dividendes et Prim Commodor et initié une position sur LFP Europe Impact Asie, Pluvalca France Small Caps et EMI Commodities Absolute.