Le 15/12/2008Lettre du 15/12/2008

3 jours avec des variations légères, un lundi de hausse historique et un vendredi baissier ont constitué une semaine haussière bienvenue. 4 plans étaient au cœur des variations : le plan français de recapitalisation bancaire finalement accepté, le plan de relance européen lancé, le plan de relance US amorcé et le plan de sauvetage de l’automobile américaine accepté par le congrès puis rejeté par le sénat, justifiant la baisse de vendredi.

La révélation du scandale Madoff (50 milliard de dollars subtilisés aux investisseurs) en fut également une cause et nous reviendrons sur cette affaire dans la note de conjoncture à la fin du mois. L’économie réelle, de son côté, continue également de décevoir avec le creusement du déficit commercial US et les licenciements annoncés par 3M, Dow chemical et Alcatel.

Ce contexte pénible n’a pas pesé sur les marchés. Nous accentuons nos paris : convertibles, obligations privées, gestion actions non benchmarkée.

Le fonds est investi à 60% en actions. Nous avons acheté BNP convertibles Europe et Renaissance Europe. Nous avons soldé la position cash en dollar.

Le fonds est investi à 76% en actions. Nous n’avons pas fait de mouvement.

Evolution des indicateurs :

	Au 12/12/2008	Variation sur la semaine	Depuis le 01/01/2008
CAC 40	3213.6	7.55%	-42.76%
Dow Jones	8565.09	2.25%	-35.43%
DJ EURO Stoxx 50	2418.91	7.41%	-45.02%
Nikkei	8235.87	4.02%	-46.20%
MSCI World	68.864	1.71%	-37.94%
Euro/dollar	1.3369	5.12%	-8.36%
Pétrole Brent	44.93	2.49%	-52.67%
Alizé	77.38	0.97%	-22.68%
Bréva PEA	69.81	3.48%	-30.27%