Le 02/01/2012Lettre hebdomadaire du 02/01/2012

Les marchés européens finissent en hausse grâce à un petit rallye de fin de semaine : jeudi +1.8% et vendredi +1.9%. Le CAC 40 termine ainsi l’année en recul de -16.9%, bien loin du Dow Jones qui termine en hausse de +5.5%. Peu de nouvelles et de statistiques sont venues alimenter l’actualité en cette semaine de fin d’année. On peut cependant noter les émissions obligataires italiennes pour 14 Mds€ qui se sont déroulées relativement bien puisque le coût d’emprunt à 10 ans de l’Italie repasse sous la barre des 7%.

 

L’Espagne révise son déficit budgétaire de 2011 à -8% contre un objectif initial de -6%. Face à ce dérapage, le gouvernement de Mariano Rajoy annonce de nouvelles mesures destinées à réduire de près de 15 Mds€ le besoin de financement des administrations publiques en 2012. La Hongrie adopte, malgré les objections de l’UE et de la BCE, un projet de loi d’encadrement de sa banque centrale. Le PIB de l’Equateur, qui a progressé de 1.7% au troisième trimestre, est attendu en croissance de 6.5% et 5.4% sur 2011 et 2012. Le PMI manufacturier de la Chine ressort en hausse et repasse en zone d’expansion.

 

La dette publique de la France s’est réduite de 3.6 Mds€ au troisième trimestre pour s’établir à 85.3% de son PIB. L’inflation allemande recule fortement, passant de 2.4% à 2.1%. 

 

Aux Etats-Unis, les promesses de ventes de logements bondissent de 7.3% en novembre. L’indice PMI de Chicago reste quasi stable alors qu’il était attendu en baisse par le consensus. Enfin, après deux baisses marquées, le nombre d’inscriptions au chômage repart en hausse avec 381 000 demandes contre 366 000 précédemment.

 

BNP Paribas et Sberbank s’allient en Russie pour former une coentreprise spécialisée dans le crédit à la consommation. Citigroup cède sa banque de détail belge à Crédit Mutuel Nord Europe. Le suisse Petroplus ne pouvant refinancer une ligne de crédit d’environ 1 Md$ indispensable au bon fonctionnement de ses opérations doit mettre à l’arrêt trois de ses cinq raffineries européennes. Le titre perd -46% en une séance et voit la note de la société est abaissée de deux crans par S&P à CCC+. Itochu, Marubeni, Allianz et Borealis auraient fait part de leur intérêt pour le rachat des activités « eau » de Veolia au Royaume-Uni, estimées à 1.2 Mds£. Qara Holding monte à 10.1% du capital de Lagardère.

 

La fin d’année résume 2011 : austérité, dégradation, dette, marché imprévisible. Rarement une année aura été attendue avec autant de soulagement et d’angoisse mêlés par les investisseurs : si la précédente se termine enfin, la nouvelle est annoncée volatile et difficile. Considérant le flux vendeur potentiel très faible, nous commençons des lignes en actions françaises et technologiques et des obligations internationales peu volatiles.

 

 

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