Le 04/07/2011Lettre hebdomadaire du 04/07/2011
Les marchés actions rebondissent de plus de 5% grâce à 5 séances de hausse consécutives, notamment les séances de mardi +1.5%, mercredi +1.9% et jeudi +1.5%. Le CAC40 signe ainsi sa meilleure performance hebdomadaire depuis la mi-juillet 2009.
Les marchés actions rebondissent de plus de 5% grâce à 5 séances de hausse consécutives, notamment les séances de mardi +1.5%, mercredi +1.9% et jeudi +1.5%. Le CAC40 signe ainsi sa meilleure performance hebdomadaire depuis la mi-juillet 2009, le risque de défaut grec et de rechute de l’économie américaine s’étant nettement atténué. Le parlement grec, après avoir accordé sa confiance au nouveau gouvernement, vote un plan d’austérité à 3 ans. Ce plan prévoit une réduction budgétaire de 28.4 Mds€ et 50 Mds€ de privatisations. Ce vote ouvre la voie au versement de la 5e tranche du premier plan d’aide, soit 12 Mds€. Un nouveau plan de sauvetage de 80 à 110 Mds€ pourrait être finalisé permettant à la Grèce d’assurer ses besoins de financement jusqu’en 2015. Dans le même temps, l’Italie vote un plan d’austérité de 47 Mds€ et Christine Lagarde est nommée directrice du FMI.
En Thaïlande, le parti d’opposition de l’ex-premier ministre en exil remporte la majorité absolue aux élections législatives. Le PMI manufacturier du Brésil passe sous le seuil des 50, soit le plus faible niveau depuis juillet 2009 alors que le PMI chinois des services baisse une nouvelle fois. L’Inde décide de baisser les subventions pétrolières.
La croissance du PIB britannique au premier trimestre est révisée à la baisse sur 1 an à +1.6%. L’IFO allemand reste à un très haut niveau, le PMI manufacturier est stable dans la zone euro mais recule au Royaume-Uni. Les dépenses des ménages français baissent de -1.5% et les ventes de détail allemandes de -2.8% en mai. L’inflation de la zone euro reste stable à 2.7%.
Dans les environs de Dallas, l’indicateur de l’activité manufacturière déçoit fortement. A contrario, l’ISM manufacturier, attendu en baisse, surprend le consensus avec une forte hausse. Ce chiffre vient confirmer la hausse du PMI de la région de Chicago. Cependant, les indices de confiance des consommateurs : Conférence Board et Michigan, témoignent d’une baisse du moral des Américains. Les dépenses de construction reculent de -0.6% en mai et les nouvelles inscriptions au chômage augmentent légèrement à 428000 contre 414000 précédemment.
Stanley Black & Decker a renchéri sur l’offre déposée par le suédois Securitas sur son compatriote Niscayah, fournisseur d’équipements de sécurité, avec une proposition valorisant la société 1,2 Mds $. Leonard Green and Partners et CVC Capital Partners rachètent BJ’s Wholesale pour 2.8 Mds$, London Stock Exchange et TMX Toronto abandonnent leur projet de fusion de 3.5 Mds$, Vedanta obtient le feu vert du gouvernement indien pour le rachat pour plus de 9 Mds$ de Cairn Energy.
Les résultats de Nike et de Monsanto surprennent positivement alors que ceux de General Mills sont en ligne avec les attentes. Siemens, Trigano, Colryut (-10%) déçoivent et Cable & Wireless, Teleperformance (-7.5%) et TomTom (-26%) émettent des avertissements sur leurs résultats à venir. Moody’s place 12 banques régionales allemandes sous perspective négative et abaisse la note de Toyota. Bank of America va verser à 22 investisseurs, dont la Fed de New-York, 8.5 Mds$ de dédommagements relatifs à des prêts titrisés.
On a finalement passé cette quinzaine de tous les dangers avec des pertes limitées et nous en profitons pour réinvestir sur des zones et des secteurs devenus très chers en début d’année, comme la Scandinavie ou les valeurs de croissance européenne, au détriment du crédit haut rendement et de l’or. Nous resterons très réactifs cet été avec un agenda financier chargé : stress tests, relèvement du plafond de la dette américaine,…
ALIZE
Le fonds a une exposition nette de 60% aux actions. Nous réduisons Prim Commodor, introduisons Prim Commodities, Norden et State Street Sectoral Healthcare, renforçons Aberdeen LATAM Equities. Nous avons soldé nos couvertures sur l’IBEX, le MSCI Singapour et le DAX et réduit celle sur le EMini Nasdaq.
BREVA PEA
Le fonds a une exposition nette de 97% aux actions. Nous initions des positions sur Harewood Euro Long Dividends et Renaissance Europe. Nous avons soldé nos couvertures DAX et IBEX.
EURUS
Le fonds est investi à 44% en obligations et a une exposition nette de 16% en actions. Nous réduisons Schroders Emerging Debt Absolute Return, Amundi Euro HY (ex-SGAM Europe HY) et DNCA Convertibles et initions une position sur New Capital Wealthy Nations et Pictet Kosmos Nous avons réduit la couverture IBEX et soldé la couverture DAX.
ZEPHYR
Le fonds a une exposition nette de 17% aux actions, 8% en obligations et 63% en fonds alternatifs. Nous avons soldé nos positions longues sur le future CAC40.
| Au | Depuis le | Depuis le | 2010 | 2009 | |||
| 01/07/2011 | 24/06/2011 | 31/12/2010 | |||||
| CAC 40 | 4007,35 | 5,88% | 5,32% | -3,34% | 22,32% | ||
| DOW JONES | 12582,77 | 5,43% | 8,68% | 11,02% | 18,82% | ||
| EURO STOXX 50 | 2875,67 | 5,88% | 2,97% | -5,81% | 21,14% | ||
| NIKKEI | 9868,07 | 1,96% | -3,53% | -3,01% | 19,04% | ||
| MSCI World EUR | 94,75 | 3,05% | -2,75% | 17,16% | 23,02% | ||
| EUR USD | 1,4526 | 2,38% | 8,53% | -6,54% | 2,51% | ||
| OR | 1487,78 | -0,99% | 4,72% | 29,52% | 24,36% | ||
| PETROLE BRENT | 112,14 | 2,47% | 19,95% | 20,95% | 96,94% | ||
| ALIZE | 106,33 | 1,46% | -1,90% | 12,54% | 25,13% | ||
| BREVA | 90,42 | 3,03% | 1,50% | 7,95% | 19,35% | ||
| EURUS* | 109,96 | 0,72% | 0,40% | 7,23% | 2,14% | ||
| ZEPHYR** | 99,90 | 1,56% | -0,23% | 0,13% | x | ||
| *créé le 01/09/09 | |||||||
| **créé le 15/12/2010 |