Le 04/08/2014Lettre hebdomadaire du 04/08/2014
Tensions politiques autour de la Russie avec un risque sur la croissance européenne, problèmes de la banque portugaise BES, défaut de l’Argentine, publications de résultats mitigés pour plusieurs entreprises : les arguments ne manquent pas pour expliquer la baisse de cette semaine. Les indices actions reculent, tel le CAC40: mercredi -1,2%, jeudi -1,5% et vendredi -1,0%.
Tensions politiques autour de la Russie avec un risque sur la croissance européenne, problèmes de la banque portugaise BES, défaut de l’Argentine, publications de résultats mitigés pour plusieurs entreprises : les arguments ne manquent pas pour expliquer la baisse de cette semaine. Les indices actions reculent, tel le CAC40: mercredi -1,2%, jeudi -1,5% et vendredi -1,0%.
Moody's relève de deux crans la note de solvabilité financière de la Grèce. Le gouvernement portugais annonce la scission de la banque Banco Espirito Santo, recapitalisée à hauteur de 4,9 Mds€ via les fonds de résolution bancaire. L'activité traditionnelle sera renommée Novo Banco et recevra 4,9 Mds€ et la « bad bank » supportera les actifs toxiques, liés pour la plupart à la famille Espirito Santo.
La croissance du PIB espagnol au 2ème trimestre s’établit à 0,6%, sa meilleure performance depuis la fin 2007 et au-dessus de la prévision de 0,5% de la banque centrale. Les dépenses des ménages français progressent de 0,9% en juin. Le PMI manufacturier de la France s’améliore alors que ceux de l’Allemagne et du Royaume-Uni se dégradent. L’inflation allemande recule de -0,2 points à 0,8%.
Aux USA, le PIB du 2ème trimestre, en première estimation, connait un rebond de 4,0%, après un recul révisé à -2,1% sur le 1er trimestre. Malgré ce rebond, l’économie américaine connait un net ralentissement sur le 1er semestre : + 0,8% en rythme annuel contre +3,6% au 2ème semestre 2014. L’ISM manufacturier progresse en juillet alors que le PMI de Chicago recule. Les promesses de ventes de logements et les dépenses de construction baissent de -1,1% et -1,8% en juin. L’indice S&P/Case-Shiller du prix des logements affiche une progression de 9,3% sur un an en mai, la plus faible progression depuis février 2013. La confiance des consommateurs du Conference Board s’améliore et retrouve son niveau le plus élevé depuis octobre 2007. En revanche, la confiance des consommateurs du Michigan s’érode. Les créations d’emplois ralentissent à 209 000 contre 298 000 en juin.
L'Argentine a été déclarée en défaut de paiement partiel sur sa dette. Les coupons d’une dette restructurée, soit 540 M$ versés par la Banque centrale d'Argentine le 26 juin, ont été bloqués à New York par une décision judiciaire. La somme est bloquée tant que le pays ne remboursera pas d’abord 1,3 Mds$ aux fonds « vautours » NML et Aurelius. La série de mesures punitives à l’encontre de la Russie envisagée par l’Union Européenne a été adoptée : interdiction d'achat d’instruments financiers auprès des institutions financières russes, embargo sur les achats et les ventes d'armes, contrôle renforcé des ventes à la Russie de technologies sensibles, blocage des avoirs de quatre hommes d’affaires russes proches du président Poutine. Moscou dénonce des mesures « antirusses » et menace Washington et l’UE d'une hausse des prix de l'énergie en Europe. Le PIB de Taïwan croît de 3,9% sur un an au 2ème trimestre, contre 1,5% au 1er trimestre. De plus, le PMI manufacturier augmente de 1,8 points à 54. L’inflation en Corée du Sud recule de -0,1 point à 1,6%. Le PMI manufacturier chinois Markit/HSBC progresse de 1,0 point à 51,7 en juillet. Le PMI manufacturier officiel connait aussi une amélioration : 51,7 contre 51 précédemment. A contrario, le PMI chinois officiel, non-manufacturier, baisse de -0,8 point en juin à 54,2. Les prix moyens dans l’immobilier connaissent leurs troisième mois consécutifs de baisse avec une contraction de -0,8%.
Iliad soumet une offre d'achat à T-Mobile US, quatrième opérateur aux Etats-Unis et filiale de Deustche Telekom, de 15 Mds$ en numéraire pour 56,6% de la société. Klépierre rachète son concurrent Corio pour 7,2 Mds€, donnant naissance au numéro un européen de l'immobilier d'entreprise. Carrefour va racheter des centres commerciaux à Unibail pour un montant de 931 M€. Dollar Tree rachète Family Dollar Store pour 8,5 Mds$. Un juge fédéral ordonne à Bank of America de payer 1,3 Mds$ de dommages pour fraude sur des crédits immobiliers inopérant vendus par sa filiale Countrywide. Lloyds a accepté de payer 370 M$ d’amendes pour mettre fin aux enquêtes des autorités américaines et britanniques dans l’affaire de manipulation du Libor.
Les résultats d’UBS, American Express, Natixis, BBVA, Axa, Société Générale, Chevron, EDF, GDF, Enel, Suez Environnement, Air Liquide, Schneider Electric, Goodyear, PSA, Renault, Airbus, Safran, Siemens, Sony, Legrand, Carrefour, BIC, Astrazeneca, Amgen, Sanofi, Orange, KPN, Twitter, LinkedIn et Marriott International sont supérieurs aux attentes. Kraft, Casino, Faurecia et Kellog égalent le consensus. Michelin, Atos, Linde, Total, Bayer, Barclays, Arcelor, UPS, Samsung, Kering, Deutsche Bank et Eni déçoivent. Adidas, Arkema et Arcelor-Mittal émettent des avertissements sur résultats. BNP Paribas publie une perte de -4,3 Mds à cause de son amende auprès des autorités américaines. Sans celle-ci, le bénéfice aurait été de 1,9 Mds€. Banco Esperito Santo annonce une perte record de -3,6 Mds€. Alcatel-Lucent et US Steel publient des pertes de -298 M€ et -18 M€. Casino-Guichard émet pour 900 M€ de dettes seniors à 12 ans au taux de 2,8%.
Assaillis de nouvelles inquiétantes, la propagation du virus ébola n’étant pas la moindre, les marchés reculent sensiblement. La période estivale permettant aux investisseurs américains de fragiliser les marchés européens avec des volumes de vente limités, nous mettons en place des couvertures sur les actions zone euro et nous concentrons les fonds sur les gestions les plus adaptées.
ALIZE
Le fonds a une exposition nette de 79% aux actions. Nous réduisons Fourpoints America et Axiom Obligataire.
EURUS
Le fonds a une exposition nette de 29% aux actions et de 56% aux obligations. Nous soldons FPM Germany Stockpicking et Schelcher Prince Opportunités Européennes et réduisons ID France Smidcaps.
ZEPHYR
Le fonds a une exposition nette de 22% aux actions, de 26% aux obligations et de 45% aux fonds diversifiés et alternatifs. Nous soldons Prim Agri et Schelcher Prince Opportunités Européennes.
SAFIR
Le fonds a une exposition nette de 49% aux actions et de 47% aux obligations. Aucune transaction effectuée.
| Niveau de Risque (sur 7) | Au | Depuis le | Depuis le | 2013 | 2012 | 5 ans ou depuis date de création | |||||
| 01/08 | 25/07 | 31/12/13 | |||||||||
| CAC 40 | 4202,78 | -2,95% | -2,17% | 17,99% | 15,23% | 22,66% | |||||
| DOW JONES | 16493,37 | -2,75% | -0,50% | 26,50% | 7,26% | 79,83% | |||||
| EURO STOXX 50 | 3072,57 | -3,23% | -1,17% | 17,95% | 13,79% | 16,47% | |||||
| NIKKEI | 15523,11 | 0,42% | -4,72% | 56,72% | 22,94% | 49,88% | |||||
| MSCI World EUR | 129,70 | -2,40% | 5,37% | 18,74% | 11,73% | 72,37% | |||||
| EURO MTS | 207,70 | -0,05% | 8,13% | 2,37% | 4,54% | 27,55% | |||||
| EURO MTS 1-3 ans | 167,73 | -0,02% | 1,50% | 1,72% | 11,45% | 10,12% | |||||
| EUR USD | 1,3427 | -0,02% | -2,30% | 4,17% | 1,79% | -5,82% | |||||
| OR | 1293,33 | -1,06% | 7,27% | -28,04% | 7,14% | 35,57% | |||||
| PETROLE BRENT | 105,9 | -1,39% | 0,88% | 0,88% | 2,79% | 54,44% | |||||
| ALIZE | 5 | 117,66 | -1,70% | 3,59% | 8,98% | 10,30% | 32,92% | ||||
| EURUS | 4 | 119,10 | -0,86% | 4,06% | 4,45% | 9,13% | 19,10% | date de création: 01/09/2009 | |||
| ZEPHYR | 3 | 95,67 | -0,74% | 2,96% | 2,79% | 0,89% | -4,33% | date de création: 15/10/2010 | |||
| S.A.F.I.R | 4 | 103,30 | -1,66% | 1,50% | NA | NA | 3,30% | date de création: 29/10/2013 | |||
| Source: Bloomberg/Athymis | |||||||||||
| Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir | |||||||||||