Le 05/07/2010Lettre hebdomadaire du 05/07/2010
Une deuxième semaine négative consécutive avec notamment mardi (-4%) et jeudi (-3%) deux séances de baisse violente. Les statistiques américaines médiocres, les craintes quant au remboursement par les banques de 442 Mds € à la BCE, l’éventuelle baisse par Moody’s de la notation de l’Espagne, la révision à la baisse sur une erreur de calcul (!) des indicateurs avancés de l’économie chinoise (+0.3% contre +1.7%) et les déclarations du président de la Fed d’Atlanta demandant le maintien des mesures exceptionnelles, « la reprise n’étant pour le moment pas soutenable », en sont les causes. Vendredi, le refinancement par les banques européennes a été moindre qu’anticipé avec 132 Mds à trois mois et 111 Mds lors d’une opération spéciale.
L’Irlande sort de la récession avec un PIB en progression de 2,7% sur le premier trimestre (contre 1% attendu), la Banque de Suède relève de 0,25 % à 0,50 % son taux directeur. L’Espagne augmente sa TVA de 2 points. L’Inde décide la fin des subventions sur l’essence.
La confiance des ménages recule partout en Europe. Les indicateurs avancés dans le secteur manufacturier reculent en France et au Royaume-Uni, mais restent stables pour la zone euro. L’inflation annuelle en Allemagne et dans la zone euro atteint 0.9 et 1.4%. Les nouvelles demandes d’emplois en Allemagne baissent de 21 000 et le taux de chômage reste stable à 7.7% contre 10% pour la zone euro.
Aux Etats-Unis, 83 000 emplois sont crées dans le secteur privé et l’indice des prix immobiliers progresse de 3.8% en avril. Mais les statistiques sont dans l’ensemble très mauvaises : forte chute de l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board et de l’ISM manufacturier, recul de l’indice PMI de Chicago, baisse de 1.4% des commandes à l’industrie, baisse de 0.4% des dépenses de construction et hausse des nouvelles demandes d’inscription au chômage (472 000). En conséquence, le crédit d’impôt sur les prêts immobiliers est prolongé jusqu’à la fin septembre.
Telefonica augmente son offre sur les parts de Vivo à 7.1 Mds E, Celgene est sur le point de racheter Abraxis BioScience pour 2,9 Mds $, Noble achète Frontier drilling pour 2.2 Mds $, Endesa cède son réseau électrique à Red Electrica pour 1,5Mds €, le coréen KNOC fait une offre d’achat sur Dana Petroleum pour 1,5 Mds £. Agricultural Bank of China s’introduit en bourse avec succès auprès des institutionnels avec un objectif de 11.4 Mds $ pour la seule cotation à Hong-Kong… Schneider gagne un gros contrat de 1,3 Mds € au Turkménistan pour la rénovation du réseau électrique de la capitale. La commission européenne inflige une amende de 518 m E aux producteurs d’acier, accusés d’entente sur les prix.
3M et Standard Microsystem relèvent leurs prévisions de résultat pour le deuxième trimestre, les résultats de Barry Callebault et Micron Technology ressortent supérieurs aux attentes, alors que General Mills, Monsanto et Barnes & Noble déçoivent le consensus. Sacresa, numéro un de l’immobilier en Catalogne (Espagne), se déclare en cessation de paiements.
Nous sommes inquiets à court terme de la réaction des investisseurs lorsqu’ils intégreront la faiblesse de la croissance américaine dans leurs prévisions, c’est pourquoi nous réduisons, notamment via des couvertures, nos expositions actions. Pour autant, nous gardons en mémoire l’été 2009 très haussier qui avait suivi un mois de juin douloureux.
Alizé
Le fonds est investi à 49.2% en actions. Nous avons réduit Norden, DWS Gold and Precious Metals et FLF USA Opportunities et renforcé Focus Europa.
Bréva PEA
Le fonds a une exposition nette de à 82.5% aux actions. Nous avons soldé Mandarine Opportunités et réduit LFP Europe Impact Asie et Oddo Avenir Euro.
Eurus
Le fonds est investi à 43% en obligations et a une exposition nette de 16.1% aux actions. Nous avons réduit Prim Commodor.
Evolution des indicateurs :
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Au |
Depuis le |
Depuis le |
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2009 |
2008 |
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02/07/2010 |
25/06/2010 |
31/12/2009 |
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CAC 40 |
3348.37 |
-4.87% |
-14.94% |
|
22.32% |
-42.68% |
|
Dow Jones |
9686.48 |
-4.51% |
-7.11% |
|
18.82% |
-33.84% |
|
DJ Euro Stoxx 50 |
2522.36 |
-4.07% |
-14.93% |
|
21.14% |
-44.37% |
|
Nikkei |
9203.71 |
-5.48% |
-12.73% |
|
19.04% |
-42.12% |
|
MSCI World EUR |
84.00 |
-6.33% |
1.01% |
|
23.02% |
-39.08% |
|
Euro/Dollar |
1.2566 |
1.59% |
-12.25% |
|
2.51% |
-4.24% |
|
Or |
1211.60 |
-3.50% |
10.45% |
|
24.36% |
5.77% |
|
Pétrole Brent |
73.25 |
-3.83% |
-5.91% |
|
96.94% |
-58.35% |
|
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Alizé |
95.12 |
-2.90% |
-1.24% |
|
25.13% |
-23.20% |
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Bréva PEA |
77.17 |
-3.87% |
-6.48% |
|
19.35% |
-30.98% |
|
Eurus* |
101.06 |
-1.56% |
-1.06% |
|
2.14% |
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| *créé le 01/09/09 |