Le 06/12/2010Lettre hebdomadaire du 06/12/2010

Malgré un début de semaine catastrophique, les marchés financiers finissent en territoire positif grâce aux séances de mercredi et jeudi. L’action de la BCE, jugée au départ décevante, a permis la détente des taux des obligations souveraines européennes. En effet, si elle a simplement annoncé la continuation au premier trimestre 2011 de ses opérations de refinancement à 3 mois auprès des banques et de son programme de rachat de titres souverains, elle aurait, selon plusieurs sources, acheté le jour même du discours de la dette irlandaise et portugaise dans des proportions quatre fois plus élevées que d’habitude.

Le PIB indien progresse de 8,9% sur un an au 3ème trimestre contre 8.2% anticipé. La croissance du PIB de la zone euro est confirmée en hausse de 0,4% au troisième trimestre. La Banque Centrale brésilienne relève ce matin le niveau des réserves obligatoires des banques de 8 à 12%. Moody’s abaisse la note de la Hongrie de deux crans à Baa3. L’Espagne dévoile des nouvelles mesures d’austérité. Elle va privatiser partiellement sa loterie nationale et certains aéroports afin de lever 14 Mds€.

Le moral des industriels et des consommateurs de la zone euro s’améliore. Le PMI manufacturier progresse en France et au Royaume-Uni, alors qu’il recule en Allemagne et dans la zone euro. Le PMI dans les services recule en France et au Royaume-Uni.

Aux Etats-Unis, le PMI de Chicago progresse mais l’ISM manufacturier recule. La confiance des consommateurs du Conference Board bondit. Les promesses de ventes de logements anciens croissent de 10.4% en octobre.  L’économie américaine ne crée que 39 000 emplois en novembre contre 150 000 attendus. De plus, les inscriptions au chômage augmentent à 436 000 personnes contre 407 000 personnes précédemment.

Wal-Mart propose 3.2 Mds$ pour l’achat de 51% du capital de Massmart, ABB achète Baldor Electric pour 4.2 Mds$, Pepsi acquiert 66% de Wimm-Bill-Dann pour 3.8 Mds$, E.ON cède 3.5% de Gazprom à la banque VEB pour 3.4 Mds€ et France Telecom finalise le rachat de 40% de Meditel pour 640 M€. Les autorités allemandes valident finalement le caractère légal de l’offre d’ACS sur Hochtief, le rachat de Seagate par un fonds d’investissement échoue et Groupon décline l’offre d’achat de 5 à 6 Mds$ formulée par Google.  HP émet 2 Mds $ d’obligations à 5 et 10 ans.        

Les résultats de Thyssen Krupp, Rexel, Neopost, Pierre&Vacances et Tui Travel surprennent positivement le consensus. Ceux de Colruyt, Kingfisher et Rémy Cointreau déçoivent. Carrefour annonce une charge exceptionnelle de 550 M€ imputable à son activité au Brésil.

L’année devrait se terminer dans le calme après ce mois de novembre agité. Nous en profitons pour arbitrer pétrole et volatilité contre dividendes et or.

 

Alizé

Le fonds est investi à 64% en actions. Nous avons soldé Parvest Brazil, Mandarine Valeurs, réduit R Convertibles, Immobilier 21 et Generali Euro Convertibles, renforcé Templeton Frontier Markets, Magellan, Prim Commodor, Sgam High Yield et Europe Value et initié une position sur Pictet Digital Communication. Nous avons soldé nos positions sur les futures IBEX 35. 

 

Bréva PEA

Le fonds est exposé à 91% aux actions. Nous avons soldé Lyxor Insurance, réduit Lyxor Grèce et renforcé Federal Indiciel APAL et Amundi MSCI UK. Nous avons soldé nos positions sur les futures CAC 40.  

 

Eurus

Le fonds est investi à 51% en obligations et 11% en actions. Nous avons soldé Pictet Emerging Debt Local, Lyxor Insurance, renforcé SGAM HY, Petercam Agrivalue, CCR Long Vol, Prim Commodor et Amundi MSCI UK et initié une position sur Amundi MSCI Suisse. Nous avons soldé nos positions sur les futures IBEX 35.  

 



Evolution des indicateurs :

 

 

 

Au

Depuis le

Depuis le 

 

2009

2008

 

03/12/2010

26/11/2010

31/12/2009

 

CAC 40

3750.55

0.59%

-4.72%

 

22.32%

-42.68%

Dow Jones

11382.09

2.62%

9.15%

 

18.82%

-33.84%

DJ Euro Stoxx 50

2782.39

1.66%

-6.16%

 

21.14%

-44.37%

Nikkei

10178.32

1.38%

-3.49%

 

19.04%

-42.12%

MSCI World EUR

95.16

1.75%

14.43%

 

23.02%

-39.08%

Euro/Dollar

1.3414

1.30%

-6.33%

 

2.51%

-4.24%

Or

1414.07

3.69%

28.91%

 

24.36%

5.77%

Pétrole Brent

89.54

4.01%

15.02%

 

96.94%

-58.35%

 

 

 

 

 

 

 

Alizé

106.43

1.01%

10.51%

 

25.13%

-23.20%

Bréva PEA

87.19

1.71%

5.66%

 

19.35%

-30.98%

Eurus*

108.55

0.15%

6.28%

 

2.14%

 
*créé le 01/09/09