Le 08/03/2016Lettre Hebdomadaire du 07/03/2016

Troisième semaine de hausse consécutive pour le CAC40, poussé par les séances de lundi +0.9%, mardi +1.2% et vendredi +0.9% L’économie américaine rassure et les secteurs énergétiques et matières premières profitent du rebond violent des prix spot. Ainsi sur la semaine, le WTI a gagné 9,5% et le Brent 10,1%, et par rapport aux plus bas de 12 ans touchés il y a moins de deux mois, leur rebond atteint désormais près de 40%.

Troisième semaine de hausse consécutive pour le CAC40, poussé par les séances de lundi +0.9%, mardi +1.2% et vendredi +0.9% L’économie américaine rassure et les secteurs énergétiques et matières premières profitent du rebond violent des prix spot. Ainsi sur la semaine, le WTI a gagné 9,5% et le Brent 10,1%, et par rapport aux plus bas de 12 ans touchés il y a moins de deux mois, leur rebond atteint désormais près de 40%.

Europe

Les ISM européens ont été mitigés : point bas sur un an en France à 49.3, amélioration en Allemagne, dégradation au Royaume-Uni. La croissance européenne est irrégulière, à la fois  géographiquement et dans le temps.

Etats-Unis

Les créations d’emploi ont été vigoureuses en février à 242 000, après 172 000 en janvier avec une révision haussière. Les dépenses de construction sont en hausse de 1.5% en février et atteignent leur plus haut niveau depuis octobre 2007. L’ISM manufacturier a surpris positivement à 49.5, proche du niveau de 50 synonyme de croissance.

Emergents

Les autorités chinoises réduisent le ratio de réserves obligatoires des banques de 0.5%, pour la cinquième fois en un an. La baisse des réserves de devises sera publiée cette semaine et constituera un nouveau test pour les autorités.

Sociétés

Le marché du crédit corporate européen émet à nouveau : près de 4 mds de dette levées par British Telecom et Daimler, 2 mds par Britsh Petroleum. C’est un signe tangible de détente sur les actifs risqués.

Conclusion

Les signes noirs accumulés depuis le début de l'année ont été repoussés les uns après les autres : rebond du prix du baril, stabilisation du yuan, chiffres économiques américains rassurants ont crédibilisé les déclarations positives des banques centrales. Les trois dernières semaines de hausse impliquent pour le mois de mars des actions marquantes de la BCE, la BOJ et des autorités chinoises, ainsi qu'une position subtile de la FED. La volatilité sera de retour, mais l'idée de risque systémique paraît écartée pour les prochaines semaines. Nous restons investis.