Le 07/04/2015Lettre hebdomadaire du 07/04/2015
Si les prises de bénéfices et les craintes autour des publications des résultats des sociétés américaines ont dominé la séance de mardi : -1.0%, l’indice parisien progresse de +1.0%, +0.6% sur les séances de lundi et mercredi grâce à plusieurs éléments : le ton accommodant du gouverneur de la Banque Populaire de Chine, l’accord trouvé sur le nucléaire iranien et, contre intuitivement, les publications décevantes sur l’emploi américain. En effet, les investisseurs y voient un nouvel argument pour repousser dans le temps la première hausse des taux directeurs américains.
Les discussions entre la Grèce et ses créanciers se poursuivent. Le gouvernement doit rembourser 820 M€ en créances diverses en avril, dont 460 M€ au FMI. Alexis Tsipras s’est engagé à rembourser l’institution de Washington le 9 avril. Parallèlement, la BCE a relevé de 700 M€, à 71.8 Mds€, le plafond des liquidités d'urgence que les banques grecques peuvent emprunter dans le cadre de l'ELA. Depuis le 9 mars, 41 Mds€ de dettes publiques ont été rachetées par la BCE.
Le PMI manufacturier progresse en Allemagne et au Royaume-Uni. Le PMI des services s’améliore en Allemagne mais s’inscrit en baisse en France et au Royaume-Uni. Au niveau de la zone euro, le PMI manufacturier est en hausse et est supérieur aux attentes, notamment grâce à l’Espagne, l’Allemagne et l’Italie. Les chiffres dans l’automobile sont de bonne facture avec sur le 1er trimestre une hausse de +6.9% et de +32.2% des immatriculations en France et en Espagne. L’inflation allemande augmente à 0.3%. Signe encourageant pour l’Espagne, le pays enregistre sa plus forte baisse du nombre de chômeurs enregistré sur un mois de mars en 13 ans : -60 200. Le déficit de l'Etat italien diminue de -8.8 Mds € ce trimestre, à -23.5 Mds€.
Aux USA, les promesses de ventes de logements sont en hausse de +3.1% en février. Le S&P Case Shiller, indicateur des prix immobiliers sur les 20 principales agglomérations, progresse de +4.6% sur un an. La confiance des consommateurs du Conference Board s’améliore, le PMI de Chicago s’inscrit en hausse. A contrario, l’ISM manufacturier recule. Le déficit commercial américain se réduit en février à -35.4 Mds$. L’économie américaine crée 126 000 emplois en mars, soit la plus faible augmentation des effectifs depuis décembre 2013, et révise à la baisse de 69 000 postes les créations de février. Le consensus des économistes était de 245 000. En revanche, les nouvelles inscriptions au chômage reculent nettement : 268 000 contre 288 000 auparavant.
L'Iran et les puissances impliquées dans les négociations sur son programme nucléaire concluent un accord: le pays devra se défaire de plus des deux tiers de ses centrifugeuses. Les sanctions internationales seront suspendues lorsque l’AIEA aura constaté le respect des engagements de l’Iran. En Irak, le gouvernement annonce avoir repris la ville de Tikrit aux insurgés de l’Etat Islamique. Au Nigéria, plus grande économie d’Afrique, l’ancien général Buhari remporte les élections de façon légale et pacifique.
Au Brésil, les statistiques publiées sont mauvaises : baisse de -9.1% de la production industrielle sur un an, chute du PMI manufacturier à 46.2, son niveau le plus bas depuis septembre 2011, et hausse de l’inflation à 8.8%. Au Mexique, le PMI manufacturier de mars recule. Les dépenses publiques, déjà abaissées de -3.0% pour 2014, seront réduites de -4.3% en 2016 face à la baisse des prix du pétrole. Enfin au Chili, la production industrielle de février chute de -9.6%, notamment du fait d’une baisse de -13.3% de la production dans le secteur minier.
La production industrielle de la Corée progresse de +2.6% en février. L’excédent commercial augmente également: +8.4 Mds$ en mars contre +7.7 Mds$ en février. Le PMI manufacturier de l’Inde progresse grâce à une forte croissance des commandes. En revanche, le PMI manufacturier du Japon recule et celui de Hong-Kong passe en zone de contraction. En Chine, le gouvernement annonce de nouvelles mesures de soutien à l'immobilier : l’apport demandé aux ménages pour acheter leur seconde résidence est abaissé et les taxes sur les logements détenus par des personnes physiques sont réduites.
UnitedHealth annonce l'acquisition de Catamaran pour 13 Mds$. Valeant Pharmaceuticals conclut l'acquisition de Salix Pharmaceuticals pour 11 Mds$. Philipps cède aux fonds d'investissement Oak Invetment Partners et GSR Ventures près de 80% de sa division « LED et Lighting » pour 2.8 Mds$. Endurance Specialty va acheter le réassureur Montpelier Re pour près de 2 Mds$. FedEx lance une OPA sur TNT Express à 4.4 Mds€. GODaddy réussit son introduction en bourse avec une hausse de 31%, valorisant le groupe à 4 Mds$. Vincent Bolloré augmente sa participation au capital de Vivendi à 12%. La société de médias française fait une offre sur Dailymotion qui valoriserait à 250 M€ la plate-forme de vidéos appartenant à Orange.
Samsung publie des résultats supérieurs aux attentes tandis que Monsanto déçoit. Après Wal-Mart, Target et Dollar General ses dernières semaines, Mc Donald’s et Domino’s Pizza décident de relever leurs salaires minimums. S&P abaisse d’un cran, à B+, la note de Veneto Banca. Cajasur Banco et Banco BPI émettent pour 1.5 Mds€ et 1.3 Mds€ de « covered bonds » à 5 et 10 ans aux taux de 1.0% et 0.5%.