Le 08/08/2011Lettre hebdomadaire du 08/08/2011
10 séances de baisse consécutives constituent un évènement statistique unique depuis la création du CAC 40 en 1987. Le marché parisien a connu des séances catastrophiques avec des baisses quotidiennes supérieures à -1.3% à Paris.
10 séances de baisse consécutives constituent un évènement statistique unique depuis la création du CAC 40 en 1987. Le marché parisien a connu des séances catastrophiques avec des baisses quotidiennes supérieures à -1.3% à Paris. Les craintes sur la contagion de la crise de la dette au reste des pays de la zone euro et les menaces pesant sur la croissance américaine ont fait plonger les marchés. L’agence Standard & Poors a de plus abaissé vendredi soir la note AAA des USA à AA+ avec perspective négative. Malgré l’adoption du relèvement de 2400 Mds$ du plafond de la dette par les deux chambres du Congrès, l’agence sanctionne l’absence de mesures fortes pour réduire le déficit budgétaire américain et le manque de consensus politique. La réaction violente attendue ce lundi sur les marchés a obligé ce week end les instances politiques et financières internationales à coordonner leurs actions. Ainsi, la BCE réagit ce matin et achète massivement la dette italienne et espagnole.
Le PMI manufacturier brésilien suit la tendance observée en Chine en passant sous la barre des 50 points. L’Inde révise à la baisse ses prévisions de croissance à 8.2% contre 9% initialement, et la Chine annonce un ralentissement de sa croissance à 9.6% au premier semestre. Le Japon et la Suisse tentent d’endiguer l’appréciation de leurs devises, le premier en vendant pour 4000 Mds JPY et la seconde en réduisant la fourchette de son directeur à 0%-0.25% et en augmentant les liquidités sur les marchés. Enfin, la Turquie prend une nouvelle fois les investisseurs à revers en baissant son taux directeur de 50 bps à 5.75%.
Le PMI manufacturier progresse en France, reste stable en Allemagne mais passe sous la barre des 50 points au Royaume-Uni. La production industrielle allemande recule de -1.1% mais la hausse de 1.8% des commandes à l’industrie en juin contrarie cette baisse. Le déficit commercial mensuel de la France s’améliore enfin avec -5.5 Mds€ en juin contre -7.4 Mds en mai.
Aux Etats-Unis, les revenus des ménages progressent de +0.1% mais les dépenses baissent de -0.2% en juin. Les dépenses de construction augmentent de 0.2%. L’ISM manufacturier s’écroule et se rapproche dangereusement du seuil des 50 points, chiffre confirmé par le recul de -0.8% des commandes à l’industrie. L’ISM dans les services déçoit également avec un recul inattendu. L’emploi est enfin mieux orienté: l’économie a créé en juillet 117 000 emplois contre 85 000 attendus et le nombre d’inscriptions au chômage reste stable à 400 000 personnes.
Total cède 48.8% du capital de CEPSA pour 3.8 Mds€, Rio Tinto et Mitsubishi Corp offrent 1.5 Mds AUD pour le rachat des parts qu’ils ne détiennent pas encore au capital de Coal & Allied Industries.
Les résultats de Barclays, Standard Chartered, BNP Paribas, ING, Natixis, Axa, Prudential, Unilever, Kraft, Procter&Gamble, BMW, General Motors, Time Warner dépassent les attentes. Suez Environnement, Telecom Italia, Amadeus et Adidas sont en ligne avec le consensus. Société Générale, Allianz, Deutsche Telekom déçoivent. Dexia et Veolia publient des pertes respectives de -4 Mds€ et -67 M€.
Les marchés sont très volatiles, notamment au sein des séances avec des revirements de tendance violents. Nous évitons toujours le système financier américain, avec des couvertures dollar et actions et l’absence d’obligations émises par les Etats-Unis dans les fonds, et privilégions des positions adaptées au retour de la confiance en zone euro.
ALIZE
Le fonds a une exposition nette de 55% aux actions. Nous avons réduit Lyxor S&P VIX.
BREVA
Le fonds a une exposition de 91% aux actions. Aucun mouvement effectué.
EURUS
Le fonds est investi à 46% en obligations et a une exposition nette de 16% en actions. Aucun mouvement effectué.
ZEPHYR
Le fonds a une exposition de 19% aux actions, 6% en obligations et 56% en fonds alternatifs. Les fonds SW Mitchell Small Caps et UIS Bestinver font leur entrée en portefeuille.
| Au | Depuis le | Depuis le | 2010 | 2009 | |||
| 05/08/2011 | 29/07/2011 | 31/12/2010 | |||||
| CAC 40 | 3278,56 | -10,70% | -13,83% | -3,34% | 22,32% | ||
| DOW JONES | 11444,61 | -5,75% | -1,15% | 11,02% | 18,82% | ||
| EURO STOXX 50 | 2375,15 | -11,06% | -14,96% | -5,81% | 21,14% | ||
| NIKKEI | 9299,88 | -5,42% | -9,08% | -3,01% | 19,04% | ||
| MSCI World EUR | 85,91 | -7,44% | -11,83% | 17,16% | 23,02% | ||
| EUR USD | 1,4282 | -0,81% | 6,71% | -6,54% | 2,51% | ||
| OR | 1663,80 | 2,21% | 17,10% | 29,52% | 24,36% | ||
| PETROLE BRENT | 111,04 | -5,92% | 18,77% | 20,95% | 96,94% | ||
| ALIZE | 100,34 | -5,23% | -7,43% | 12,54% | 25,13% | ||
| BREVA | 78,56 | -9,06% | -11,81% | 7,95% | 19,35% | ||
| EURUS* | 106,14 | -2,66% | -3,09% | 7,23% | 2,14% | ||
| ZEPHYR** | 94,66 | -4,21% | -5,46% | 0,13% | x | ||
| *créé le 01/09/09 | |||||||
| **créé le 15/12/2010 |