Le 11/05/2015Lettre hebdomadaire du 11/05/2015
La Bourse de Paris progresse mais une nouvelle fois la semaine a été marquée par la volatilité. Le CAC40 a enregistré deux séances diamétralement opposées : mardi -2.1% et vendredi +2.5%. Cette volatilité a trouvé sa source dans la conjonction de plusieurs évènements : les tensions entre la Grèce et ses créanciers, les élections législatives britanniques, la mise en garde de Janet Yellen sur la valorisation des marchés et le déficit commercial américain élevé.
L’Eurogroupe se réunit aujourd’hui. Si plusieurs responsables politiques font état d’échanges plus positifs, notamment depuis l’arrivée d’Euclide Tsakalotos en tant que coordinateur des négociations avec les créanciers européens, le FMI semble rester intraitable sur les réformes demandées à Athènes. Contrairement à ce que prédisaient les sondages britanniques, les Conservateurs ont remporté les élections avec une large avance par rapport au Labour Party. Ces élections ont également été marquées par la forte poussée du parti nationaliste en Ecosse. Aux USA, Janet Yellen s’est interrogée sur la valorisation élevée des marchés d’actions et de taux.
Le PMI des services a progressé en France et au Royaume-Uni alors qu’il a reculé en Allemagne. Le PMI manufacturier a inversement augmenté en Allemagne mais s’est contracté en France et au Royaume-Uni. Les commandes à l’industrie allemande ont progressé de +0.9% en mars alors que la production industrielle du pays a baissé de -0.5%. Berlin publie pour le mois de mars un excédent commercial de +23 Mds€ après celui de +19.5 Mds€ en février. La France publie quant à elle un déficit de -4.6 Mds€ en mars, après -3.6 Mds en février. Le déficit britannique est moins accentué : -2.8 Mds£ après -3.3 Mds£.
Aux USA, l’ISM des services s’est inscrit en hausse. Le déficit commercial du pays a connu en mars sa plus forte augmentation jamais enregistrée. Avec un déficit de -51.4 Mds$, le déficit atteint son niveau le plus élevé depuis octobre 2008. L’économie américaine a créé 223 000 emplois en avril, contre 228 000 créations attendues. Les créations de mars sont revues en baisse, de 129 000 à 94 000. Le chômage a reculé à 5.4%. Les nouvelles inscriptions au chômage ont légèrement augmenté: 265 000 contre 262 000 auparavant.
Au Brésil, la contraction de l'activité manufacturière s'est amplifiée en avril. Le PMI a baissé. Par ailleurs, la production industrielle a reculé de -0.8% en mars, après -1.3% en février, et la baisse des ventes de véhicules automobiles s’est nettement accentuée en avril, avec une chute de -25.2% sur un an. A contrario, les ventes de voitures au Mexique ont bondi de +23.3% sur la même période.
La banque centrale australienne a décidé de réduire une nouvelle fois son principal taux directeur à 2.00%, contre 2.25% précédemment. Au Japon, le PMI des services a rebondi en avril. En revanche, le PMI des services a reculé. En Chine, la Banque Centrale a baissé pour la 3ème fois depuis novembre son taux d'emprunt à un an. Il s’établit à 5.11%, en baisse de -25 bps. Le PMI HSBC des services a été publié en légère hausse.
Syngenta a refusé l’offre d’achat non sollicitée de Monsanto. Cette offre valorise le groupe agrochimique suisse à 40.5 Mds€. Alexion Pharma a fait une offre de 8.4 Mds$ pour le rachat de Synagena BioPharma. Le titre de cette dernière s’est envolé de +112% sur l’annonce. BNP Paribas a vendu pour 900 M€ d'actions Klépierre, soit 7% du capital, dans le cadre d'un placement privé. Goldman Sachs a annoncé une augmentation de 800 M$ ses réserves pour faire face à d'éventuels frais judiciaires. McDonald's a vu sa note abaissée par S&P à A-.
Les résultats de Berkshire Hathaway, UBS, Australia & New Zealand Banking Group, Crédit Agricole, Société Générale, Natixis, IntercontinentalExchange, ING, Axa, ABInbev, Kellog, Electronic Arts, Disney, Adidas, Luxottica, Avis Budget, Legrand, Veolia Environnement, Bureau Veritas, Solvay et PostNL sont supérieurs aux attentes. BMW, Lufthansa, EON et Alstom égalent le consensus. Anadarko Petroleum, Siemens, Hugo Boss et CGG déçoivent. ArcelorMital et Alcatel-Lucent publient des pertes de -700 M€ et -72 M€.