Le 12/07/2010Lettre hebdomadaire du 12/07/2010
Après deux semaines de baisse violente, le rebond technique a été radical, inattendu et régulier avec 5 séances de hausse (et une sixième aujourd’hui). La réouverture du marché obligataire pour des émetteurs sulfureux comme l’Espagne (6 Mds) ou la BNP (1 Md), la généralisation des stress tests à une centaine de banques européennes et un certain calme médiatique ont permis au marché de se rasséréner, puis d’accélérer à la hausse sur des fermetures de couvertures.
La Banque centrale de Corée relève son taux directeur de 2 à 2.25%, la zone euro révise ses prévisions de croissance pour le troisième trimestre à 0.2% et le FMI revoit en hausse de 0,4 point, à 4,6%, sa prévision de croissance du PIB mondial pour cette année.
Les indices des directeurs d’achat dans le secteur des services progressent en France et au Royaume-Uni. Les productions industrielles allemande et française croissent respectivement de 2.6 et 1.8% au mois de mai, malgré une baisse de 0.5% des commandes à l’industrie allemande. La balance commerciale de l’Allemagne en mai est positive de 13 Mds € alors que le déficit français se creuse en juin à 5.5 Mds €.
Aux Etats-Unis, l’ISM des services recule mais reste néanmoins en territoire d’expansion. Les nouvelles inscriptions aux allocations chômage déclinent à 456 000 (contre 475 000 la semaine précédente).
Abertis (10 Mds de capitalisation) pourrait faire l’objet d’une OPA de la part de ses deux actionnaires principaux et du fonds CVC, 3 fonds annoncent un LBO majeur de 3 Mds $ sur la société Multiplan (services financiers US), Total acquiert le canadien UTS pour 862m €, Banpu Plc (charbon, Thaîlande) est sur le point d’acquérir la minière australienne Centennial pour 2 Mds AUD, PSA annonce la signature d’un accord de coentreprise à 50/50 avec le groupe Changan Automotive, impliquant un investissement initial total de 935m €, Daiwa rachète KBC Global Bonds (activité dérivés sur l’Asie) pour 1 Mds $. Barclays et Deutsche Telekom émettent respectivement 1.5 et 1.25 Mds à 11 et 12 ans sur le marché obligataire. Enfin, le parapétrolier italien Saipem décroche un contrat offshore pour 1 Mds $.
La banque State Street et les distributeurs JC Penney, Macy’s, Marks&Spencer et Kohl’s publient des résultats au-dessus des attentes. Daimler fait de même dans l’automobile, alors que Peugeot tient ses objectifs. A l’inverse CRH déçoit le consensus.
Le marché continue à dérouter les opérateurs et les commentateurs, devenus quelque peu silencieux. Nous pourrions assister à un remake de l’été 2009, avec une baisse initiale douloureuse, puis un rebond violent au coeur des vacances dont peu d’investisseurs parviennent à profiter. Dans ce cadre, nous prenons nos bénéfices sur le monde dollar pour des actifs européens et asiatiques.
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Au |
Depuis le |
Depuis le |
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2009 |
2008 |
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09/07/2010 |
02/07/2010 |
31/12/2009 |
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CAC 40 |
3554.48 |
6.16% |
-9.70% |
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22.32% |
-42.68% |
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Dow Jones |
10198.03 |
5.28% |
-2.20% |
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18.82% |
-33.84% |
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DJ Euro Stoxx 50 |
2681.2 |
6.30% |
-9.57% |
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21.14% |
-44.37% |
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Nikkei |
9585.32 |
4.15% |
-9.11% |
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19.04% |
-42.12% |
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MSCI World EUR |
88.22 |
5.02% |
6.08% |
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23.02% |
-39.08% |
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Euro/Dollar |
1.2647 |
0.64% |
-11.68% |
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2.51% |
-4.24% |
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Or |
1211.30 |
-0.02% |
10.42% |
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24.36% |
5.77% |
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Pétrole Brent |
75.53 |
3.11% |
-2.98% |
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96.94% |
-58.35% |
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Alizé |
97.48 |
2.48% |
1.21% |
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25.13% |
-23.20% |
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Bréva PEA |
80.05 |
3.73% |
-2.98% |
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19.35% |
-30.98% |
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Eurus* |
102.51 |
1.43% |
-0.18% |
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2.14% |
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