Le 13/04/2014Lettre hebdomadaire du 13/04/2014
Réduite à 4 séances pour cause de lundi de Pâques, la semaine écoulée est une nouvelle semaine de hausse : mardi +1.5%, jeudi +1.4%. La hausse est toujours guidée par la politique accommodante des banques centrales et par la baisse de l’euro, mais également par des opérations de fusions-acquisitions et de cessions de grande envergure.
La Grèce reste dans l’attente du versement de 7.2 Mds€ du plan d’aide de 240 Mds€ décidé en 2010. Le gouvernement grec a indiqué qu’un accord devrait être trouvé d’ici le 24 avril, date du prochain Eurogroupe. En attendant, Athènes est parvenu à lever 1.4 Mds€ à 6 mois, majoritairement auprès de banques et d’investisseurs grecs. La Grèce a comme promis versé les 460 M€ dus au FMI. La BCE a relevé de 1.2 Mds€ la taille du programme ELA qui bénéficie aux banques grecques. La Russie envisage d’aider la Grèce en avançant les sommes que pourrait recevoir le pays grâce à la livraison de gaz russe à l'Europe dans le cadre de l'extension du gazoduc Turkish Stream. Suite au discours de la Fed, une première hausse des taux directeurs en juin reste possible.
Le PMI des services progresse en Allemagne et au Royaume-Uni mais recule en France. L’Allemagne enregistre une baisse de -0.9% des commandes à son industrie en février. L’excédent commercial allemand augmente en février : +19.2 Mds€ après +15.9 Mds€. Le déficit commercial de la France est moins marqué -3.5 Mds€ après -3.7 Mds€, mais il s’accentue au Royaume-Uni : -2.9 Mds£ après -1.5 Mds£.
Aux USA, l’ISM des services progresse en mars. L'encours de crédits à la consommation a augmenté plus vite que prévu en février : +5.6% sur un an, soit une hausse de +15.5 Mds$. Les nouvelles inscriptions au chômage ont progressé : 281 000 contre 267 000 auparavant. En revanche les offres d'emploi ont progressé en février pour atteindre 5.1 millions, soit un plus haut de 14 ans.
Au Brésil, l’inflation annuelle a augmenté en mars pour s’établir à 8%. La chute de la production de véhicules automobiles a ralenti en mars : -7% sur un an contre -27% le mois précédent. Cependant les ventes au détail de mars rebondissent après 2 mois de baisse : +2.6% par rapport au mois précédent et +5.9% par rapport à mars 2014. Au Mexique, la confiance des consommateurs a poursuivi son rebond en mars. Au Chili, l’excédent commercial de mars s’est établi à +1.0 Mds$ contre +1.8 Mds$ à la même période en 2014. L’inflation a reculé à 4.2% en mars.
Au Japon, les commandes de machines ont reculé de -0.4% en février après une baisse de -1.7% en janvier. En Chine, l'excédent commercial de mars s’affiche à 3.1 Mds$, contre des attentes de 40.1 Mds$ et après 60.6 Mds en février. Ce résultat décevant est essentiellement dû à un recul de -15% des exportations sur un an. Cependant les marchés chinois continuent de fortement s’apprécier. Sur la semaine écoulée, les actions chinoises cotées à Hong-Kong ont bondi de +15%, les investisseurs privilégiant désormais les actions-H après la forte hausse des actions A.
Royal Dutsch Shell dépose une offre de 47 Mds£ pour mettre la main sur British Gas. Mylan offre 28.9 Mds pour acheter son compatriote Perrigo. Blackstone acquiert Excel Trust, spécialisé dans l’immobilier, pour 2 Mds£. L’Etat canadien vend sa participation de 4.5% dans General Motors pour 2.7 Mds$. L’Etat français augmente par surprise de 15 à 19.7% sa participation au capital de Renault de façon temporaire afin d’acquérir des droits de vote double dans le cadre de la loi Florange. Informatica décide de se vendre aux fonds Permira et Canada Pension Plan Investment Board pour 5.3 Mds$. General Electric, qui souhaite se recentrer sur ses activités industrielle, cède des actifs immobiliers à Blackstone et Wells Fargo pour 26.5 Mds$, et une grande partie des activités de GE Capital. La société va redistribuer jusqu’à 50 Mds$ à ses investisseurs sous forme de rachat d’actions. Vincent Bolloré monte encore au capital de Vivendi en acquérant 2.5% supplémentaires pour 800 M€. Vivendi s’est par ailleurs mis d’accord avec le fonds PSAM en s’engageant à distribuer 6.8 Mds€ aux actionnaires d’ici 2017. La banque HSBC est mise en examen en France dans le cadre de l'affaire SwissLeaks. La justice française ordonne à la banque de payer une caution d’1 Mds€. Dassault Aviation a signé un contrat proche de 4 Mds$ pour la vente de 36 Rafale à l’Inde.
Les résultats de Samsung, Carrefour et Givaudan sont supérieurs aux attentes. Alcoa, Bed Bath & Beyond déçoivent. BMW émet pour un total de 2.5Mds€ d’obligations garanties par ses actifs sur des échéances de 3, 7 et 12 ans aux taux de 0.2%, 0.6% et 1.0%. Credit Suisse émet pour 2.3 Mds€ d’obligations garanties par ses actifs à 7 ans au taux de 1.3%. Fiat émet pour 3 Mds€ de dettes à 5 et 8 ans assorties de coupons de 4.5% et 5.25%. Unibail-Rodamco émet pour 1 Md€ de dettes seniors à 10 ans aux taux de 1.0%. Air France – KLM émet pour 600 M€ de dette junior subordonnée au taux de 6.3%.