Le 13/06/2016Lettre hebdomadaire du 13/06/2016

Le Brexit à la Une: l'aversion au risque revient avec un sondage par « The Independent » qui donne une avance de 10 points aux partisans d'une sortie du Royaume-Uni de l'Union Européenne. Le VIX bondit de 16% à 17 et le Bund atteint des niveaux historiques: il flirte avec la barrière des 0%.

Europe

Le PIB dans la zone euro se porte bien. La croissance du 1^er trimestre ressort au-dessus des attentes à +0.6%. Sur un an, la croissance est en hausse de +1.7%.

Etats-Unis

L’indice de confiance des consommateurs du Michigan est en léger recul tandis que les inscriptions au chômage reculent à 264 000 contre 268 000 auparavant.

Pays émergents

La banque centrale de Russie a annoncé une baisse de -50 bps de son taux principal d'intérêt à 10.50%. Il s'agit de la première baisse depuis juillet 2015. La banque centrale est confiante sur un recul de l'inflation et anticipe une reprise économique « imminente ».

Sociétés

Le géant de l'informatique Microsoft va acquérir le réseau social professionnel LinkedIn pour 26.2 Mds$. LinkedIn, qui revendique 433 millions de membres dans le monde, conservera son indépendance et son actuel PDG Jeff Weiner.

Conclusion

Les mouvements violents sur les devises et les taux ont fini par enclencher la chute des actions. Les actifs refuges atteignent des niveaux records, avec des plus bas historiques pour les taux 10 ans allemand et japonais par exemple ou des décalages haussiers rapides pour le franc suisse ou le yen japonais. Cette anticipation de catastrophe économique n’est pas justifiée par les fondamentaux, mais se nourrit de la faible crédibilité actuelle des banques centrales et des gouvernements. Les prochains jours seront déterminants de ce point de vue, avec des issues positives probables aujourd’hui ignorées : résultats du référendum britannique, décisions de la Fed, achats de la BCE. Nous réduisons nos diversifications actions hors Europe, dans l’attente d’un retournement.