Le 13/10/2014Lettre hebdomadaire du 13/10/2014
Semaine très difficile à Paris et sur l’ensemble des marchés d’actions : le CAC 40 chute violemment : mardi -1,8%, jeudi -1,0% et vendredi -1,6%, pour clôturer sur son point bas de 2014 à 4073 points. Les inquiétudes sur la croissance mondiale, la poursuite de la dégradation des statistiques allemandes, les premiers cas de transmission d’Ebola aux Usa et en Espagne, le début de la saison des résultats et les doutes concernant l’action de la BCE instillent de la nervosité sur les marchés.
Les membres du FOMC s’inquiètent des conséquences économiques d’une appréciation trop rapide de la devise américaine, qui justifierait un statu quo prolongé de la politique monétaire du Fed. L’Europe et les USA connaissent leur premier cas de contamination au virus Ebola sur leurs territoires respectifs. L’agence de notation S&P révise la perspective de la note de long terme de la France, « AA », à « négative » contre « stable ». L’agence retire son « triple-A » à la Finlande, pour AA+.
Les quatre grands instituts de conjoncture allemands révisent en nette baisse leurs prévisions de croissance en 2014 et 2015 : 1,3% cette année et 1,2% l'an prochain, contre respectivement 1,9% et 2,0% prévus précédemment. Les commandes à l’industrie allemande chutent de -5,7% en août et la production industrielle est en baisse de -4,0% le même mois. Les excédents de la balance commerciale et de la balance courante sont moins marqués en août qu’en juillet : 14,1 Mds€ et 10,3 Mds€ contre 23,5 Mds€ et 20,1 Mds€. Après 6 ans de récession, la croissance grecque devrait s'élever à 0,6% en 2014, avant d'accélérer pour atteindre 2,9% en 2015, selon le gouvernement. La Banque Centrale du Portugal abaisse sa prévision de croissance pour 2014 à 0,9% au lieu de 1,1%.
Aux USA, les inscriptions au chômage reculent à 287 000. Elles sont en-dessous de la barre des 300 000 pour la 4ème semaine consécutive, du jamais vu depuis le début 2006. Les crédits à la consommation ont augmenté moins que prévu en août, connaissant leur plus faible progression en 9 mois.
Vladimir Poutine a annoncé dimanche le retrait des 17 600 soldats russes officiellement déployés près de la frontière ukrainienne.
Au Brésil, Marina Silva, arrivée 3ème au premier tour, est prête à soutenir sous conditions le candidat social-démocrate Aecio Neves, arrivé 2ème. Elle souhaite l’application de certains points de son programme, tels que l’engagement en faveur du développement durable ou la mobilisation de 10% du PIB pour l’éducation, plutôt que d’exiger des postes.
La production industrielle de la Malaisie est en croissance de 6,5% sur un an. La balance commerciale japonaise d’août est publié en déficit de -831,8 Mds de yens, contre des attentes de -770,7 Mds de yens et contre -828,1 Mds de yens le mois précédent. Le PMI HSBC des services en Inde progresse à 51,6 en septembre. A Hong Kong, la situation reste bloquée : le chef de l’exécutif ne veut toujours pas démissionner et les autorités refusent de discuter avec les manifestants, comme cela était prévu vendredi. Le PMI HSBC des services, en Chine, recule en septembre mais reste largement au-dessus de la barre d’expansion, à 53,5. La balance commerciale du pays ressort en excédent de 30,9 Mds$ en septembre contre 49,8 Mds le mois précédent.
Hewlett Packard annonce officiellement la séparation de l’entreprise en deux entités : une division PC et imprimante et une autre regroupant les services aux entreprises. Facebook boucle son rachat de WhatsApp, pour 22 Mds$, soit une hausse du prix de 3 Mds$ par rapport à l’annonce initiale du fait de la hausse de l’action Facebook. Gas Natural lance une offre de 2,6 Mds€ sur le distributeur d’électricité chilien CGE avec une prime de 32,5% sur le dernier cours. Chevron cède 30% de son projet d'exploration et d'extraction de sables bitumineux canadiens Duvernay, pour 1,5 Mds$. Selon la presse, Symantec pourrait scinder ses activités de sécurité informatique de celle de stockage de données. Hilton va vendre le très prestigieux hôtel Waldorf Astoria de New York à Anbang Insurance pour 2,0 Mds$. Microsoft a reçu 1,0 Md$ de royalties de la part de Samsung pour l’utilisation de ses brevets dans les smartphones pour la seule année 2013. Un tribunal arbitral international a condamné le Venezuela à verser à ExxonMobil 1,6 Mds$ en guise de compensation après la nationalisation de certains de ses projets dans le pays en 2007, montant bien inférieur aux 10 Mds$ réclamés à l'origine. Selon Der Spiegel, Deutsche Bank devrait augmenter ses provisions pour couvrir les coûts des litiges judiciaires en cours à 7,0 Mds€ contre 2,2 Mds€ déjà provisionnés. AMD recule de -6,1% après l’annonce de la démission de son CEO, remplacé par Lisa Su. GAP perd de -8,0% après l’annonce de la démission de son Chairman et Chief Excecutive. De même, Luxottica perd -8,0% ce matin suite au souhait d’Enrico Cavatorta, à peine nommé co-CEO du groupe, de quitter ses fonctions.
Les résultats d’Alcoa, d’Infosys et de PepsiCo sont supérieurs aux attentes. Costco et Family Dollar égalent le consensus. Yum Brands et Samsung déçoivent. Monsanto publie une perte de -156 M$. JC Penney, Juniper Networks et Sodastream émettent des avertissements sur leurs résultats. Merck émet pour 2,0 Mds€ de dettes seniors à 7 et 12 ans assorties de coupons à 1,1% et 1,9%.
| Niveau de Risque (sur 7) | Au | Depuis le | Depuis le | 2013 | 2012 | 5 ans ou depuis date de création | ||||||||
| 10/10/2014 | 03/10/2014 | 31/12/2013 | ||||||||||||
| CAC 40 | 4073,71 | -4,86% | -5,17% | 17,99% | 15,23% | 7,21% | ||||||||
| DOW JONES | 16544,1 | -2,74% | -0,20% | 26,50% | 7,26% | 67,71% | ||||||||
| EURO STOXX 50 | 2991,5 | -4,53% | -3,78% | 17,95% | 13,79% | 3,79% | ||||||||
| NIKKEI | 15300,55 | -2,60% | -6,08% | 56,72% | 22,94% | 52,76% | ||||||||
| MSCI World EUR | 131,558 | -3,78% | 6,88% | 18,74% | 11,73% | 66,80% | ||||||||
| EURO MTS | 212,6838 | 0,18% | 10,73% | 2,37% | 4,54% | 29,01% | ||||||||
| EURO MTS 1-3 ans | 168,1665 | -0,05% | 1,77% | 1,72% | 11,45% | 9,87% | ||||||||
| EUR USD | 1,2628 | 0,89% | -8,11% | 4,17% | 1,79% | -14,28% | ||||||||
| OR | 1223,09 | 2,66% | 1,45% | -28,04% | 7,14% | 16,57% | ||||||||
| PETROLE BRENT | 90,76 | -1,75% | -18,67% | 0,88% | 2,79% | 32,90% | ||||||||
| ALIZE | 5 | 115,66 | -1,57% | 1,83% | 8,98% | 10,30% | 23,58% | |||||||
| EURUS | 4 | 118,05 | -0,78% | 3,15% | 4,45% | 9,13% | 16,29% | |||||||
| ZEPHYR (créé 15/12/10) | 3 | 96,59 | -0,93% | 3,95% | 2,79% | 0,89% | -3,41% | |||||||
| S.A.F.I.R (créé 29/10/13) | 4 | 101,15 | -1,35% | -0,61% | NA | NA | 1,15% | |||||||
| Source: Bloomberg/Athymis | ||||||||||||||
| Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances à venir | ||||||||||||||