Le 13/12/2010Lettre hebdomadaire du 13/12/2010
Une bonne semaine sur les marchés d’actions, notamment grâce à la séance de mardi en hausse de 1.6%. La semaine est marquée par une forte tension sur les taux longs américains qui retrouvent, à 3.2%, leurs niveaux de juin 2009. Cette hausse est la résultante du relèvement des prévisions de croissance outre atlantique et de l’accord entre les Républicains et le Président Obama sur un abaissement de la fiscalité, qui maintient le déficit budgétaire à 10% du PIB.
La croissance japonaise au 3e trimestre est révisée en hausse à 1.1% et le PIB islandais est en hausse de 1,2% sur la même période, première progression trimestrielle depuis deux ans. Fitch dégrade la note de l’Irlande de 3 crans, de A+ à BBB+. La Chine annonce le relèvement de 0,5 point du taux des réserves obligatoires des banques, sixième hausse cette année pour contrer l’inflation.
La production industrielle et les commandes à l’industrie progressent en Allemagne de 2.9 et 1.6% alors que la production industrielle recule de 0.2 et 0.8% en Grande-Bretagne et en France. La balance commerciale allemande est une nouvelle fois positive avec 14.2 Mds€ d’excédent en octobre contre 3.4 Mds€ et 3.9 Mds£ de déficit pour la France et la Grande-Bretagne.
Aux Etats-Unis, la balance commerciale finit en déficit de 38 Mds$ en octobre et les prix à l’importation progressent de 1.3% en novembre. L’indice de confiance du Michigan progresse pour le deuxième mois consécutif et les inscriptions au chômage reculent à 421 000 personnes contre 438 000 personnes précédemment.
ABB acquiert Baldor pour 3.2 Mds€, Sinopec va acheter une filiale argentine d’Occidental Petroleum pour 2.5 Mds$, Assa Abloy rachète 62.3% de Cardo pour 1.2 Mds€ et Sara Lee cède 1.2 Mds$ d’actifs à Unilever. Apax Partner est en discussion pour le rachat de ISS Holding pour 8.5 Mds$ et PPR annonce être entré en négociations exclusives avec le sud-africain Steinhoff International Holdings en vue de la cession de Conforama pour 1.2 Mds€. PPR aurait par ailleurs pris contact avec Quiksilver en vue d’un rachat. Diageo pourrait acquérir le turc Mey Icki dans le cadre d’une transaction évaluée à 2,5 Mds$ et des rumeurs continuent de circuler sur une offre d’achat sur Burberry. PPR et l’américain Coach seraient en lice. Areva annonce une augmentation de capital de 900 M€, AIG fait savoir qu’elle prépare une augmentation de capital dont le montant reste inconnu pour le moment et la Fed exige de Bank of America qu’elle augmente ses capitaux propres. Le marché du crédit est à nouveau ouvert avec une émission de 650M€ à 12 ans par le Crédit Agricole.
Les résultats de Home Depot, Tesco et ASML surprennent positivement le consensus. Ceux de DuPont déçoivent. Club Med publie une perte de 14 M€.
Comme prévu, le marché finit l’année en roue libre et le mois de décembre devrait s’avérer un contributeur important de la performance 2010 des actions européennes. Nous achetons les titres sanctionnés lors de la crise irlandaise et prenons nos bénéfices sur des lignes efficaces, mais volatiles.
Alizé
Le fonds est investi à 60% en actions. Nous avons soldé Lyxor Eastern Europe, réduit Lyxor Oil&Gas, Lyxor Russia et Baring Australia et initié une position sur Amundi MSCI Spain, Pictet Digital Communication et Objectif Capital Finance.
Bréva PEA
Le fonds est exposé à 98% aux actions. Nous avons soldé Lyxor Eastern Europe, réduit Actions 21, Lyxor Russia et Lyxor Oil&Gas, renforcé Europe Value, Mandarine Unique, Harewood Euro Long Dividends, Sextant PEA, Oddo Avenir Euro, SH Europe Synergie et Groupama Avenir Euro et initié une position sur Amundi MSCI Spain et Allianz RCM Equity Growrth.
Eurus
Le fonds est investi à 54% en obligations et 12% en actions. Nous avons soldé CCR Long Vol, réduit Templeton Global Bonds, renforcé Aviva Crédit Europe, Harewood Euro Long Dividends et DWS Gold and Precious et avons initié une position sur Objectif Crédit Finance.
Evolution des indicateurs :
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Au |
Depuis le |
Depuis le |
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2009 |
2008 |
|
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10/12/2010 |
03/12/2010 |
31/12/2009 |
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|
CAC 40 |
3857.35 |
2.85% |
-2.01% |
|
22.32% |
-42.68% |
|
Dow Jones |
11410.32 |
0.25% |
9.42% |
|
18.82% |
-33.84% |
|
DJ Euro Stoxx 50 |
2839.53 |
2.05% |
-4.23% |
|
21.14% |
-44.37% |
|
Nikkei |
10211.95 |
0.33% |
-3.17% |
|
19.04% |
-42.12% |
|
MSCI World EUR |
97.05 |
1.98% |
16.70% |
|
23.02% |
-39.08% |
|
Euro/Dollar |
1.3226 |
-1.40% |
-7.65% |
|
2.51% |
-4.24% |
|
Or |
1386.00 |
-1.99% |
26.35% |
|
24.36% |
5.77% |
|
Pétrole Brent |
90.85 |
1.46% |
16.70% |
|
96.94% |
-58.35% |
|
|
|
|
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|
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|
Alizé |
107.4 |
0.91% |
11.51% |
|
25.13% |
-23.20% |
|
Bréva PEA |
88.51 |
1.51% |
7.26% |
|
19.35% |
-30.98% |
|
Eurus* |
108.89 |
0.31% |
6.61% |
|
2.14% |
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| *créé le 01/09/09 |