Le 14/03/2016Lettre hebdomadaire du 14/03/2016

Le CAC 40 progresse à nouveau sur la semaine, sauvé par la séance de vendredi +3.3%. Les annonces de la BCE ont été bien accueillies en milieu de séance jeudi, le marché s’est retourné en fin de séance pour finalement vivement rebondir vendredi. Cette semaine a également été marquée par le Congrès National du Parti Communiste chinois. L’engagement à lancer de nouveaux plans d’infrastructures a soutenu le prix du fer : le minerai de fer bondit de 19% sur la séance de lundi 7 mars.

Le CAC 40 progresse à nouveau sur la semaine, sauvé par la séance de vendredi +3.3%. Les annonces de la BCE ont été bien accueillies en milieu de séance jeudi, le marché s’est retourné en fin de séance pour finalement vivement rebondir vendredi. Cette semaine a également été marquée par le Congrès National du Parti Communiste chinois. L’engagement à lancer de nouveaux plans d’infrastructures a soutenu le prix du fer : le minerai de fer bondit de 19% sur la séance de lundi 7 mars.

Europe

La BCE sort l’artillerie lourde : abaissement de -5 bps du taux de refinancement à 0.0%, abaissement du taux de dépôt de -10 bps à -0.4%, augmentation du rythme d’achats mensuels de titres obligataire à 80 Mds€ contre 60 Mds€ auparavant, extension des titres éligibles au programme aux obligations « investment grade » d’entreprises non financières, lancement de 4 opérations TLTRO sur 4 ans au cours desquelles les banques pourront se financer auprès de la BCE à 0.0% et jusqu’ à un taux de -0.4% si elles augmentent leur distribution de crédit.

Etats-Unis

Les nouvelles inscriptions au chômage repassent sous les 260 000. A 258 00 cette semaine, elles sont en baisse de -19 000 par rapport à la dernière publication de cette statistique et reviennent à un plus bas de 6 mois.

Chine

L'excédent commercial de février s'établit à 32,6 Mds$ contre 63,4 Mds$ en janvier. Ce recul de l'excédent s'explique par une baisse de -25,4% des exportations sur un an.

Sociétés

Deutsche Boerse acquiert pour 1.1 Mds$ International Securities Exchange auprès du Nasdaq. L’opérateur boursier Nasdaq avait acquis International Securities Exchange pour 2.8 Mds$ en 2007.

Conclusion

 Comme nous l'espérions, les actifs risqués rebondissent, portés par les décisions fortes de la BCE. Certes, la séquence a été erratique avec une volatilité décevante dans les heures qui ont suivi l'annonce, mais la hausse a prévalu, bénéficiant probablement de la compréhension progressive des impacts à venir des différentes mesures. La crise bancaire envisagée il y a quelques semaines est clairement écartée. Les autres banques centrales s'exprimeront également dans les prochains jours et devraient nourrir l'appétit pour les titres décotés. Nous renforcerons donc nos investissements en zone euro et en Asie.