Le 14/06/2011Lettre hebdomadaire du 14/06/2011
Les marchés d’actions reculent pour la sixième semaine consécutive. Les places financières ont même enregistré six séances de baisse consécutive, ce qui n’est pas arrivé depuis mars 2009. Les séances de jeudi +1.1% et vendredi -1.9% témoignent d’une certaine nervosité chez les investisseurs.
Les marchés d’actions reculent pour la sixième semaine consécutive. Les places financières ont même enregistré six séances de baisse consécutive, ce qui n’est pas arrivé depuis mars 2009. Les séances de jeudi +1.1% et vendredi -1.9% témoignent d’une certaine nervosité chez les investisseurs. Les modalités du deuxième plan de sauvetage de la Grèce, l’éventuel ralentissement de l’économie chinoise et le ralentissement avéré de l’économie américaine augmentent la crainte des marchés concernant l’après QE 2 à la fin du mois.
S&P abaisse la note de la Grèce de B à CCC, prévoyant une restructuration de sa dette, Fitch menace de retirer la note AAA des USA si un accord sur les finances publiques n’est pas rapidement trouvé et Moody’s indique faire de même pour le Royaume-Uni si le gouvernement ne parvient pas à réduire le niveau d’endettement. La Corée du Sud et le Brésil relèvent leurs taux de 25 bps à 3.25% et 12.25%. L’inflation chinoise atteint son plus haut niveau sur 3 ans à 5.5% et la banque centrale chinoise réagit rapidement en augmentant le ratio de réserves obligatoires des banques de 50 bps. L’inflation indienne recule à 6% tandis que celle du Brésil continue d’augmenter à 6.5%. Enfin l’activité économique croît de 6.3% en mai au Chili.
En Allemagne, les commandes à l’industrie progressent de 2.8% en avril alors que la production recule de -0.6%. L’inflation reste stable à 2.3%. La production industrielle britannique plonge de -1.7% en avril et celle de la France recule de -0.3%. Le déficit commercial de la France se creuse à -7.1 Mds€ et celui de la Grande Bretagne se réduit à -2.7 Mds£.
Aux Etats-Unis, le déficit commercial se réduit à -43.7 Mds$ grâce à un recul des importations, en grande partie lié aux problèmes de production au Japon. Les nouvelles inscriptions au chômage restent quasi stables à 427 000 personnes alors que le secteur privé déçoit, ne créant que 83 000 emplois.
International Paper offre 3.3 Mds$ pour le rachat de Temple-Inland, VF Corporation acquiert Timberland pour 2 Mds$, Citigroup vend à Axa Private Equity pour 1.7 Mds$ un portefeuille de fonds de capital-investissement et de participations, Total va céder 6.4% de Gassled pour 900 M$ et Schneider acquiert Leaser & Harvest Power Technologies pour 445 M€. Graham Packaging reçoit une offre d’achat supérieure à celle de Silgan Holdings, qui devait l’acquérir pour 4.1 Mds$. Un consortium canadien dépose une offre d’achat de 3.8 Mds pour bloquer le rachat de la bourse de Toronto par London Stock Exchange. Transatlantic Holdings va fusionner avec son concurrent Allied World Assurance Company Holdings pour donner naissance à une entité valorisée autour de 5 Mds $. Saint-Gobain annonce vouloir introduire en bourse sa filiale d’emballage de verre Verallia pour environ 900 M€, Moody’s place sous surveillance négative la note de sept banques portugaises, Fitch réduit la note de Nokia à BBB- et S&P rétrograde RWE à A- contre A.
Les résultats de Ford surprennent positivement, ceux de National Semiconductors sont mitigés tandis que Texas Instruments, Tesco et Ciena déçoivent.
Les marchés dépriment et testent leurs seuils techniques. Validant la faiblesse économique des Etats-Unis, nous prenons des bénéfices sur le crédit haut rendement et réduisons les actions américaines.
ALIZE
Le fonds est investi à 64% en actions. Nous allégeons Objectif Capital Finance et renforçons JPM Emerging Debt Local Currency.
BREVA PEA
Le fonds est exposé à 97% aux actions. Nous soldons Métropole Sélection.
EURUS
Le fonds est investi à 41% en obligations et 19% en actions. Nous renforçons Pimco GIS Emerging Local Bond et Elan Euro Souverain.
ZEPHYR
Le fonds est investi à 21% en actions, 8% en obligations et 63% en fonds alternatifs. Nous initions une position sur le fonds Goldman Sachs DJ-UBS Enhanced Fund et sur des futures CAC40.
| Au | Depuis le | Depuis le | 2010 | 2009 | |||
| 10/06/2011 | 03/06/2011 | 31/12/2010 | |||||
| CAC 40 | 3805,09 | -2,20% | 0,01% | -3,34% | 22,32% | ||
| DOW JONES | 11951,91 | -1,64% | 3,23% | 11,02% | 18,82% | ||
| EURO STOXX 50 | 2732,54 | -2,03% | -2,16% | -5,81% | 21,14% | ||
| NIKKEI | 9514,44 | 0,23% | -6,98% | -3,01% | 19,04% | ||
| MSCI World EUR | 91,63 | -0,99% | -5,96% | 17,16% | 23,02% | ||
| EUR USD | 1,4347 | -1,97% | 7,20% | -6,54% | 2,51% | ||
| OR | 1531,65 | -0,67% | 7,80% | 29,52% | 24,36% | ||
| PETROLE BRENT | 118,52 | 3,52% | 26,77% | 20,95% | 96,94% | ||
| ALIZE | 106,67 | -1,27% | -1,59% | 12,54% | 25,13% | ||
| BREVA | 90,22 | -1,68% | 1,28% | 7,95% | 19,35% | ||
| EURUS* | 110,56 | -0,64% | 0,95% | 7,23% | 2,14% | ||
| ZEPHYR** | 99,04 | -0,76% | -1,09% | 0,13% | x | ||
| *créé le 01/09/09 | |||||||
| **créé le 15/12/2010 |