Le 16/03/2015Lettre hebdomadaire du 16/03/2015
L’indice parisien signe sa 6ème semaine de hausse consécutive malgré un recul de -1.6% lors des deux premières séances. La séance de mercredi +2.4% est venue contrer cette baisse, permettant au CAC 40 de franchir la barre des 5 000 points en fin de semaine. L’anticipation d’une hausse des taux directeurs américains suite aux bonnes publications sur le marché du travail avait affaibli les marchés. Ce mouvement augmenterait le différentiel de taux de part et d’autre de l’Atlantique : il a donc accentué la baisse de l’euro, qui passe sous les 1.05 dollars.
L’Eurogroupe refuse le déblocage d’une tranche d’aide à la Grèce en début de semaine. Celle-ci doit accepter le retour des experts de la Troïka pour auditer ses comptes publics et présenter une liste de réformes d'ici fin avril afin d'obtenir une nouvelle aide de 7 Mds€. De plus, le pays doit rembourser 5.4 Mds€ en mars. Les financements servis par la BCE aux banques grecques ont chuté de -53% en février, suite au refus de l’institution d’accepter les obligations grecques en collatéral. Ils ont été compensés par les prêts ELA de la Banque de Grèce qui ont bondi de 60.4 Mds€, à 65.6 Mds. Les retraits aux guichets ont atteint 16.2 Mds€ en décembre et janvier. Parallèlement, les ministres des finances de l'Union Européenne ont validé une nouvelle prolongation de deux ans, jusque fin 2017, du délai accordé à la France pour ramener son déficit public sous la limite des 3%.
L’Allemagne publie un excédent commercial de +15.9 Mds€ en janvier, contre +18.9 Mds€ en décembre. La balance courante de la France est déficitaire de -300 M€ en janvier, contre un déficit de -2.0 Mds€ en décembre. Le Royaume-Uni publie un déficit de -616 M£ en janvier, après un déficit de -2.1 Mds£ en décembre. Le budget de l'Etat grec est resté en excédent primaire en janvier : +419 M€ contre +1.8 Mds€ un an plus tôt.
Aux USA, la confiance des consommateurs du Michigan s’effrite. Les ventes de détail reculent de -0.6% en février. Les nouvelles inscriptions aux allocations chômage baissent : 289 000 après 325 000.
Le FMI a approuvé un programme d'aide de 17.5 Mds$ pour l'Ukraine. A court terme, le pays va recevoir 5 Mds$. En Russie, la banque centrale a annoncé une baisse de son taux directeur de -100 bps à 14.0% suite à la baisse marginale de l’inflation.
Au Brésil, 1.5 millions de manifestants sont descendus dans la rue pour réclamer la destitution de Dilma Roussef, dont le parti est empêtré dans l’affaire de corruption Petrobras. Au Mexique, la production industrielle a reculé de -0.4% en janvier. Le Chili a publié un excédent commercial de +748 M$ pour le mois de février.
La Banque centrale thaïlandaise abaisse son principal taux directeur de –25 bps à 1.75%. La Corée du Sud fait de même. Le taux directeur est porté à 1.75%, son plus bas historique. En Inde, les prix de gros reculent de -2.1% sur un an en février, un recul des prix jamais vu depuis l'existence de cette statistique. La croissance japonaise du 4ème trimestre est revue en baisse à +0.4% contre +0.6% calculée initialement. En Australie, le taux de chômage a été publié à 6.3% pour février. En Chine, les nouveaux prêts à l'économie atteignent 1020 Mds de yuans en février, bien au-dessus des attentes de 750 Mds. L’inflation est en hausse de +0.4 point à 1.4%. Sur un an aux mois de janvier et février, les ventes au détail ont progressé de +10.7%, la production industrielle a augmenté de +6.8% et les investissements sont en hausse de +13.9%. Ces chiffres sont inférieurs aux attentes du consensus. Le ministère des Finances a présenté une proposition qui prévoit la restructuration de 1000 Mds de yuans de dette des collectivités locales. Elle consisterait à convertir ces emprunts, souscrits par des entités privées créées par les gouvernements locaux, en de nouvelles créances appelées « muni bonds », émanant cette fois directement des gouvernements locaux.
Simon Property Group lance une OPA de 14.4 Mds$ sur son concurrent Macerich. Endo International a confirmé avoir déposé une offre d'environ 11 Mds$ sur Salix Pharmaceuticals, contrant ainsi celle du canadien Valeant. GE Capital cède sa filiale de crédit à la consommation en Australie et en Nouvelle-Zélande pour 8.2 Mds de dollars australiens à un consortium regroupant KKR, le fonds alternatif Varde Partners et Deutsche Bank. Airbus annonce un contrat de 314 appareils civils et militaires avec son homologue sud-coréen de Korean Aerospace Industries. La valeur du contrat est estimée à 3 Mds$. Siemens signe un contrat de 10 Mds€ avec l’Egypte pour la fourniture d'une centrale thermique au gaz et des éoliennes. La plus longue grève dans les raffineries américaines depuis 35 ans a pris fin après 40 jours. L'accord trouvé par les syndicats et les compagnies pétrolières prévoit une hausse de 2.5% des salaires la première année, de 3.0% sur les deux suivantes et de 3.5% sur la quatrième. Les autorités américaines ont officialisé l'accord avec Commerzbank prévoyant que cette dernière déboursera 1.5 Mds$ pour solder l'enquête sur la violation des embargos contre l'Iran et le Soudan, ainsi que l'aide apportée pour une fraude comptable concernant le groupe japonais Olympus. Tous les établissements bancaires passent les stress-tests américains, seules Bank of America, qui doit améliorer ses procédures internes de contrôle, Detusche Bank US et Santander US sont contraintes de figer leurs dividendes.
Prudential, BMW, Lindt, Lufthansa publient des résultats supérieurs aux attentes. RWE et Hannover Re égalent le consensus. Intel, Generali, Free, Deutsche Post et Lagardère déçoivent. E.ON publie une perte nette de -3.2 Mds€. Le service de stockage de fichiers Box, introduit en bourse en janvier dernier, annonce une perte nette trimestrielle de plus de 45 M$. Les prévisions de résultats des entreprises du S&P 500 pour 2015 sont revues en forte baisse par le consensus : +1.7% contre une première estimation de +8.2% en début d’année.