Le 16/05/2011Lettre hebdomadaire du 16/05/2011
Les marchés d’actions poursuivent leur baisse enclenchée la semaine précédente, dans un contexte de volatilité. Ils subissent 2 séances baissières : lundi -1.3%, jeudi -0.9%, atténuées par la séance de mardi +1.1%.
Les marchés d’actions poursuivent leur baisse enclenchée la semaine précédente, dans un contexte de volatilité. Ils subissent 2 séances baissières : lundi -1.3%, jeudi -0.9%, atténuées par la séance de mardi +1.1%. L’euro poursuit sa dépréciation face au dollar, la monnaie unique souffrant toujours des incertitudes sur la dette grecque. En effet, S&P abaisse de 2 crans la note du pays, de BB- à B, et Moody’s annonce qu’elle pourrait suivre. L’inculpation du directeur du FMI pourrait également réduire l’implication de l’organisation dans le sauvetage grec avec la nomination de John Lipsky en tant que directeur par intérim.
La Chine publie une légère décélération de l’inflation à 5.3%, contre 5.4% précédemment. Le ratio des réserves obligatoires imposé aux banques est relevé à 21%. Au Pérou, la banque centrale relève ses taux directeurs de 25 bps à 4.25%. Au Chili, la banque centrale surprend les marchés en relevant les taux de 50 bps à 5%.
La croissance des PIB de l’Allemagne, de la France et de l’Espagne surprennent positivement, s’établissant à +1.5, +1 et +0.3% au 1er trimestre. La production industrielle de la France et de la zone euro est en baisse de -0.9 et -0.2% alors qu’elle progresse de +0.3% au Royaume-Uni. L’indice des prix progresse en France à 2.1%, contre 2% précédemment, tandis qu’il reste stable en Allemagne et en Espagne à 2.4 et 3.8%. La balance commerciale allemande augmente en mars à 18.9 Mds€, alors que le déficit commercial au Royaume-Uni et le déficit de la balance des paiements en France se creusent en atteignant -3 Mds£ et -4.1 Mds€.
Aux Etats-Unis, l’indice de confiance des consommateurs du Michigan rebondit, les ventes de détails en progression de 0.5% en avril confirmant cette statistique. L’inflation annuelle continue d’augmenter à 3.2% contre 2.7% précédemment. Le déficit commercial de mars s’établit à -48.2 Mds$, contre -45.8 précédemment. Les inscriptions au chômage reculent à 434 000 contre 474 000 la semaine précédente.
Microsoft acquiert Skype pour 8.5 Mds$, soit la plus grosse opération effectuée par le géant de Seattle, Hertz annonce une nouvelle offre sur Dollar Thrify, valorisant cette dernière à 2.2 mds$. Volkswagen lance une offre sur MAN, suite au dépassement du seuil de 30% de participation, valorisant le spécialiste des camions à 13.8 Mds€. Freescale, le spécialiste des semi-conducteurs, scindé de Motorola en 2004, prévoit une introduction en bourse et compte lever plus d’1 Md$.
Les résultats de Mc Donald’s, Carlsberg, Macy’s, Hermes, Maurel&Prom, Toyota, JC Decaux et Adecco sont supérieurs aux attentes. Ceux de Deutsche Post sont en ligne avec le consensus. Cisco, Symantec et Petrobras publient des résultats mitigés. Walt Disney et Atos Origin déçoivent.
Les marchés anticipent un déclin de la croissance mondiale, justifié par le resserrement monétaire chinois et des statistiques américaines mitigées. Les matières premières et les devises non dollar en sont les premières victimes. Nous ne croyons pas à ce scénario mais prenons des bénéfices sur la couverture dollar pour épouser la tendance court terme.
ALIZE
Le fonds est investi à 66% en actions. Nous soldons SH Euope Synergie, réduisons Amundi Spain et renforçons BG Long Term Value, Comgest Growth America et Allianz RCM Europe Equity Growth. Nous réduisons notre couverture dollar à 68%.
BREVA PEA
Le fonds est exposé à 98% aux actions. Nous réduisons Amundi Spain et renforçons Norden, BG Long Term Value et Pléiade SIB.
EURUS
Le fonds est investi à 42% en obligations et 21% en actions. Nous réduisons Actions 21 et Schroders Emerging Debt Absolute Return et renforçons Pictet Corto, Generali Euro Convertibles, JPM Emerging Debt Local et DNCA Miura. Nous réduisons notre couverture dollar à 66%.
ZEPHYR
Le fonds est investi à 11% en actions, 8% en obligations et 58% en fonds alternatifs. Nous réduisons notre couverture sur le CAC 40 et augmentons notre couverture dollar à 95%.
| Au | Depuis le | Depuis le | 2010 | 2009 | |||
| 13/05/2011 | 06/05/2011 | 31/12/2010 | |||||
| CAC 40 | 4018,85 | -0,97% | 5,63% | -3,34% | 22,32% | ||
| DOW JONES | 12595,75 | -0,34% | 8,79% | 11,02% | 18,82% | ||
| EURO STOXX 50 | 2894,6 | -1,97% | 3,64% | -5,81% | 21,14% | ||
| NIKKEI | 9648,77 | -2,13% | -5,67% | -3,01% | 19,04% | ||
| MSCI World EUR | 96,55 | 0,91% | -0,90% | 17,16% | 23,02% | ||
| EUR USD | 1,4119 | -1,38% | 5,49% | -6,54% | 2,51% | ||
| OR | 1495,02 | -0,04% | 5,23% | 29,52% | 24,36% | ||
| PETROLE BRENT | 112,18 | -3,38% | 19,99% | 20,95% | 96,94% | ||
| ALIZE | 108,61 | 0,30% | 0,20% | 12,54% | 25,13% | ||
| BREVA | 92,26 | 0,59% | 3,57% | 7,95% | 19,35% | ||
| EURUS* | 111,3 | -0,05% | 1,63% | 7,23% | 2,14% | ||
| ZEPHYR** | 100,16 | 0,18% | 0,03% | 0,13% | x | ||
| *créé le 01/09/09 | |||||||
| **créé le 15/12/2010 |