Le 17/01/2011Lettre hebdomadaire du 17/01/2011

Encore une excellente semaine sur les marchés d’actions. Alors que les craintes des investisseurs quant à la situation du Portugal resurgissaient pendant la séance de lundi :-1.6%, le succès des émissions portugaises, espagnoles et italiennes et la volonté du Japon de soutenir le Fonds Européen de Stabilité Financière rassurent durant les séances de mardi +1.6% et mercredi +2.2%.

La Banque centrale de Chine annonce un relèvement des taux de réserves obligatoires de 0.5% à 18,5% pour l’ensemble des banques et publie des réserves de change historiques de 2847 Mds$. Afin de lutter contre l’inflation, la banque centrale coréenne relève son principal taux directeur de 0.25% à 2,75%. Au Chili, le taux de croissance pour 2010 est évalué à 5,3%. Enfin, la note de la Grèce est abaissée à junk par Fitch vendredi, à BB+ avec perspective négative.

L’inflation allemande reste stable à 1.7% mais augmente en France à 1.8% et en Espagne à 3%. En Novembre, la balance des paiements est déficitaire de 4.2 Mds€ en France et de de 4.1 Mds£ au Royaume-Uni.

Aux Etats-Unis, les ventes de détail croissent de 0.6% en décembre malgré un indice de confiance des consommateurs du Michigan en recul. L’inflation annuelle augmente de 1.1 à 1.5%, même si l’inflation « core » reste stable à 0.8%. Les inscriptions au chômage remontent à 445 000 contre 410 000 personnes précédemment.

Duke Energy va racheter Progress Energy pour 13,7 Mds$ et AIG vend sa filiale taïwanaise Nan Shan à Ruentex pour 2.2 Mds$. Fiat augmente sa participation dans Chrysler de 20 à 25% et BP et Rosneft annoncent un accord de prospection et d’échange de participations pour 5,8 Mds€. EADS signe un contrat historique de 180 airbus avec une compagnie indienne pour 16.4 Mds$ au prix catalogue. Groupon refuse l’offre de Google de 6 Mds$ et envisagerait une introduction en bourse. HSBC envisage de lever 4 Mds$ de dette obligataire d’ici la fin du mois, le secteur bancaire a émis pour plus de 17 Mds€ de dette cette semaine et Allied Irish Bank a lancé une offre de rachat sur près de 4 Mds€ de dette subordonnée avec une décote de 70%.

Les résultats de Beiersdorf, Sodexo, JP Morgan, Chevron, Intel et Tiffany surprennent positivement. Ceux d’Alcoa et Carrefour sont mitigés et Genzyme déçoit.

Les investisseurs sont particulièrement circonspects en ce début d’année et tendent à prendre leurs bénéfices sur les succès de l’année passée, comme les valeurs de croissance, l’Asie, l’or ou la Scandinavie. Nous nous efforçons de capter le rebond des actifs sanctionnés en 2010, comme l’Espagne, les dividendes, la dette bancaire…

Le fonds est investi à 59% en actions. Nous avons réduit Immobilier 21, Baring Australia, DWS Gold and Precious, BNPP L1 USA Opp et Templeton Frontier Markets et renforcé Objectif Japon Couvert et Objectif Capital Finance.

Le fonds est exposé à 96% aux actions. Nous avons réduit Lyxor Russie et renforcé Amundi MSCI Spain.

Le fonds est investi à 49% en obligations et 16% en actions. Nous avons réduit BNP L1 USA Opp, M&G Optimal Income, Carmignac Sécurité et Generali Euro Convertibles et renforcé Objectif Dividendes.

Le fonds vise une exposition cible de 20% aux actions, de 19% aux obligations et de 45% aux fonds alternatifs. Nous avons renforcé LM Royce US Opportunity et initié des positions en HMG Globetrotter et Easy ETF Global Agribusiness.

Evolution des indicateurs :

 

	Au	Depuis le	Depuis le		2010	2009
	14/01/2011	07/01/2011	31/12/2010
CAC 40	3983.28	3.04%	4.69%		-3.34%	22.32%
Dow Jones	11787.38	0.96%	1.81%		11.02%	18.82%
DJ Euro Stoxx 50	2920.4	3.99%	4.57%		-5.81%	21.14%
Nikkei	10499.04	-0.40%	2.64%		-3.01%	19.04%
MSCI World EUR	100.03	-0.75%	2.67%		17.16%	23.02%
Euro/Dollar	1.3388	3.73%	0.03%		-6.54%	2.51%
Or	1361.72	-0.57%	-4.16%		29.52%	24.36%
Pétrole Brent	98.41	3.25%	5.26%		20.95%	96.94%
Alizé	109.38	0.31%	0.91%		12.54%	25.13%
Bréva PEA	91	1.30%	2.16%		7.95%	19.35%
Eurus*	110.02	0.13%	0.46%		7.23%	2.14%
Zéphyr**	100.36	-0.54%	0.23%		0.13%
*créé le 01/09/09
**créé le 15/12/2010