Le 19/09/2011Lettre hebdomadaire du 19/09/2011

  Alors que la semaine avait encore démarré sous de mauvais auspices avec une séance noire lundi -4%, les marchés finissent la semaine en hausse grâce aux séances de mardi +1.4%, mercredi +1.9% et jeudi +3.3%.

 

Alors que la semaine avait encore démarré sous de mauvais auspices avec une séance noire lundi -4%, les marchés finissent la semaine en hausse grâce aux séances de mardi +1.4%, mercredi +1.9% et jeudi +3.3%. L’actualité est toujours dominée par la crise de la dette en zone euro et le ralentissement de la croissance mondiale. Cette semaine les investisseurs se sont inquiétés de l’accès des banques, notamment françaises, au financement en dollars. La peur irraisonnée d’un « credit crunch » fait son retour.   L’annonce d’un nouvel accord entre banques centrales pour fournir des liquidités en dollars aux banques a rassuré. Ce week-end, l’Ecofin, en présence du secrétaire américain au Trésor, ne produit pas d’avancées en dehors du report à octobre du versement de la tranche de 8Mds€ à la Grèce, en attente du diagnostic de la troïka. Enfin, un trader d’UBS a été arrêté à Londres après une fraude évaluée à 2.3 Mds$.
En Italie, le parlement donne son approbation finale au plan d’austérité de 54 Mds€. Les grands pays émergents évoquent la possibilité de venir en aide à l’Union Européenne. Fitch Ratings abaisse la note de 5 régions espagnoles, dont la Catalogne. Le Premier Ministre belge, Yves Leterme, va bientôt quitter son poste pour rejoindre l’OCDE. L’Inde relève ses taux directeurs de 25 bps à 8.25%. Moody’s dégrade la note de la Société Générale et du Crédit Agricole d’un cran avec perspective négative. S&P abaisse la perspective de CNP Assurances à négative et place sous surveillance, avec implication négative, la note BBB+ de Groupama. Fitch Ratings dégrade d’un cran, à A-, la note de McGraw Hill, propriétaire de S&P.
La production industrielle de la zone euro progresse de 1% en juillet. L’inflation britannique augmente légèrement à 4.5% et celle de la France atteint 2.2%, contre 1.9% précédemment. Le déficit de la balance des paiements de la France se creuse à -4.5 Mds€.
Aux Etats-Unis, l’indice de confiance des consommateurs du Michigan reprend des couleurs. La production industrielle surprend positivement en augmentant de 0.2% en août. L’indice Empire State recule très légèrement et l’indice de la Fed de Philadelphie, bien que toujours en territoire négatif, augmente. L’inflation américaine accélère à 3.8%. Seul point négatif, le nombre d’inscriptions au chômage augmente avec 428 000 demandes contre 414 000 précédemment.
Blue Capital franchit le seuil de 20% des droits de vote dans Carrefour, Dell annonce le rachat de 5 Mds$ d’actions et Coca-Cola Enterprise fait de même pour 1 Md$. Siemens décide l’abandon de ses activités dans le nucléaire.
Les résultats de Club Med et Next dépassent les attentes. Research in Motion, Best Buy, Elekta, Groupe Crit, Cisco et Aixtron déçoivent sur leurs résultats et prévisions.
La faillite grecque est sur toutes les lèvres et les commentaires aberrants sur le secteur bancaire français fleurissent dans les médias. Cet environnement délétère, qui ne semble pas affecter le marché américain, peut difficilement empirer. Nous achetons avec parcimonie les indices les plus attaqués de la zone euro, considérant le défaut hellène déjà intégré dans le stress actuel du système financier.
 
  
ALIZE 
Le fonds a une exposition de 66% aux actions. Nous avons soldé BNP L1 USA Opportunities et renforcé Lyxor MIB et Lyxor Banks. Nous avons coupé nos couvertures actions.
 
BREVA 
Le fonds a une exposition de 94% aux actions. Nous avons réduit Norden et ID France Smidcaps et renforcé Lyxor Banks, DNCA Infrastructure et Lyxor Dax. 
 
 EURUS 
Le fonds a une exposition de 48% aux obligations et 18% aux actions. Nous avons réduit DWS Gold and Precious. 
  
ZEPHYR
Nous avons soldé HMP Highbridge US Steep et LM Royce US Small Caps et réduit Groupama Entreprises. Le fonds a une exposition de 15% aux actions, 6% aux obligations et 67% aux fonds alternatifs et diversifiés.
    Au Depuis le Depuis le    2010 2009
    16/09/2011 09/09/2011 31/12/2010  
               
CAC 40   3031,08 1,90% -20,33%   -3,34% 22,32%
DOW JONES   11509,09 4,70% -0,59%   11,02% 18,82%
EURO STOXX 50   2159,28 4,13% -22,68%   -5,81% 21,14%
NIKKEI   8864,16 1,45% -13,34%   -3,01% 19,04%
MSCI World EUR   87,12 3,10% -10,59%   17,16% 23,02%
EUR USD   1,3796 1,03% 3,08%   -6,54% 2,51%
OR   1811,88 -2,36% 27,53%   29,52% 24,36%
PETROLE BRENT   115,1 -0,50% 23,11%   20,95% 96,94%
             
ALIZE   97,04 -1,66% -10,47%   12,54% 25,13%
BREVA   72,65 -0,56% -18,44%   7,95% 19,35%
EURUS*   101,95 -1,49% -6,91%   7,23% 2,14%
ZEPHYR**   92,38 -0,66% -7,74%   0,13%  
*créé le 01/09/09              
**créé le 15/12/2010