Le 20/12/2010Lettre hebdomadaire du 20/12/2010

Une semaine très calme sur les marchés qui ont connu des volumes d’échange anémiques. Dans ce contexte, les séances à Paris ont vu l’indice parisien varier de moins de 1% en absolu : lundi +0.9%, mercredi -0.6%.

Moody’s dégrade la note de l’Irlande de Aa1 à Baa1 (5 crans), avec perspective négative et place la note de l’Espagne (Aa1) sous surveillance négative. L’agence place également la note de la Grèce (Baa1) et de 6 banques grecques sous surveillance négative. S&P place elle la note belge sous perspective négative. La Banque Centrale de Suède relève à nouveau  ses taux directeurs, de 25pb à 1,25%. Le président français, la chancelière allemande, le Premier ministre britannique et leurs homologues néerlandais et finlandais demandent le gel des dépenses de l’Union européenne. Le compromis fiscal entre l’administration Obama et les Républicains est approuvé.

Le moral des investisseurs allemands (ZEW), et des industriels allemands (Ifo) et français s’améliore. La production industrielle européenne finit en hausse de 0.7% en octobre. L’inflation en France et en Espagne reste stable à 1.6 et 2.3% tandis qu’elle augmente légèrement au Royaume-Uni à 3.3%.

Aux Etats-Unis, les indicateurs avancés du Conference Baord, de la Fed de Philadelphie et de la Fed de New York progressent. La production industrielle et les ventes de détail augmentent de 0.4 et 0.8% en novembre. L’inflation augmente légèrement à 1.2%. Les demandes de permis de construire reculent de 4% tandis que les mises en chantier progressent de 3.9%. Les inscriptions au chômage restent stables à 420 000 personnes.  

Novartis va prendre le contrôle de 100% d’Alcon et paiera 12,9 Mds$ pour le rachat des titres qu’il ne détient pas encore, Vendanta Ressources obtient l’accord de ses actionnaires pour le rachat de 60% de Cairn India pour 9,6 Mds$, la banque régionale canadienne Marshall & Ilsley  est rachetée pour 4.1 Mds$ par la Banque de Montréal et Atos Origin annonce le rachat de Siemens IT Solutions & Services pour 850 M€. ACS relève son offre sur Hochtief à 4.9 Mds€ et Ingenico rejette l’offre d’achat de 1.4 Mds€ de Danaher. GE annonce sa volonté de racheter au fonds Berkshire Hathaway les 8 Mds $ d’actions préférentielles émises en 2008. L’Etat américain dépose une plainte contre BP et quatre autres sociétés pour des dommages potentiels de 21 Mds$.

Les résultats de Fedex, Oracle, Accenture, Research in Motion, General Mills, Honeywell et Tui AG surprennent positivement le consensus. Ceux de Beirsdorf, BestBuy et Inditex déçoivent.

Le marché actions finit tranquillement l’année en dépit des annonces intempestives des agences de rating concernant les états périphériques de la zone euro. Nous continuons nos prises de bénéfices et commençons à positionner les fonds pour 2011.

 

Le fonds est investi à 59% en actions. Nous avons soldé Lyxor Russia, réduit Laffite Risk Arbitrage, Prim Kappa Agri et Baring Australia et renforcé BNP L1 Bond World Emerging Local.

Le fonds est exposé à 92% aux actions. Nous avons soldé Lyxor Russia et Lyxor Oil and Gas, réduit Amundi MSCI UK et Leonardo Infrastructure et  renforcé Saint Honoré Synergie Europe, Groupama Avenir Euro et Amundi MSCI Spain.

Le fonds est investi à 55% en obligations et 11% en actions. Nous avons réduit Amundi MSCI UK, renforcé DNCA Convertibles et BNP L1 Bond World Emerging Local et initié une position sur Puvalca Small Caps France.

 

 

 

Evolution des indicateurs : 

 

 

	Au	Depuis le	Depuis le		2009	2008
	17/12/2010	10/12/2010	31/12/2009
CAC 40	3867.35	0.26%	-1.75%		22.32%	-42.68%
Dow Jones	11491.91	0.72%	10.20%		18.82%	-33.84%
DJ Euro Stoxx 50	2821.77	-0.63%	-4.83%		21.14%	-44.37%
Nikkei	10303.83	0.90%	-2.30%		19.04%	-42.12%
MSCI World EUR	97.68	0.65%	17.45%		23.02%	-39.08%
Euro/Dollar	1.3188	-0.29%	-7.91%		2.51%	-4.24%
Or	1375.45	-0.76%	25.39%		24.36%	5.77%
Pétrole Brent	91.85	1.10%	17.98%		96.94%	-58.35%
Alizé	99.11	-7.72%	2.91%		25.13%	-23.20%
Bréva PEA	84.26	-4.80%	2.11%		19.35%	-30.98%
Eurus*	104.18	-4.33%	2.00%		2.14%