Le 22/09/2014Lettre hebdomadaire du 22/09/2014

L’indice parisien reprend le chemin de la hausse grâce aux séances de mercredi et jeudi : +0,5% et +0,8%. La FED a réduit une nouvelle fois le rythme du QE, qui passe de 25 Mds$ à 15 Mds$. Le « tapering » prendra fin lors du prochain FOMC d’octobre. Les taux directeurs seront maintenus à un niveau bas pour une « période considérable » : fin 2017, l’objectif de taux des Fed funds sera ramené à 3,75% et Mme Yellen espère un retour à la  normale de la taille du bilan du Fed dans 10 ans.

L’indice parisien reprend le chemin de la hausse grâce aux séances de mercredi et jeudi : +0,5% et +0,8%. La FED a réduit une nouvelle fois le rythme du QE, qui passe de 25 Mds$ à 15 Mds$. Le « tapering » prendra fin lors du prochain FOMC d’octobre. Les taux directeurs seront maintenus à un niveau bas pour une « période considérable » : fin 2017, l’objectif de taux des Fed funds sera ramené à 3,75% et Mme Yellen espère un retour à la normale de la taille du bilan du Fed dans 10 ans.

L’Ecosse reste dans le Royaume-Uni. Le camp du « Non » à l’indépendance l’emporte avec 55% des voix. L'économie irlandaise a enregistré une croissance de 1,5% au 2ème trimestre contre 0,5% attendu par les économistes. Sur un an, la croissance est de 7,7%. Le PIB italien devrait se contracter encore en 2014.

L’indice de confiance des investisseurs allemands (ZEW) recule en septembre. La balance des comptes courants de la zone euro enregistre un surplus de 18,7 Mds€ en juillet.

Aux USA, les indicateurs avancés du Conference Board et de la Fed de New York s’améliorent tandis que le Philly Fed se dégrade. L’inflation recule de -0,3 point à 1,7%. Les demandes de permis de construire et les mises en chantier reculent de -5,6% et -14,4% en août. Les nouvelles inscriptions au chômage baissent : 280 000 demandes contre 316 000 demandes précédemment.

Le ministère russe de l'Economie revoit à la hausse sa projection d'inflation pour la fin de l'année, à 7,5% au lieu de 7,2%. Le taux d'inflation était de 7,7% au début septembre. Le Parlement ukrainien a validé l’accord d’association et de libre-échange avec l’Union Européenne.

Le PIB mexicain rebondit de 1,0% au 2ème trimestre. Le déficit de la balance commerciale japonaise est de -948,5 Mds de yens. C’est le 26ème mois consécutif de déficit. L’indice synthétique d’activité est publié en baisse de -0,2% en juillet. Les exportations de Singapour progressent de 6,0% sur un an en août, contre des attentes de 2,5% et après une chute de 3,3% en juillet. Les prix de l’immobilier en Chine reculent pour le 4ème mois consécutif. La Banque centrale chinoise devrait injecter 500 Mds de yuans dans les 5 premières banques chinoises sous la forme d’un prêt à 3 mois. Elle aurait des effets comparables à une baisse de -0,5% du taux de réserve obligatoire.

Merck rachète l’américain Sigma Aldrich pour 17 Mds$. Le groupe allemand ZF Friedrichshafen va acquérir son homologue américain Automotive Holdings pour 13,5 Mds$. SAP annonce le rachat pour 8,3 Mds$ de Concur, une société américaine spécialisée dans les logiciels de gestion de notes de frais. Telefonica et Vivendi ont signé un accord pour la vente de GVT à Telefonica pour 7,7 Mds€ en cash et actions. Vivendi va recevoir 7,4% des actions Telefonica Brazil ainsi que 5,7% de Telecom Italia. Siemens rachète le fabricant américain de turbines et de compresseurs Dresser-Rand pour 7,6 Mds$. En parallèle, Siemens va vendre à Bosch ses 50% dans leur JV BSH pour 3,0 Mds€. Orange acquiert Jazztel pour 3,4 Mds€. Microsoft rachète pour 2,5 Mds$ l’éditeur suédois du jeu Minecraft. Arkema annonce le rachat de Bostik à Total pour 1,7 Mds€. Auxillium Pharmaceuticals reçoit une offre d’Endo Internationnal, valorisant la société à 2,2 Mds$. Alibaba devient la plus grosse entrée en bourse de l’Histoire avec une levée de fonds qui atteint un peu plus de 25 Mds$. Le titre a gagné plus de 38% lors de sa première séance de cotation.

Les résultats de Fedex, Conagra Foods, Inditex et Lennar sont supérieurs aux attentes. Adobe, General Mills, Richemont et Oracle déçoivent. Sony plonge de -7,8 % après avoir publié un avertissement sur ses résultats annuels en raison d’une perte de valeur de sa division Mobiles. Tesco annonce avoir surestimé de 250 M£ son estimation de profitabilité pour le 1er semestre. Crédit suisse émet pour 1,5 Mds€ de dette senior à 2 ans au taux de 0,3%.