Le 24/11/2014Lettre hebdomadaire du 24/11/2014

Forte hausse de l’indice parisien et de l’ensemble des marchés européens. Le CAC bondit de +2.7% vendredi et repasse en territoire positif sur 2014. Comme en 2012 où il s’était engagé à sauver l’euro, Mario Draghi utilisera tous les moyens pour faire remonter l’inflation de la zone euro. Il nourrit ainsi les espoirs d’une extension du programme de rachats de la BCE à d’autres actifs que les ABS.

Le discours de M. Draghi de la semaine dernière a nourri les espoirs de voir le programme d'achat d'actifs de la BCE étendu. Le président de la BCE a insisté sur le fait qu’il  ferait tout son possible pour faire remonter l’inflation et les anticipations d’inflation : « si de nouveaux risques se concrétisaient pour les perspectives d'inflation, nous renforcerions la pression et élargirions davantage encore les canaux par lesquels nous intervenons, en modifiant l'ampleur, le rythme et la composition de nos achats » .

La confiance des investisseurs allemands (ZEW) s’améliore en novembre. Cependant, les PMI manufacturiers allemands et français reculent. Le PMI des services progresse en France mais baisse en Allemagne.

Aux USA, les indicateurs avancés se contredisent : progression de +0.9% des indicateurs du Conférence Board et hausse du Philly Fed, mais baisse de l’indice Empire State de New York. La production industrielle du pays baisse de -0.1% en octobre. L’immobilier affiche une hausse de +4.8% des demandes de permis de construire et de +1.5% des ventes de logements anciens en octobre. En revanche, les mises en chantier baissent de -2.8%.

L'indice synthétique d'activité calculé par la Banque Centrale du Brésil a progressé en octobre de 0.4%. Le chômage a reculé de -0.5 point à 4.7% en octobre.  Cependant la  confiance des industriels s’est érodée en novembre. Le PIB du Mexique a progressé de +0.5% au 3^ème trimestre. Les ventes de détail sont en hausse de +4.5% sur un an en septembre.

Au Japon, le Premier ministre a dissous la Chambre basse. Les élections législatives auront lieu mi-décembre. Le PMI manufacturier Flash de Markit est revenu à 52,1 en novembre contre 52,4 le mois précédent. Enfin, la balance commerciale d'octobre est ressortie en déficit de -710 Mds de yens. Le gouvernement indonésien augmente les prix des carburants de +30%. Il profite ainsi de la baisse du prix du pétrole pour réduire les subventions de l’état. A Hong Kong, la violence a fait son retour après une rumeur de restriction des libertés, provoquant un rassemblement de manifestants qui ont attaqué des installations gouvernementales. Cependant, ce mouvement perd le soutien de l'opinion publique. La Banque Centrale de Chine a baissé ses taux directeurs pour la 1^ère fois depuis 2012. Le taux de prêt et le taux de dépôt à 1 an sont abaissés de 40 bps et 25 bps à 5.6% et 2.75%. La banque centrale a injecté de 50 Mds de yuans de liquidités nouvelles dans le système bancaire chinois cette semaine. Le PMI flash manufacturier de novembre a été publié en baisse de -0.4 point à 50,0, au plus bas depuis 6 mois. Les prix moyens dans l'immobilier des 70 principales villes chinoises sont en baisse pour le 6^ème mois consécutif. Sur un an, le déclin est de 2,5%.

BBVA a décidé de renforcer sa part dans le capital de la banque turque Garanti en acquérant près de 15% pour 2 Mds€. A l'issue de l'opération, BBVA détiendra ainsi 39,9% de Garanti. Le fonds d'investissement Blackstone va débourser 190 Mds de yens pour acheter le portefeuille d'actifs immobiliers de General Electric au Japon. Delta Air Lines a confirmé une commande de 25 A350-900 et 25 A330 Neo auprès d'Airbus pour un prix catalogue de 14.3 Mds$.

Les résultats de Best Buy, Home Depot, Dollar Tree, Target, Salesforce et Royal Mail sont supérieurs aux attentes. Medtronic égale le consensus. Urban Outfitters et Air Asia déçoivent. Soitec publie une perte de -82.9 M€. GoPro, le fabricant de caméras portables, a chuté de -9,3% après un placement de titres effectué avec une décote de 5,2%. L’augmentation de capital de Numericable, à hauteur de 4.7 Mds€, est un succès. Enel place 21.9% du capital d’Endesa pour un montant total de 3.1 Mds€. S&P dégrade la note d’Areva à BB+ et la cotation du titre est stoppée après une baisse de -19% mardi, la direction du groupe souhaitant revoir ses perspectives à la baisse. BNP Paribas émet pour 1 Md€ de dette subordonnée perpétuelle au taux de 4.0%. Crédit Agricole émet pour 1 Md€ de « covered bonds » à 8 ans au taux de 0.6%.