Le 27/06/2011Lettre hebdomadaire du 27/06/2011

Les marchés actions déclinent, interrompant le léger rebond de la semaine précédente. La volatilité reste forte avec des séances à +2% mardi et -2.2% jeudi et un VIX toujours au-dessus des 20%.

 

Les marchés actions déclinent, interrompant le léger rebond de la semaine précédente. La volatilité reste forte avec des séances à +2% mardi et -2.2% jeudi et un VIX toujours au-dessus des 20%. La Grèce reste au centre de toutes les attentions : le parlement a accordé sa confiance au nouveau gouvernement, mais le versement de la tranche de 12 Mds€ reste suspendu au vote du plan de rigueur de 28.4 Mds€ à horizon 2015. Dans le même temps, l’UE décide la mise en place d’un deuxième plan d’aide d’environ 110 Mds€ à 3 ans et souhaite porter la capacité du FESF de 440 Mds€ à 780 Mds€. Le G20 pourrait exiger le relèvement pour les banques à caractère systémique du ratio Core Tier One de 1 à 2.5 points de plus que les 7% exigées par Bâle III.
Le PIB de la Colombie croît, à la fin du premier trimestre, de 5.1% sur 1 an, l’activité manufacturière chinoise tombe à son plus bas niveau en onze mois et l’Uruguay relève ses taux directeurs de 50 bps à 8%. Fitch place les USA sous surveillance négative et Moody’s relève la note du Brésil.
En Allemagne, l’indice de confiance des industriels (ZEW) recule, tandis que l’indice de confiance des investisseurs (Ifo) progresse. En France, le moral des industriels s’améliore et la zone euro enregistre une progression de 0.7% des commandes industrielles en avril.
Aux Etats-Unis, les ventes de logements dans l’ancien et le neuf reculent de -3.8 et -2.1%. Les commandes de biens durables augmentent de 12.9%. Les nouvelles inscriptions au chômage rebondissent à 429 000 personnes contre 414 000 précédemment.
Foster rejette l’offre de 9.5 Mds AUD formulée par SABMiller, AstraZeneca obtient un accord pour vendre Astra Tech pour 1.8 Mds$ à Dentsply, Aviva cède la société d’assistance routière RAC au fonds Carlyle pour 1 Md£ et Intesa Sanpaolo cède le solde du capital de Findomestic, soit 25%, pour 629 M€ à BNP Paribas. Williams Companies lance une offre non sollicitée sur l’opérateur d’oléoducs Southern Union pour 8.7 Mds$ qui surenchérit sur l’accord annoncé la semaine dernière par Energy Transfer Equity. Bank of America souhaite céder une partie des 10.6%, évalués à 21 Mds$, qu’il possède dans China Construction Bank, Carrefour vote en assemblée générale la scission de DIA. 
Les résultats d’Accenture, FedEx, Bed Bath & Beyond et Red Hat surprennent positivement alors que ceux de Philips (-12%), H&M, Oracle (-4.5%), Akzo nobel (-10%), United continental (-9%) et Micron Technologies (-15%) déçoivent. Moody’s abaisse la note de 2 banques irlandaises et de 16 banques italiennes alors que Fitch dégrade la note de Banco Popolare de A- à BBB+. L’administrateur chargé du recouvrement de l’argent des victimes de Madoff réclame désormais 19 Mds$ à Morgan, soit 3 fois plus qu’au départ.
Le contexte est très tendu, aussi bien au niveau géopolitique en Lybie, Afghanistan, Syrie et Yémen, social en Grèce, Espagne et Egypte, financier aux USA et en zone euro. Nous restons positifs car les indices ont rebondi sur des seuils techniques critiques et la majorité des problèmes a été identifiée par les marchés. Nous augmentons prudemment notre exposition au marché avec notamment de la croissance européenne et des valeurs de santé.
 
Alize 
Le fonds a une exposition nette de 55% aux actions. Nous avons soldé Objectif Capital Finance, réduit Templeton China, Pluvalca France, renforcé Lyxor Banks et initié une position sur Lyxor EuroMTS 15+ et Lyxor S&P500 VIX. Nous réduisons nos couvertures en actions.
                                               
                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Breva PEA                                                                                                                                                                                                                                          
Le fonds a une exposition nette de 93% aux actions. Nous avons réduit Lyxor Russia, Leonardo Infrastructure Europe et avons initié une position sur Amilton Small Caps. Nous réduisons nos couvertures en actions.
                   Eurus
Le fonds est investi à 44% en obligations et a une exposition nette de 14% en actions. Nous avons soldé CCR Long Vol et renforcé Lyxor Telecom et Harewood Euro-Long Dividends. Nous réduisons nos couvertures en actions.
 
            Zéphyr 
Le fonds a une exposition nette de 23% aux actions, 8% en obligations et 64% en fonds alternatifs. Aucun mouvement à signaler.
    Au Depuis le Depuis le    2010 2009
    24/06/2011 17/06/2011 31/12/2010  
               
CAC 40   3784,8 -1,02% -0,53%   -3,34% 22,32%
DOW JONES   11934,58 -0,58% 3,08%   11,02% 18,82%
EURO STOXX 50   2715,88 -1,96% -2,75%   -5,81% 21,14%
NIKKEI   9678,71 3,50% -5,38%   -3,01% 19,04%
MSCI World EUR   91,95 0,60% -5,63%   17,16% 23,02%
EUR USD   1,4188 -0,82% 6,01%   -6,54% 2,51%
OR   1502,65 -2,39% 5,76%   29,52% 24,36%
PETROLE BRENT   109,44 -4,08% 17,06%   20,95% 96,94%
             
ALIZE   104,8 0,19% -3,31%   12,54% 25,13%
BREVA   87,76 -0,89% -1,48%   7,95% 19,35%
EURUS*   109,17 -0,11% -0,32%   7,23% 2,14%
ZEPHYR**   98,36 0,07% -1,77%   0,13% x
*créé le 01/09/09              
**créé le 15/12/2010